Αντρέα Ορσέλ (UniCredit): Η Commerzbank είναι πολύ ακριβή αυτή τη στιγμή για εξαγορά

Ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Αντρέα Ορσέλ, δήλωσε την Τετάρτη στο CNBC ότι η τιμή της μετοχής του πιθανού στόχου εξαγοράς της Commerzbank είναι επί του παρόντος πολύ απαγορευτικά ακριβή για μια συμφωνία συγχώνευσης.

Η UniCredit έχει αποκτήσει ένα απροσδόκητο μερίδιο 28% στην Commerzbank από τον Σεπτέμβριο μέσω παραγώγων και έχει την άδεια της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να κατέχει έως και 29,9% στην τράπεζα.

Όταν ρωτήθηκε από την Annette Weisbach του CNBC εάν η ιταλική τράπεζα θα προχωρούσε σε μια προσφορά εξαγοράς σε premium τιμή άνω της τρέχουσας αξίας της μετοχής της Commerzbank, ο Ορσέλ απάντησε: «Σε αυτό το επίπεδο [της μετοχής], δεν θα βλέπαμε αξία για τους επενδυτές μας. Στην πραγματικότητα, δεν θα βλέπαμε, είμαστε πολύ χαρούμενοι για το κέρδος που είχαμε από το 30% του μετοχικού κεφαλαίου, αλλά δεν θα βλέπαμε αξία για τους επενδυτές μας».

Οι μετοχές της γερμανικής τράπεζας, η οποία αντιμετωπίζει το φάσμα μιας εξαγοράς από τον Σεπτέμβριο, έχουν αυξηθεί κατά 76% από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα, επωφελούμενες από ένα ευρύτερο ράλι των γερμανικών μετοχών μετά την στροφή του Βερολίνου να χαλαρώσει ορισμένους δημοσιονομικούς κανόνες και να διευκολύνει την αύξηση των αμυντικών δαπανών νωρίτερα φέτος.

Ο Όρσελ τόνισε ότι η UniCredit απέχει επί του παρόντος «πολύ» από μια προσπάθεια συγχώνευσης με την Commerzbank και θα αναζητήσει πρώτα μια «εποικοδομητική λύση» στην αντίθεση της γερμανικής κυβέρνησης.

«Δεύτερον, κατά τη γνώμη μας, η τιμή της μετοχής έχει ξεπεράσει κατά πολύ τα θεμελιώδη μεγέθη. Υπάρχει μεγάλη δραστηριότητα που αποσκοπεί στη διατήρηση της τιμής της μετοχής σε υψηλότερο επίπεδο από αυτό που βλέπετε καθημερινά, αλλά είμαστε υπομονετικοί», δήλωσε ο Όρσελ.

Το CNBC επικοινώνησε με την Commerzbank για σχόλια. Η γερμανική τράπεζα κατέγραψε καλύτερα από τα αναμενόμενα αποτελέσματα στο πρώτο τρίμηνο , όταν τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 29% σε ετήσια βάση.

Ο Όρσελ επέμεινε ότι η τράπεζά του είχε αρχικά προσκληθεί να υποβάλει προσφορά για την Commerzbank — ωστόσο, το σχέδιο της UniCredit έχει αντιμετωπίσει συνεχή αντίσταση τόσο από τη γερμανική τράπεζα όσο και από την κυβέρνηση του Βερολίνου, τόσο υπό τον προηγούμενο συνασπισμό του Όλαφ Σολτς όσο και από την τρέχουσα κυβέρνηση του Φρίντριχ Μερτς.

Πιο πρόσφατα, σε μια επιστολή που μεταφράστηκε από την Yandex και απευθύνεται στο προσωπικό της Commerzbank, ο Merz δήλωσε ότι «μια ασυντόνιστη και μη φιλική προσέγγιση όπως αυτή της UniCredit είναι απαράδεκτη», προσθέτοντας ότι η κυβέρνηση του Βερολίνου «βασίζεται σε μια ισχυρή και ανεξάρτητη Commerzbank».

Από το τέλος του περασμένου έτους, η UniCredit έχει διχαστεί σε δύο πιθανά εχθρικά μέτωπα εξαγοράς, αντιμετωπίζοντας επίσης αντιδράσεις για την ταυτόχρονη προσφορά εξαγοράς της ιταλικής Banco BPM.

Όταν ρωτήθηκε για τις πιθανές προθέσεις δημιουργίας μιας εκτεταμένης αυτοκρατορίας σε ολόκληρο τον ευρωπαϊκό τραπεζικό τομέα, ο Orcel παρομοίασε την UniCredit με την «ιδιωτική λύση» μιας ευρωπαϊκής τραπεζικής ένωσης.

Ωστόσο, η προσέγγιση της τράπεζας προς την εγχώρια ομότιμη τράπεζα έχει επίσης αντιμετωπίσει εμπόδια. Οι ιταλικές αρχές έχουν χορηγήσει αναστολή ενός μηνός στην προσφορά κατόπιν αιτήματος της UniCredit, η οποία επικαλέστηκε την ανάγκη να ανταποκριθεί στη χρήση των «χρυσών δυνάμεών» της από τη Ρώμη σε αυτή τη συναλλαγή. Τέτοιες εξουσίες επιτρέπουν στην κυβέρνηση να παρεμβαίνει σε ορισμένες συναλλαγές για λόγους εθνικής ασφάλειας.

Οι ιταλικές και ευρωπαϊκές ρυθμιστικές αρχές έχουν υποστηρίξει ιδιαίτερα την αποχώρηση της UniCredit από τη Ρωσία, η οποία εξακολουθεί να υπόκειται σε ευρείες ευρωπαϊκές οικονομικές κυρώσεις για τον πόλεμό της στην Ουκρανία. Ο Ορσέλl τόνισε την Τετάρτη την αδιαφάνεια που περιβάλλει τις προσδοκίες της κυβέρνησης σχετικά με την εμπλοκή της UniCredit στη Ρωσία.

«Υπάρχει μια συζήτηση σχετικά με τους ορισμούς. Υπάρχει μια συζήτηση σχετικά με το τι σημαίνει [να] παύσει η δραστηριότητα στη Ρωσία, για παράδειγμα. Κατά τη γνώμη μας, έχουμε παύσει. Δεν έχουμε δώσει νέα δάνεια από το [20]21», είπε.

Η έλλειψη σαφήνειας θα μπορούσε να αφήσει την UniCredit εκτεθειμένη σε υπέρογκα πρόστιμα ύψους περίπου 20 δισεκατομμυρίων ευρώ, σημείωσε ο Orcel – ρίχνοντας σκιά στην ελκυστικότητα της δίωξης της Banco BPM.

«Αυτό είναι ένα ρίσκο που δεν μπορούμε να αναλάβουμε. Επομένως, αν η κυβέρνηση διευκρινίσει ή αν εμείς διευκρινίσουμε με την κυβέρνηση αυτές τις [απαιτήσεις] και είναι όπως νομίζουμε ότι είναι, νομίζω ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να συνεχίσουμε [τη διαδικασία εξαγοράς της Banco BPM]. Αν δεν το πετύχουμε αυτό, τότε θα κάνουμε πίσω και θα προχωρήσουμε», είπε.