Axia – Alpha Finance: Εκτόξευση της τιμής-στόχου για τη ΔΕΗ στα 29,10 ευρώ με περιθώριο ανόδου 23%

Σε αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της ΔΕΗ στα 29,10 ευρώ, από 25,40 ευρώ προηγουμένως, προχώρησε η Axia – Alpha Finance, διατηρώντας σταθερά τη σύσταση Buy.

Η αναθεώρηση ενσωματώνει το νέο επιχειρηματικό σχέδιο της επιχείρησης για την περίοδο 2026-2030, καθώς και τις επιπλέον επενδυτικές πρωτοβουλίες του ομίλου.

Σε σύγκριση με το κλείσιμο της 23ης Σεπτεμβρίου στα 23,66 ευρώ, η νέα αποτίμηση υποδηλώνει περιθώριο ανόδου της τάξης του 23%.

Η χρηματιστηριακή αντιμετωπίζει πλέον τον όμιλο ως μια ολοκληρωμένη ενεργειακή πλατφόρμα με διευρυνόμενη παρουσία στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, ισχυρά ερείσματα στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ) και τα δίκτυα, αλλά και με ένα νέο πεδίο υπεραξίας που προέρχεται από τον τομέα των data centers.

Σύμφωνα με την έκθεση, ελάχιστες εταιρείες στην ευρύτερη περιοχή της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης συνδυάζουν το απαραίτητο μέγεθος και τη χρηματοοικονομική ευελιξία για την υλοποίηση ενός επενδυτικού πλάνου τέτοιας κλίμακας.

Επενδυτικό κρεσέντο 24 δισ. ευρώ και διπλασιασμός ισχύος

Στην καρδιά του νέου business plan βρίσκεται ένα φιλόδοξο πρόγραμμα επενδύσεων ύψους 24 δισ. ευρώ έως το 2030. Στόχος είναι ο διπλασιασμός της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος από 12,4 GW το 2025 σε 24,3 GW, με τα 18,8 GW να προέρχονται αποκλειστικά από ΑΠΕ. Η AXIA εκτιμά ότι η επίτευξη αυτών των μεγεθών κατατάσσει τη ΔΕΗ ανάμεσα στους ηγέτες της ευρωπαϊκής αγοράς πράσινης ενέργειας.

Η γεωγραφική εξάπλωση του ομίλου υπερβαίνει τα σύνορα της Ελλάδας και της Ρουμανίας, επεκτεινόμενη με υφιστάμενες ή σχεδιαζόμενες επενδύσεις σε Πολωνία, Ουγγαρία, Σλοβακία, Ιταλία, Βουλγαρία και Κροατία. Η χρονική στιγμή κρίνεται ιδιαίτερα ευνοϊκή, καθώς οι τιμές ρεύματος στην περιοχή προβλέπεται να διατηρηθούν μεσοπρόθεσμα σε υψηλότερα επίπεδα συγκριτικά με τη Δυτική Ευρώπη.

Παράλληλα, η εκτεταμένη πελατειακή βάση της εταιρείας λειτουργεί ως φυσικό αμορτισέρ, απορροφώντας τη νέα παραγωγή και περιορίζοντας τους κινδύνους που συνεπάγεται η ραγδαία αύξηση της διείσδυσης των ΑΠΕ.

Το στρατηγικό πέρασμα στα data centers

Κομβικό σημείο της ανάλυσης αποτελεί η δυναμική είσοδος της ΔΕΗ στις υποδομές δεδομένων. Το αρχικό πλάνο προβλέπει την ανάπτυξη εγκατάστασης ισχύος 300 MW στην Κοζάνη, σε συνεργασία με την Amazon Web Services (AWS).

Η συμμετοχή της ΔΕΗ μεταφράζεται σε επένδυση 1,2 δισ. ευρώ, η οποία εκτιμάται ότι θα παράγει ετήσιο EBITDA 170 εκατ. ευρώ, πέρα από τα έσοδα της μακροχρόνιας σύμβασης προμήθειας ηλεκτρικής ενέργειας. Η AXIA αποτιμά την επιχειρηματική αξία (Enterprise Value) του πρώτου αυτού έργου στα 1,7 δισ. ευρώ.

Αξίζει να σημειωθεί ότι στην τιμή-στόχο των 29,10 ευρώ έχει ενσωματωθεί μόνον η αρχική φάση των 300 MW. Κατά συνέπεια, ενδεχόμενη περαιτέρω επέκταση στη συγκεκριμένη αγορά συνιστά πρόσθετη δυνητική υπεραξία για τη μετοχή.

Άλμα σε λειτουργική και καθαρή κερδοφορία

Όσον αφορά τα χρηματοοικονομικά μεγέθη, η Axia – Alpha Finance προβλέπει ότι το προσαρμοσμένο EBITDA θα εκτιναχθεί από τα ~2 δισ. ευρώ το 2025 στα 4,35 δισ. ευρώ το 2030, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 16,6%. Τα καθαρά κέρδη αναμένεται να υπερτριπλασιαστούν, φτάνοντας τα 1,44 δισ. ευρώ από 448 εκατ. ευρώ το 2025.

Παρά το εκτεταμένο πρόγραμμα κεφαλαιουχικών δαπανών, η μόχλευση εκτιμάται ότι θα παραμείνει εντός των ορίων ασφαλείας που έχει θέσει η διοίκηση. Το καθαρό χρέος προβλέπεται να διαμορφωθεί στα 14 δισ. ευρώ το 2030, με τον δείκτη Καθαρού Χρέους προς EBITDA να κορυφώνεται στο 3,5x το 2028 και να υποχωρεί στο 3,2x στο τέλος της πενταετίας.

Τέλος, η μερισματική πολιτική διαγράφεται ελκυστική: το μέρισμα ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από 0,80 ευρώ για τη χρήση 2026 σε 1,40 ευρώ το 2030, ενισχύοντας τη μερισματική απόδοση από το 3,4% στο 5,9% με βάση τις τρέχουσες τιμές.