Bloomberg: Προς νέα αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο η ΕΚΤ – Οι κίνδυνοι που προβληματίζουν τη Φρανκφούρτη

Προς μια νέα αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο προσανατολίζεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), με τους αξιωματούχους της να εμφανίζονται έτοιμοι να ολοκληρώσουν το 2026 με την τρίτη διαδοχική παρέμβαση στη νομισματική πολιτική.

Ωστόσο, οι συζητήσεις που πραγματοποιήθηκαν αυτή την εβδομάδα στην Μπανγκόκ ανέδειξαν τις αυξανόμενες προκλήσεις που θα κληθεί να αντιμετωπίσει η τράπεζα το επόμενο έτος.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Λαγκάρντ: Το ξεπούλημα στα ομόλογα φρενάρει την ανάπτυξη και βάζει φρένο στον πληθωρισμό

Η πρόεδρος της ΕΚΤ εκτιμά ότι η αυστηροποίηση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών θα περιορίσει τη μετακύλιση των αυξήσεων στις τιμές της ενέργειας στην οικονομία - Ο Νάγκελ επιμένει σε περαιτέρω σύσφιξη, ενώ ο Ρεν προειδοποιεί για δευτερογενείς πληθωριστικές πιέσεις

Σύμφωνα με το Bloomberg, αν και το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου παραμένει ανοιχτό, ο Δεκέμβριος θεωρείται το επικρατέστερο σενάριο τόσο από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής όσο και από τους επενδυτές και τους οικονομολόγους.

Η συνεδρίαση της 17ης Δεκεμβρίου αποκτά ιδιαίτερη σημασία, καθώς η ΕΚΤ θα έχει στη διάθεσή της νέες οικονομικές προβλέψεις, οι οποίες θα επιτρέψουν μια πληρέστερη αξιολόγηση της πορείας του πληθωρισμού και των προοπτικών ανάπτυξης.

Παράλληλα, οι κεντρικοί τραπεζίτες εμφανίζονται ιδιαίτερα επιφυλακτικοί απέναντι στις επιπτώσεις του υψηλού ενεργειακού κόστους, της ανόδου των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και της επενδυτικής έκρηξης στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης.

Ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Λετονίας και μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ, Μάρτινς Καζάκς, προειδοποίησε ότι οι επιλογές της νομισματικής πολιτικής θα γίνουν περισσότερο σύνθετες το επόμενο διάστημα, επισημαίνοντας πως η αβεβαιότητα περιορίζει σημαντικά τη δυνατότητα πρόβλεψης των οικονομικών εξελίξεων.

Πληθωρισμός και ενέργεια στο επίκεντρο των αποφάσεων

Ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες που διαμορφώνουν τη στάση της ΕΚΤ είναι η πορεία του πληθωρισμού, ο οποίος κινείται προς το 4%, δηλαδή σε επίπεδο διπλάσιο από τον στόχο του 2%.

Παρότι οι πληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν ακόμη εξαπλωθεί στο σύνολο της οικονομίας, η παρατεταμένη άνοδος του ενεργειακού κόστους δημιουργεί φόβους για νέες ανατιμήσεις σε αγαθά και υπηρεσίες.

Η τιμή του πετρελαίου Brent ξεπέρασε τα 110 δολάρια το βαρέλι, εν μέσω αυξανόμενης γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή και επιθέσεων σε ενεργειακές υποδομές, τόσο στην περιοχή του Κόλπου όσο και στο μέτωπο Ρωσίας και Ουκρανίας.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, έχει υπογραμμίσει την ανάγκη στενής παρακολούθησης των λεγόμενων δευτερογενών επιπτώσεων του πληθωρισμού, ιδιαίτερα ενόψει των μισθολογικών διαπραγματεύσεων της επόμενης άνοιξης. Το βασικό ερώτημα είναι κατά πόσο το αυξημένο ενεργειακό κόστος θα μεταφερθεί στους μισθούς και στις τελικές τιμές, δημιουργώντας έναν πιο επίμονο πληθωριστικό κύκλο.

Την ίδια στιγμή, η ΕΚΤ βρίσκεται αντιμέτωπη με το δίλημμα του κατάλληλου βαθμού περιορισμού της οικονομικής δραστηριότητας. Οι αυξήσεις των επιτοκίων τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο έχουν ήδη οδηγήσει το επιτόκιο καταθέσεων στο ανώτατο όριο του εύρους που η τράπεζα θεωρούσε ουδέτερο.

Νέες παρεμβάσεις θα μπορούσαν επομένως να επιβαρύνουν περισσότερο την ανάπτυξη, τη στιγμή που η οικονομία της Ευρωζώνης επιχειρεί να εδραιώσει την ανάκαμψή της.

Οι αγορές, πάντως, προεξοφλούν περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής, με τις προσδοκίες να παραπέμπουν σε τρεις ακόμη αυξήσεις επιτοκίων έως τον Σεπτέμβριο του 2027.

Η Γαλλία, οι αγορές ομολόγων και η πολιτική αβεβαιότητα

Πέρα από τον πληθωρισμό, αυξανόμενη πηγή ανησυχίας για τους ευρωπαίους κεντρικούς τραπεζίτες αποτελεί η κατάσταση των δημόσιων οικονομικών, με τη Γαλλία να βρίσκεται στο επίκεντρο.

Το υψηλό δημοσιονομικό έλλειμμα, σε συνδυασμό με το πολιτικό αδιέξοδο, έχει ενισχύσει τις πιέσεις στην αγορά γαλλικών κρατικών ομολόγων, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού της χώρας και επαναφέροντας ανησυχίες για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα της Ευρωζώνης.

Οι εξελίξεις αυτές αναζωπυρώνουν μνήμες από την ευρωπαϊκή κρίση χρέους της προηγούμενης δεκαετίας, ενώ εντείνουν τη συζήτηση για την ανάγκη δημοσιονομικής προσαρμογής στις μεγαλύτερες ανεπτυγμένες οικονομίες.

Η γενική διευθύντρια του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, συγκαταλέγεται στους αξιωματούχους που υπογραμμίζουν την ανάγκη άμεσης αντιμετώπισης των υψηλών δημοσιονομικών ελλειμμάτων και του αυξανόμενου δημόσιου χρέους.

Στο εσωτερικό της ΕΚΤ, ορισμένα στελέχη εκτιμούν ότι οι πιέσεις των αγορών έχουν ήδη στείλει σαφές μήνυμα προς τη γαλλική κυβέρνηση. Άλλοι, ωστόσο, εξετάζουν τα διαθέσιμα εργαλεία παρέμβασης σε περίπτωση περαιτέρω επιδείνωσης των συνθηκών.

Πρόσθετη αβεβαιότητα προκαλούν οι επικείμενες ενδιάμεσες εκλογές στις Ηνωμένες Πολιτείες και οι πιθανές αντιδράσεις του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, οι οποίες θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις διεθνείς αγορές και τις οικονομικές προοπτικές.

Ανακατατάξεις στην ηγεσία της ΕΚΤ εν μέσω κρίσιμων αποφάσεων

Το ήδη σύνθετο περιβάλλον επιβαρύνεται και από τις επικείμενες αλλαγές στην ηγεσία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Σύμφωνα με το Bloomberg, στο εσωτερικό της τράπεζας καταγράφεται δυσαρέσκεια για το γεγονός ότι η Κριστίν Λαγκάρντ δεν έχει αποσαφηνίσει τις προθέσεις της σχετικά με το ενδεχόμενο πρόωρης αποχώρησής της από την προεδρία, παρότι η θητεία της ολοκληρώνεται κανονικά τον Οκτώβριο του 2027.

Παράλληλα, προγραμματίζονται σημαντικές αλλαγές στην Εκτελεστική Επιτροπή, με την αποχώρηση της Ιζαμπέλ Σνάμπελ τον Ιανουάριο και τη λήξη της θητείας του επικεφαλής οικονομολόγου Φίλιπ Λέιν τον Μάιο.

Οι ανακατατάξεις αυτές συμπίπτουν με μια περίοδο κατά την οποία η ΕΚΤ θα πρέπει να εξισορροπήσει την ανάγκη συγκράτησης του πληθωρισμού με την προστασία της οικονομικής ανάπτυξης και της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.

Σε αυτό το πλαίσιο, η πιθανή αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο ενδέχεται να αποτελέσει την τελευταία σχετικά προβλέψιμη απόφαση της ΕΚΤ πριν από ένα ιδιαίτερα απαιτητικό 2027, κατά το οποίο οι γεωπολιτικές αναταράξεις, οι δημοσιονομικές πιέσεις και οι αλλαγές στην ηγεσία θα μπορούσαν να καταστήσουν τη χάραξη νομισματικής πολιτικής ακόμη δυσκολότερη.

Το ενδεχόμενο αύξησης τον Δεκέμβριο ενισχύεται και από πρόσφατη δημοσκόπηση του Reuters, στην οποία σχεδόν εννέα στους δέκα οικονομολόγους προβλέπουν νέα αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, με το επιτόκιο καταθέσεων να διαμορφώνεται στο 2,75%.