Capital Tankers: Κέρδη $92,9 εκατ. και EBITDA $104,2 εκατ. στο β΄ τρίμηνο – Στα $116.260 ημερησίως οι ναύλοι

Ισχυρή κερδοφορία κατέγραψε η Capital Tankers Corp. συμφερόντων του Βαγγέλη Μαρινάκη στο β΄ τρίμηνο του 2026, με τα καθαρά κέρδη να ανέρχονται σε 92,9 εκατ. δολάρια και το adjusted EBITDA σε 104,2 εκατ. δολάρια, καθώς η εταιρεία επωφελήθηκε από τα υψηλά επίπεδα των ναύλων και την ταχεία διεύρυνση του στόλου της.

Τα έσοδα διαμορφώθηκαν στα 148,6 εκατ. δολάρια, ενώ η μέση ημερήσια απόδοση του στόλου σε όρους TCE έφθασε τα 116.260 δολάρια. Παράλληλα, η Capital Tankers ενίσχυσε τον ενεργό στόλο της στα 15 πλοία και ανακοίνωσε μέρισμα 3 νορβηγικών κορωνών ανά μετοχή.

Τα μεγέθη αυτά αποτυπώνουν εξαιρετικά υψηλή λειτουργική κερδοφορία. Με βάση τα ανακοινωθέντα στοιχεία, το adjusted EBITDA αντιστοιχεί σε περίπου 70% των συνολικών εσόδων, ενώ το καθαρό περιθώριο κέρδους ξεπερνά το 62%. Πρόκειται, ωστόσο, για επιδόσεις που πρέπει να διαβάζονται σε συνδυασμό τόσο με τη γρήγορη αύξηση του αριθμού των πλοίων που τέθηκαν σε λειτουργία όσο και με την εξαιρετικά ισχυρή συγκυρία στη spot αγορά δεξαμενόπλοιων.

Οι ναύλοι έκαναν τη διαφορά

Η μέση ημερήσια απόδοση του στόλου σε όρους TCE διαμορφώθηκε στα 116.260 δολάρια, έναντι 97.309 δολαρίων στο πρώτο τρίμηνο, δηλαδή περίπου 19,5% υψηλότερα. Η σύγκριση, πάντως, δεν είναι απολύτως ομοειδής, καθώς η Capital Tankers ιδρύθηκε στις 9 Ιανουαρίου και εισήχθη στο Euronext Growth Oslo μόλις στις 17 Μαρτίου, ενώ στη διάρκεια των πρώτων μηνών του έτους ο στόλος βρισκόταν ακόμη σε φάση ταχείας ανάπτυξης.

Ιδιαίτερα υψηλή ήταν η κερδοφορία των Suezmax, τα οποία στη spot αγορά πέτυχαν μέσο TCE 166.754 δολάρια ημερησίως. Στα Aframax/LR2 η αντίστοιχη επίδοση ήταν 104.229 δολάρια, ενώ το VLCC που απασχολείται με χρονοναύλωση απέφερε 97.076 δολάρια την ημέρα. Συνολικά, το 83% των ημερών απασχόλησης του στόλου είχε έκθεση στη spot αγορά, στοιχείο που εξηγεί γιατί η Capital Tankers μπόρεσε να κεφαλαιοποιήσει τόσο έντονα την άνοδο των ναύλων. Τα ημερήσια λειτουργικά έξοδα των πλοίων διαμορφώθηκαν σε 8.246 δολάρια.

Η ίδια η εταιρεία χαρακτηρίζει το β΄ τρίμηνο ως μία από τις ισχυρότερες περιόδους που έχουν καταγραφεί στην αγορά crude tankers και συνδέει την εκτίναξη των ναύλων με τις ανατροπές στις εμπορικές ροές πετρελαίου, τις μεγαλύτερες αποστάσεις μεταφοράς και τον περιορισμό της διαθέσιμης χωρητικότητας. Παρά τη διόρθωση των ναύλων προς το τέλος του τριμήνου, εκτιμά ότι τα επίπεδα παρέμειναν σημαντικά υψηλότερα από τους μακροχρόνιους μέσους όρους.

Αξίζει, πάντως, να σημειωθεί ότι το τελικό adjusted EBITDA των 104,2 εκατ. δολαρίων βρέθηκε ελαφρώς χαμηλότερα από την προηγούμενη ένδειξη της διοίκησης για επίπεδα άνω των 110 εκατ. δολαρίων. Η εκτίμηση εκείνη είχε δοθεί στα τέλη Μαΐου και βασιζόταν σε συγκεκριμένες υποθέσεις για την απασχόληση των εναπομεινάντων ημερών του τριμήνου, σε μια αγορά που στη συνέχεια εμφάνισε κάποια αποκλιμάκωση.

Από 6 σε 15 πλοία – Η Capital Tankers αλλάζει κλίμακα

Το δεύτερο βασικό στοιχείο πίσω από την αύξηση των μεγεθών είναι η ταχύτατη διεύρυνση του στόλου. Μέσα στο β΄ τρίμηνο παραδόθηκαν επτά πλοία, τρία Suezmax και τέσσερα Aframax/LR2. Μετά το τέλος της περιόδου ακολούθησαν ακόμη δύο παραδόσεις, ανεβάζοντας τον ενεργό στόλο στα 15 πλοία, συνολικής χωρητικότητας περίπου 2,15 εκατ. dwt.

Η εταιρεία διαθέτει συνολικά χαρτοφυλάκιο 33 πλοίων τελευταίας γενιάς, από τα οποία 15 βρίσκονται ήδη στο νερό και 18 είναι νεότευκτα υπό παράδοση έως το 2028. Παράλληλα, έχει δικαιώματα απόκτησης για άλλα 13 δεξαμενόπλοια. Αυτή η αύξηση της χωρητικότητας δημιουργεί σημαντική λειτουργική μόχλευση: εφόσον οι ναύλοι παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα, μεγαλύτερο μέρος του στόλου θα συμμετέχει στην παραγωγή εσόδων και ταμειακών ροών.

Η άλλη όψη της επιθετικής ανάπτυξης είναι οι κεφαλαιακές ανάγκες. Στις 30 Ιουνίου η Capital Tankers είχε 523,9 εκατ. δολάρια έντοκου χρέους και ταμειακά διαθέσιμα, μαζί με δεσμευμένες καταθέσεις, 356,7 εκατ. δολαρίων, με αποτέλεσμα καθαρό χρέος 167,2 εκατ. δολαρίων. Στο τέλος Μαρτίου, αντίθετα, η εταιρεία βρισκόταν σε καθαρή ταμειακή θέση 189,5 εκατ. δολαρίων. Η μεταβολή αντανακλά σε μεγάλο βαθμό τις παραδόσεις πλοίων και την επενδυτική ανάπτυξη.

Το πρόγραμμα ναυπηγήσεων παραμένει απαιτητικό: η εταιρεία εμφανίζει προγραμματισμένες κεφαλαιακές δαπάνες περίπου 1,81 δισ. δολαρίων έως το δεύτερο τρίμηνο του 2028 για το υφιστάμενο newbuilding πρόγραμμα. Συνεπώς, το επόμενο κεφάλαιο για την Capital Tankers δεν αφορά μόνο την πορεία των ναύλων, αλλά και τον τρόπο χρηματοδότησης της ταχείας αύξησης του στόλου χωρίς υπερβολική επιβάρυνση του ισολογισμού.

Μέρισμα και ισχυρή «ορατότητα» για το γ΄ τρίμηνο

Η ισχυρή κερδοφορία μεταφράζεται και σε υψηλότερη διανομή προς τους μετόχους. Το διοικητικό συμβούλιο αποφάσισε μέρισμα 3 νορβηγικών κορωνών ανά μετοχή για το β΄ τρίμηνο. Η μετοχή θα διαπραγματεύεται χωρίς το σχετικό δικαίωμα από τις 10 Σεπτεμβρίου, με την πληρωμή να προγραμματίζεται περί τις 18 Σεπτεμβρίου.

Για το γ΄ τρίμηνο, η εικόνα παραμένει ισχυρή, αν και υποδηλώνει κάποια ομαλοποίηση των ναύλων. Περίπου 79% των αναμενόμενων ημερών του στόλου έχει ήδη καλυφθεί με μέσο TCE 113.681 δολάρια ημερησίως, μόλις περίπου 2% χαμηλότερα από τη μέση επίδοση του β΄ τριμήνου. Ταυτόχρονα, οι αναμενόμενες ημέρες λειτουργίας του στόλου αυξάνονται σε 1.304 από 981 στο προηγούμενο τρίμηνο, καθώς μπαίνουν νέα πλοία στην αγορά.

Αυτό είναι ίσως και το σημαντικότερο στοιχείο για την επόμενη ημέρα της Capital Tankers. Η εταιρεία δεν χρειάζεται απαραίτητα επανάληψη των ακραίων κορυφών των ναύλων για να αυξήσει το λειτουργικό της αποτύπωμα, καθώς η διαθέσιμη χωρητικότητα του στόλου της διευρύνεται με ταχύ ρυθμό. Από την άλλη πλευρά, η μεγάλη έκθεση στη spot αγορά καθιστά τα αποτελέσματά της ιδιαίτερα ευαίσθητα στον κύκλο των δεξαμενόπλοιων. Το κρίσιμο τεστ των επόμενων τριμήνων θα είναι κατά πόσο η αύξηση του στόλου μπορεί να μετατραπεί σε διατηρήσιμη κερδοφορία, ακόμη και όταν η ναυλαγορά απομακρυνθεί από τα έκτακτα υψηλά του 2026.