Deutsche Bank: Το σενάριο «απόλυσης» του Πάουελ από τη Fed, κάνει ζημιά σε δολάριο – ομόλογα

Η ανησυχία για πιθανή καρατόμηση του προέδρου της Federal Reserve, Τζερόμ Πάουελ, από τον Ντόναλντ Τραμπ, θα συνεχίσει να επηρεάζει αρνητικά τις αγορές, την ισοτιμία του δολαρίου και την αγορά κρατικών ομολόγων μέχρι να υπάρξει οριστική επίλυση, δήλωσε ο Τζορτζ Σαραβέλος, επικεφαλής αναλυτής στη Deutsche Bank, σε συνέντευξή του την Πέμπτη (17/7) στο  Bloomberg

Οι φήμες για την αποπομπή Πάουελ πυροδότησαν πτώση του δολαρίου την Τετάρτη, προτού ο Τραμπ διαψεύσει τα σενάρια και οδηγήσει σε μερική ανάκαμψη. Ωστόσο, οι επιπτώσεις δεν έχουν εξαλειφθεί, εκτίμησε ο Σαραβέλος.

«Αυτό το υπόβαθρο αβεβαιότητας, όσο παραμένει, θα λειτουργεί ως ισχυρός “αντίθετος άνεμος” για το δολάριο και τα ομόλογα, μέχρι να ξεκαθαρίσει η κατάσταση», ανέφερε. Την Πέμπτη, ο δείκτης του δολαρίου ενισχύθηκε κατά 0,3%, συνεχίζοντας την ανοδική πορεία μετά τη διάψευση του Τραμπ.

Ο Σαραβέλος είχε τονίσει ότι σε περίπτωση αναγκαστικής αποπομπής του Πάουελ, η αντίδραση των αγορών θα ήταν έντονη μέσα σε 24 ώρες, με πτώση 3%-4% στο δολάριο και άνοδο των αποδόσεων στα ομόλογα κατά 30-40 μονάδες βάσης. Η αρχική αντίδραση της Τετάρτης ήταν, όπως είπε, παρόμοια με αυτό το σενάριο.

Καθώς πλησιάζει το προγραμματισμένο τέλος της θητείας του Πάουελ τον Μάιο, ο Σαραβέλος εκτιμά ότι θα αρχίσουν να υποχωρούν οι εντάσεις, με την προϋπόθεση ότι η αποχώρηση θα είναι ομαλή.

«Αν πλησιάζουμε στο τέλος της θητείας του που ούτως ή άλλως αποχωρεί, τότε μειώνεται και ο κίνδυνος συστημικής αστάθειας για τη Fed», σημείωσε.

Ωστόσο, προειδοποίησε ότι ένα δυσμενέστερο σενάριο, όπου ο Πάουελ θα αποπεμφθεί και θα αρνηθεί να αποχωρήσει, αναμένεται να επιφέρει σοβαρές επιπτώσεις στην εμπιστοσύνη των αγορών.

Ο Σαραβέλος κάνει λόγο για «μία από τις πλέον υποτιμημένες πηγές κινδύνου» στην αγορά. «Η αντίδραση των αγορών θα είναι έντονη», τονίζει ο αναλυτής της Deutsche Bank σε πρόσφατη έκθεση και προσθέτει: «Όταν πλήττεται η ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας, αυξάνονται οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό, υποχωρούν οι πραγματικές αποδόσεις και διευρύνονται τα risk premia. Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι “κατάρρευση” του νομίσματος και των ομολόγων».

Προειδοποιεί, δε, ότι εάν τελικά ο Πάουελ απομακρυνθεί από τη θέση του, η αγορά θα το ερμηνεύσει ως «κατά μέτωπο επίθεση στην ανεξαρτησία της Fed», κάτι που θα έχει συστημικές επιπτώσεις διεθνώς. «Η Fed αποτελεί το θεμέλιο του παγκόσμιου νομισματικού συστήματος που βασίζεται στο δολάριο. Μια τέτοια αποσταθεροποίηση θα ξεπεράσει τα σύνορα των ΗΠΑ», τονίζει.

Ο αναλυτής συγκρίνει την περίπτωση με την Τουρκία, όπου η συνεχής πολιτική παρέμβαση του Ερντογάν στην κεντρική τράπεζα οδήγησε σε «έκρηξη» του πληθωρισμού στο 35%.

«Η αμερικανική οικονομία έχει σήμερα πολύ μεγαλύτερα δίδυμα ελλείμματα, αρνητική καθαρή θέση διεθνών περιουσιακών στοιχείων και ανοιχτές αγορές. Όλα αυτά καθιστούν την πιθανή αποπομπή Πάουελ πιο επικίνδυνη απ’ ό,τι η αντίστοιχη παρέμβαση του Νίξον με τον Άρθουρ Μπερνς τη δεκαετία του ’70».

«Είναι δύσκολο να ποσοτικοποιηθεί πλήρως το εύρος των επιπτώσεων. Ωστόσο, θα ήταν παρόμοιο με αυτό που συνέβη στην Τουρκία και σε κάθε περίπτωση δραματικό», σημειώνει ο Σαραβέλος.