Γιατί το 100ετές ομόλογο σε στερλίνα της Alphabet πυροδοτεί φόβους για κούρσα χρέους στην AI

Η Alphabet προχώρησε στην έκδοση ενός σπάνιου ομολόγου 100 ετών σε στερλίνα — της πρώτης της έκδοσης στο βρετανικό νόμισμα — σε μια κίνηση που στρατηγικοί αναλυτές χαρακτηρίζουν ένδειξη όψιμου κύκλου ευφορίας στις αγορές πιστωτικού κινδύνου, καθώς οι τεχνολογικοί κολοσσοί αυξάνουν τον δανεισμό τους σε ιστορικά επίπεδα για να χρηματοδοτήσουν μεγάλες επενδύσεις σε data centers και τεχνητή νοημοσύνη.

Το λεγόμενο century bond (ομόλογο του αιώνα) αποτελεί μέρος ευρύτερης και πολυνομισματικής έκδοσης ύψους περίπου 20 δισ. δολαρίων. Η προσφορά περιλαμβάνει τίτλους σε δολάρια, ευρώ και στερλίνα, καθώς και πρώτη έκδοση σε ελβετικά φράγκα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Alphabet: Σχεδιάζει τo πρώτο 100ετές ομόλογο στερλίνας

Πρόκειται για την πρώτη πώληση τέτοιου μακροπρόθεσμου χρέους από μια εταιρεία τεχνολογίας από τα τέλη της δεκαετίας του 1990

Τα ομόλογα 100 ετών παραμένουν εξαιρετικά σπάνια και συνδέονται κυρίως με κρατικούς εκδότες παρά με εταιρείες. Η ζήτηση προέρχεται συνήθως από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές, όπως ασφαλιστικά ταμεία και συνταξιοδοτικά ιδρύματα, που επιδιώκουν να «ταιριάξουν» μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις, σύμφωνα με το CNBC.

Η Alphabet προστίθεται σε περιορισμένη λίστα εκδοτών century bonds σε στερλίνα, μεταξύ των οποίων το Πανεπιστήμιο της Οξφόρδης, το Wellcome Trust, η EDF Energy και η κυβέρνηση του Μεξικού.

Το 100ετές ομόλογο συγκέντρωσε σχεδόν δεκαπλάσια ζήτηση σε σχέση με το 1 δισ. στερλινών της έκδοσης, με το κουπόνι να διαμορφώνεται στις 120 μονάδες βάσης πάνω από τα 10ετή βρετανικά ομόλογα (gilts), σύμφωνα με πληροφορίες του Bloomberg.

«Εκτός ιστορικής κλίμακας» ο δανεισμός

Ο Μπιλ Μπλέιν, CEO της Wind Shift Capital, χαρακτήρισε τη συναλλαγή ενδεικτική των «εκτός ιστορικής κλίμακας» επιπέδων χρέους που αντλούνται σε δημόσιες και ιδιωτικές αγορές για τη χρηματοδότηση της επέκτασης στην AI.

Η Alphabet ανέφερε την περασμένη εβδομάδα ότι οι κεφαλαιουχικές της δαπάνες (capex) αναμένεται να φθάσουν τα 185 δισ. δολάρια φέτος.

«Τους αποδίδω πλήρη εύσημα που εκμεταλλεύθηκαν την ευκαιρία να εκδώσουν ένα 100ετές ομόλογο με σχετικά υψηλό επιτόκιο», δήλωσε ο Μπλέιν. «Εντόπισαν ξεκάθαρα τη ζήτηση από βρετανικά ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία που αναζητούν κάλυψη μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων».

Ωστόσο, με τα spreads να κινούνται σε ιστορικά χαμηλά, τη μακροπρόθεσμη ζήτηση για data centers αβέβαιη και τις τεχνολογικές εξελίξεις να δημιουργούν γρήγορα νικητές και ηττημένους, ο ίδιος εκτιμά ότι η συναλλαγή αποτελεί και ένδειξη ένδειξη υπερθέρμανσης της αγοράς γύρω από την AI.

«Αν ψάχνεις για σήμα κορύφωσης, ένα 100ετές ομόλογο είναι δύσκολο να το ξεπεράσεις», σημείωσε.

Διεύρυνση επενδυτικής βάσης και διαφοροποίηση νομισμάτων

Καθώς ανταγωνιστές όπως η Oracle, η Amazon και η Microsoft αυξάνουν επίσης τις επενδύσεις σε υποδομές, με τη συνολική έκδοση χρέους των τεχνολογικών κολοσσών να εκτιμάται ότι θα φθάσει τα 3 τρισ. δολάρια σε πέντε χρόνια, στρατηγικοί αναλυτές εκτιμούν ότι το century bond διευρύνει και τη βάση δανειστών της Alphabet.

Ο Nachu Chockalingam της Federated Hermes ανέφερε ότι η έκδοση σε στερλίνα αποσκοπεί στην άντληση κεφαλαίων από ασφαλιστικά και συνταξιοδοτικά ταμεία και στη διαφοροποίηση πηγών χρηματοδότησης, ώστε να αποφευχθεί υπερκορεσμός της αγοράς δολαρίου.

Η Tatjana Greil Castro της Muzinich & Co τόνισε ότι οι επενδυτές «στοιχηματίζουν» στην ικανότητα της Alphabet να επανεφευρίσκει τον εαυτό της για τα επόμενα 100 χρόνια και να συνεχίσει να εξυπηρετεί το χρέος της.

«Αχαρτογράφητα νερά» για 100ετή εταιρικά ομόλογα

Ο Simon Prior της Premier Miton επεσήμανε ότι τα συνταξιοδοτικά ταμεία θα καλωσόριζαν τη διαφοροποίηση ονομάτων σε τόσο μακρινές διάρκειες, ωστόσο προειδοποίησε ότι τα 100ετή εταιρικά ομόλογα παραμένουν σχετικά σε «αχαρτογράφητα νερά».

Οι επενδυτές «κλειδώνουν» αποδόσεις άνω του 6% σε ένα ασταθές παγκόσμιο και εγχώριο πολιτικό περιβάλλον, τη στιγμή που οι μετοχές τεχνολογίας διαπραγματεύονται σε ιστορικά υψηλά.

Ο Μπλέιν υπογράμμισε τη διαφορά μεταξύ εταιρικού και κρατικού χρέους: τα κράτη διαθέτουν τη δυνατότητα έκδοσης νομίσματος, ενώ οι εταιρείες υπόκεινται σε επιχειρηματικούς κινδύνους, τεχνολογικές ανατροπές και ενδεχόμενη αποτυχία επίτευξης στόχων — παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν τη μακροπρόθεσμη φερεγγυότητά τους.