Η επιχειρηματική δραστηριότητα ενισχύεται στην ευρωζώνη, αλλά οι νέες παραγγελίες «παγώνουν»

Η οικονομική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη διατηρεί θετική δυναμική τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία των δεικτών PMI® της S&P Global και της Hamburg Commercial Bank (HCOB). Ωστόσο, το νέο κύμα παραγγελιών φαίνεται να επιβραδύνεται, ενώ η αγορά εργασίας παραμένει στάσιμη.

Ρυθμός ανάπτυξης σε υψηλά 16 μηνών
Ο σύνθετος δείκτης PMI (HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output) ανήλθε στις 51,2 μονάδες από 51 τον Αύγουστο, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 16 μηνών, παραμένοντας για ένατο συνεχόμενο μήνα πάνω από το όριο των 50 μονάδων που διαχωρίζει την ανάπτυξη από τη συρρίκνωση. Τη θετική εικόνα οφείλει κυρίως στον κλάδο υπηρεσιών, όπου ο δείκτης δραστηριότητας σκαρφάλωσε στις 51,4 μονάδες, υψηλό εννέα μηνών. Αντίθετα, η βιομηχανία εμφάνισε επιβράδυνση: ο δείκτης παραγωγής υποχώρησε στις 50,7 μονάδες (από 52,5), ενώ ο συνολικός μεταποιητικός PMI έπεσε κάτω από το όριο ανάπτυξης, στις 49,5 μονάδες.

Γεωγραφικές αντιθέσεις
Η Γερμανία πρωτοστάτησε με ισχυρή άνοδο της παραγωγής, στη δεύτερη καλύτερη επίδοση από τον Μάιο 2023, ενώ η Γαλλία βρέθηκε σε αδυναμία, καταγράφοντας 13ο συνεχόμενο μήνα πτώσης και τη μεγαλύτερη μείωση από τον Απρίλιο. Στις υπόλοιπες χώρες της Ευρωζώνης, η ανάπτυξη συνεχίστηκε αλλά με πιο ήπιους ρυθμούς.

Νέες παραγγελίες και απασχόληση: στασιμότητα
Παρά την αύξηση της παραγωγής, οι νέες παραγγελίες παρέμειναν αμετάβλητες, ακυρώνοντας τη μικρή ανάκαμψη του Αυγούστου. Η οριακή αύξηση στον τομέα υπηρεσιών αντισταθμίστηκε από τη μεγαλύτερη πτώση στη βιομηχανία από τον Φεβρουάριο. Η απασχόληση σταθεροποιήθηκε, τερματίζοντας έξι μήνες συνεχούς δημιουργίας θέσεων. Οι υπηρεσίες διατήρησαν οριακή αύξηση προσωπικού, όμως η μεταποίηση συνέχισε τις περικοπές, με τη Γερμανία να καταγράφει τη μεγαλύτερη μείωση για το 2025.

Κόστος και τιμές: ήπια αποκλιμάκωση
Οι πληθωριστικές πιέσεις υποχώρησαν: το κόστος εισροών αυξήθηκε με βραδύτερο ρυθμό, ενώ οι τιμές παραγωγής παρουσίασαν τη χαμηλότερη άνοδο από τον Μάιο. Η Γερμανία κατέγραψε τη μεγαλύτερη αύξηση χρεώσεων πενταμήνου, ενώ η Γαλλία σημείωσε μείωση τιμών για πρώτη φορά σε τέσσερις μήνες.

Προβληματισμός για το μέλλον
Παρά τη διατήρηση αισιοδοξίας για την επόμενη χρονιά, η επιχειρηματική εμπιστοσύνη υποχώρησε σε χαμηλό τετραμήνου, κυρίως λόγω βιομηχανίας. Ο επικεφαλής οικονομολόγος της HCOB Dr. Cyrus de la Rubia σημείωσε ότι, αν και η Ευρωζώνη «παραμένει σε τροχιά ανάπτυξης», η απουσία ισχυρής δυναμικής, η πτώση νέων παραγγελιών και η κόπωση στις προσλήψεις συντηρούν την αβεβαιότητα.

Μάτι στραμμένο στην ΕΚΤ
Η ελαφρά αποκλιμάκωση του κόστους στις υπηρεσίες και η επιβράδυνση στις τελικές τιμές ενδέχεται, σύμφωνα με αναλυτές, να αναζωπυρώσουν τις συζητήσεις για πιθανή μείωση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πριν από το τέλος του έτους.

Με λίγα λόγια, η Ευρωζώνη συνεχίζει να κινείται σε τροχιά ήπιας ανάπτυξης, αλλά τα σημάδια κόπωσης στη ζήτηση και την αγορά εργασίας δείχνουν ότι η ανάκαμψη παραμένει εύθραυστη.