Η Euronext επανεξετάζει τις αυξήσεις στα τέλη δεδομένων μετά τις αντιδράσεις – Πως θα επηρεάσει το Χρηματιστήριο Αθηνών

Η Euronext NV εξετάζει αλλαγές στην προγραμματισμένη αναθεώρηση των τελών δεδομένων αγοράς, μετά τις αντιδράσεις που προκάλεσε το νέο πλαίσιο τιμολόγησης, σύμφωνα με δημοσίευμα του Bloomberg.

Οι επικριτές της κίνησης υποστηρίζουν ότι οι αυξήσεις θα μπορούσαν να επιβαρύνουν σημαντικά το κόστος πρόσβασης σε κρίσιμες πληροφορίες συναλλαγών για ορισμένες κατηγορίες συμμετεχόντων στην αγορά, ιδίως για όσους χρησιμοποιούν δεδομένα σε πραγματικό χρόνο, εφαρμογές αλγοριθμικής διαπραγμάτευσης ή μη εμφανιζόμενη χρήση δεδομένων.

Η εταιρεία βρίσκεται σε διαβουλεύσεις με τους πελάτες της σχετικά με τις νέες τιμές, οι οποίες προγραμματίζεται να τεθούν σε ισχύ τον Οκτώβριο, και «δεν έχει ακόμη αποφασίσει εάν θα αναθεωρήσει τον πίνακα χρεώσεων ή όχι», ανέφερε εκπρόσωπος της Euronext σε δήλωση που εστάλη μέσω email.

Σε επιστολή της προς τη Euronext, την οποία εξέτασε το Bloomberg, η Ένωση Χρηματοπιστωτικών Αγορών στην Ευρώπη (AFME) εξέφρασε ανησυχίες για τη μεγάλη απόκλιση στις χρεώσεις μεταξύ διαφορετικών κατηγοριών πελατών, σημειώνοντας ότι οι εναλλακτικές πλατφόρμες διαπραγμάτευσης και οι εσωτερικοί διαμεσολαβητές (systematic internalizers), οι οποίοι διεκπεραιώνουν εντολές πελατών μέσω των δικών τους βιβλίων, φαίνεται να έρχονται αντιμέτωποι με τις μεγαλύτερες αυξήσεις.

Το ζήτημα δεν είναι απλώς τεχνικό, καθώς τα market data αποτελούν βασική υποδομή για τη λειτουργία των αγορών. Από τις οθόνες των επαγγελματιών και των χρηματιστηριακών εταιρειών έως τα συστήματα εκτέλεσης εντολών, τα εργαλεία αποτίμησης και τους μηχανισμούς παρακολούθησης ρευστότητας. Η ίδια η Euronext διαχωρίζει τις χρήσεις των δεδομένων σε display use, non-display use και αναδιανομή προς τρίτους, ενώ σημειώνει ότι η πρόσβαση σε real-time δεδομένα υπόκειται συχνά σε τέλη.

Η αντιπαράθεση έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία οι ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές υποδομές αναζητούν νέα ισορροπία ανάμεσα στη ρυθμιστική απαίτηση για διαφάνεια, στη βιωσιμότητα των εσόδων τους και στην ανάγκη των συμμετεχόντων για προσιτή πρόσβαση σε δεδομένα. Η Euronext έχει υποστηρίξει ότι οι αλλαγές στα τέλη real-time market data συνδέονται με το νέο ευρωπαϊκό πλαίσιο Reasonable Commercial Basis και ότι το νέο μοντέλο οδηγεί ορισμένους χρήστες σε χαμηλότερες και άλλους σε υψηλότερες χρεώσεις, ανάλογα με τον τρόπο κατανάλωσης των δεδομένων.

Η υπόθεση αποκτά ιδιαίτερο ελληνικό ενδιαφέρον μετά την ένταξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών στον όμιλο Euronext. Τον Νοέμβριο του 2025 η Euronext ανακοίνωσε την απόκτηση πλειοψηφικού ποσοστού στην ATHEX, ενισχύοντας το πανευρωπαϊκό της αποτύπωμα με την προσθήκη χρηματιστηρίου, κεντρικού αποθετηρίου και εκκαθαριστικού φορέα. Η ίδια η ελληνική πλατφόρμα λειτουργεί πλέον υπό την ταυτότητα Euronext Athens, με στόχο την ενίσχυση της σύνδεσης της Ελλάδας με τις διεθνείς κεφαλαιαγορές και τη διεύρυνση της ορατότητας της ελληνικής αγοράς σε ξένους επενδυτές.

Στο ελληνικό σκέλος, οι τιμοκατάλογοι της Euronext Athens δείχνουν ότι το θέμα των δεδομένων δεν είναι θεωρητικό. Η σελίδα τιμολόγησης περιλαμβάνει χωριστές χρεώσεις για data redistributors, market data clients και non-display clients, με νέους τιμοκαταλόγους που ισχύουν από το 2026, περιλαμβανομένων και χρεώσεων με ισχύ από 1η Οκτωβρίου 2026. Αυτό σημαίνει ότι οι αλλαγές στη συνολική πολιτική της Euronext για τα δεδομένα μπορούν να επηρεάσουν άμεσα το κόστος λειτουργίας για παρόχους πληροφόρησης, χρηματιστηριακές εταιρείες, θεσμικούς επενδυτές και τεχνολογικές υποδομές που δραστηριοποιούνται γύρω από το Χρηματιστήριο Αθηνών.

Για την ελληνική αγορά, όπου η προσέλκυση διεθνών κεφαλαίων αποτελεί κεντρικό στόχο, η τιμολόγηση των δεδομένων έχει διπλή σημασία. Από τη μία πλευρά, η συμμετοχή στο δίκτυο της Euronext μπορεί να ενισχύσει την προβολή, τη ρευστότητα και την πρόσβαση σε ευρύτερη επενδυτική βάση. Από την άλλη, η αύξηση του κόστους πρόσβασης σε κρίσιμα δεδομένα θα μπορούσε να λειτουργήσει ως πρόσθετο βάρος για μικρότερους παρόχους, μέλη της αγοράς ή επαγγελματίες που χρειάζονται real-time πληροφόρηση για να παραμείνουν ανταγωνιστικοί.

Η επανεξέταση των αυξήσεων, εφόσον επιβεβαιωθεί και οδηγήσει σε προσαρμογές, θα αποτελέσει ένδειξη ότι η Euronext επιχειρεί να απορροφήσει τις αντιδράσεις χωρίς να εγκαταλείψει τη στρατηγική ενοποίησης και εμπορικής αξιοποίησης των δεδομένων της. Για το Χρηματιστήριο Αθηνών, η εξέλιξη παρακολουθείται με ενδιαφέρον, καθώς η ένταξη στο ευρωπαϊκό οικοσύστημα δεν αφορά μόνο την τεχνολογία και τη ρευστότητα, αλλά και το κόστος πρόσβασης στην ίδια την πληροφορία που κινεί την αγορά.