JP Morgan: Αναθεώρηση των τιμών – στόχων για τις ελληνικές τράπεζες

Η JP Morgan προχώρησε σε αναθεώρηση των τιμών στόχων για τις μετοχές των τεσσάρων ελληνικών συστημικών τραπεζών ανεβάζοντας τον πήχη για όλες πλην της Alpha Bank, για την οποία τον κατέβασε.

Ο αμερικανικός οίκος διατηρεί τη σύσταση overweight και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, δίνοντας τις ακόλουθες νέες τιμές-στόχους, που έχουν χρονικό ορίζοντα έως τον Δεκέμβριο του 2025.

Alpha Bank – από 2,4 ευρώ στα 2,3 ευρώ

Eurobank – από 2,4 ευρώ στα 2,8 ευρώ

Εθνική Τράπεζα – από 8,3 ευρώ στα 9,7 ευρώ

Πειραιώς – από 5,35 ευρώ στα 5,9 ευρώ

Επίσης η JP Morgan αναθεωρεί τη μεθοδολογία αποτίμησης ανάπτυξης Gordon και πλέον εφαρμόζει ένα discount 15% στα DTCs (αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις) των τραπεζών, που αντικατοπτρίζει καθαρά την οικονομική αξία τους.

Στην ανάλυσή της ανά τράπεζα η JP Morgan αναφέρει τα ακόλουθα:

Alpha Bank: Σύμφωνα με την ανάλυση και δικαιολογώντας τη μείωση της τιμής – στόχου τονίζεται ότι η μετοχή της τράπεζας εμφανίζει χαμηλότερες επιδόσεις λόγω ενός συνδυασμού παραγόντων που περιλαμβάνει το χαμηλότερο προφίλ ROTE, υψηλότερα Μη Εξυπηρετούμενα Ανοίγματα και χαμηλότερη κάλυψη.

Eurobank: Η αύξηση της τιμής – στόχου καταφθάνει μετά τα τελευταία στοιχεία της για την Ελληνική Τράπεζα, καθώς και την αναθεωρημένη μεθοδολογία αποτίμησής της για τα DTC. Η Eurobank θα έχει 13% ROTE το 2026 (15% κατά μέσο όρο στην τριετία), ωστόσο, οι υποθέσεις συνεχίζουν να αντικατοπτρίζουν ένα στατικό επίπεδο ιδιοκτησίας για την Ελληνική Τράπεζα και δεν επηρεάζουν πιθανές συνέργειες στην Κύπρο.

ΕΤΕ: Το βασικό γεγονός που θα καθορίσει την πορεία της μετοχής είναι η αναμενόμενη πώληση μεριδίων από το ΤΧΣ (υπόλοιπο μερίδιο 18%), η οποία θα μπορούσε να γίνει το δεύτερο εξάμηνο του 2024.

Πειραιώς: H JP Morgan σημειώνει ότι η τράπεζα είχε μία αξιοσημείωτη ανάκαμψη, μειώνοντας τα NPEs από το τέλος του 2020 έως και σήμερα κατά >20 δισ. ευρώ και επιτυγχάνοντας σημαντικές βελτιώσεις στο franchise της, με τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη να φτάνουν το 1 δισ. ευρώ το 2023 που αντιστοιχεί σε περίπου 17% ROTE.