LNG: Το τιμολόγιο της γεωπολιτικής, πόσο θα κοστίσει το αμερικανικό αέριο

Τις τελευταίες ημέρες κυριαρχεί ένα πανηγυρικό κλίμα γύρω από τις συμφωνίες της Ελλάδας με την αμερικανική κυβέρνηση και τις αμερικανικές εταιρείες στην ενέργεια. Μιλάμε για LNG που θα φτάνει, θα εκφορτώνεται και θα ξαναδιανέμεται από ελληνικές υποδομές, για διασυνδέσεις που θα τροφοδοτούν γειτονικές αγορές, για υδρογονάνθρακες και για την αναβάθμιση της χώρας σε περιφερειακό κόμβο. Στις δηλώσεις περισσεύουν οι επενδύσεις, οι θέσεις εργασίας και η γεωπολιτική ισχύς.

Κάπου όμως ανάμεσα σε αυτά κανείς μέχρι στιγμής δεν έχει μιλήσει για τιμές. Δηλαδή πόσο θα κοστίζει το αμερικανικό LNG που θα μπαίνει στο ελληνικό σύστημα; Με ποια φόρμουλα τιμολόγησης θα τιμολογείται (δείκτες, τέλη υγροποίησης, ναύλα, επαναεριοποίηση, δίκτυο);
Ποιος θα πληρώσουν τελικά το λογαριασμό νοικοκυριά, επιχειρήσεις βιομηχανία κλπ.;
Και, κυρίως, πώς συγκρίνεται αυτό το κόστος με το σημερινό κόστος μέσα από τις ρωσικές προμήθειες (από αγωγούς ή LNG), που εξακολουθούν να επηρεάζουν τις ευρωπαϊκές τιμές;

Διότι το φυσικό αέριο αυτή τη στιγμή διαδραματίζει το μεγαλύτερο ρόλο στη διαμόρφωση των τιμών της ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα. Και όπως έδειξε η ιστορία των τελευταίων τριών ετών η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου οδήγησε τις τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας στα ύψη – ειδικά στην Ελλάδα – και επιτάχυνε την άνοδο των τιμών σε όλα τα αγαθά και τις υπηρεσίες στην Ελλάδα και συνολικά την Ευρώπη.

Το να γίνεις κόμβος διέλευσης και να αναβαθμίζεται η χώρα δημιουργεί γεωπολιτικά κέρδη στους εφοπλιστές σε ορισμένες μεγάλες επιχειρήσεις και στους ευκαιριακούς επιχειρηματίες που έχουν διασυνδέσεις με κυβερνητικούς παράγοντες και ήδη έσπευσαν να εκμεταλλευτούν την κατάσταση. Έμμεσα οφέλη μπορεί να υπάρχουν στην οικονομία γενικότερα από τις επενδύσεις που θα γίνουν.  Ομως, δεν είναι συνώνυμο του «αγοράζω φθηνότερα» για νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Τα transit fees και οι εμπορικές ευκαιρίες είναι άλλο πράγμα και άλλο πράγμα το τελικό €/MWh που πληρώνει ο Έλληνας καταναλωτής είναι άλλο.
Ο σκοπός αυτού του κειμένου είναι ρίξει μία ψύχραιμη πρώτη ματιά στα τιμολόγια. Να πάρουμε μία γεύση πόσο πουλάνε οι αμερικανικές εταιρείες LNG, πόσο πουλάνε οι ρωσικές (από αγωγούς ή LNG) και, τελικά, πόσο θα κοστίζει στην Ευρώπη  άρα και στην Ελλάδα κάθε φορτίο που όλοι σήμερα υμνούν, ο κάθε ένας για τους δικούς του λόγους .

Αυτή την περίοδο οι τιμές έχουν μικρή απόσταση μεταξύ τους, ώστε το «αμερικανικό LNG» και το «ρωσικό αέριο» να μην απέχουν όσο νομίζαμε το 2022. Απλώς πληρώνεις άλλα κομμάτια της αλυσίδας. Πάμε να το ξετυλίξουμε.

1. Δεν υπάρχει «μία» τιμή
Η τιμή που βλέπει ο Ευρωπαίος καταναλωτής είναι άθροισμα:
τι πληρώνει ο παραγωγός/έμπορος εκεί που φορτώνει,
πόσο κοστίζει να το φέρεις (ναύλος LNG, ασφάλιστρα, διόδια),
πόσο κοστίζει να το ξε-υγροποιήσεις και να το περάσεις στο δίκτυο,
τι λέει το ευρωπαϊκό hub (TTF) εκείνη τη μέρα.

Σήμερα το TTF είναι περίπου 32 €/MWh.
Άρα ό,τι μπαίνει στην Ευρώπη τείνει προς αυτή την τιμή.

2. Πόσο πουλάνε οι Αμερικανοί
Οι ΗΠΑ τιμολογούν το LNG τους πάνω στο κόστος αερίου στις ΗΠΑ (Henry Hub), συν το κόστος υγροποίησης, συν το περιθώριο. Το αμερικανικό φυσικό αέριο (Henry Hub) σήμερα είναι γύρω στα 4,2 $/MMBtu.

Τι βλέπουμε στα ίδια τα φορτία LNG;
Ο δείκτης US Gulf Coast LNG FOB (δηλαδή «στην αποβάθρα, πριν φορτώσει το καράβι») ήταν στα 9,9 $/MMBtu τον Αύγουστο. Αυτό αντιστοιχεί περίπου σε 29-30 €/MWh με τη σημερινή ισοτιμία.
Τον Ιανουάριο με κρύο και tight αγορά, η Argus έβλεπε ακόμη και 14 $/MMBtu για αμερικανικά φορτία, δηλαδή κοντά στα 41 με 42 €/MWh.

Στα επίσημα στοιχεία της ΕΙΑ (αμερικανική στατιστική) τα FOB ήταν πιο χαμηλά το 2024, γύρω στα 6 $/MMBtu (έτος σχεδόν χωρίς κρίσεις). Αυτό μας λέει ότι το «βασικό» κόστος των Αμερικανών για αέριο+υγροποίηση είναι κοντά στα 6 με 8 $/MMBtu και μετά το υπόλοιπο είναι αγορά.
Άρα οι αμερικανικές εταιρείες σήμερα πουλάνε από περίπου 6–7 $/MMBtu σε ήρεμη αγορά μέχρι 10-12 $/MMBtu όταν η Ευρώπη/Ασία τις χρειάζεται περισσότερο.

3. Πόσο κάνει να το φέρεις στην Ευρώπη
Εδώ μπαίνουν τα ναύλα, των πλοίων τα οποία αυτή την περίοδο πληρώνονται περίπου 50.000 $/μέρα. Αυτό μεταφράζεται για τη διαδρομή U.S. Gulf προς Β. Ευρώπη σε +1 ως +1,5 $/MMBtu σε «φυσιολογική» μέρα και ως +2,5 $/MMBtu όταν τα πλοία σπανίζουν.
Προστίθενται και περίπου  από 0,3 έως 0,5 $/MMBtu για εκφόρτωση και επαναεριοποίηση στην Ευρώπη.

Άρα το αμερικανικό LNG στην Ευρώπη σήμερα γράφει κάπου μεταξύ 10 και 12 $/MMBtu, δηλαδή περίπου 30 με 34 €/MWh.
Αν κάνει πολύ κρύο ή αν κλείσει κάποια διέλευση, ανεβαίνει εύκολα η τιμή στα 35-40 €/MWh γιατί απλώς θα ακολουθήσει το TTF. Αυτό ταιριάζει με το ότι το ίδιο το TTF είναι στα 32 €/MWh (το εισαγόμενο LNG δεν μπορεί να είναι πολύ φθηνότερο από την τιμή του ίδιου του hub).

4. Πόσο πουλάνε οι Ρώσοι (μέσω αγωγών)
Μετά τη διακοπή της διέλευσης από Ουκρανία την 1/1/2025, ρωσικό αέριο περνάει ουσιαστικά μόνο από TurkStream προς Ουγγαρία, Σερβία, Σλοβακία κ.λπ.
Και τι τιμές βλέπουμε;

Η Σερβία πήρε επέκταση συμβολαίου στα 290 €/1000 κ.μ. τον Μάιο. 1.000 κ.μ. είναι περίπου 10,6 MWh, άρα μιλάμε για 27-28 €/MWh, δηλαδή κάτω από το TTF.
Οι ουγγρικές ροές είναι στην ίδια λογική, «κάτω από το ευρωπαϊκό spot».

Αυτό είναι το μεγάλο πλεονέκτημα του ρωσικού αγωγού. Ο αγοραστής που έχει παλιό, πελατειακό συμβόλαιο, πληρώνει λίγο κάτω από το TTF. Ο Ρώσος έχει ήδη αποσβέσει το κοίτασμα και το δίκτυο, άρα μπορεί να δώσει 27-30 €/MWh και να είναι κερδισμένος. Όμως αυτά τα συμβόλαια είναι λίγα και πάνε κυρίως σε συμμάχους και εξαρτημένους πελάτες. Δεν είναι τιμή «για όλη την Ευρώπη». Οι συνολικές εξαγωγές προς Ευρώπη έχουν πέσει στα περίπου 30+ bcm τον χρόνο, από 180 bcm πριν τον πόλεμο.

5. Ρωσικό LNG
Εδώ παίζει άλλο παιχνίδι. Το Yamal LNG και τα φορτία της Novatek που έρχονται σε Βέλγιο, Γαλλία, Ισπανία. Η ΕΕ ακόμη τα αγοράζει (θα τα κόψει σταδιακά ως το 2027). Αυτά τα φορτία κατά κανόνα τιμολογούνται πολύ κοντά στο TTF, συν/μείον 1-2 €/MWh, και συχνά είναι λίγο φθηνότερα από τα αμερικανικά γιατί το ταξίδι είναι πιο κοντό και η ρωσική πλευρά έχει λόγο να τα ξεφορτωθεί. Το 1ο εξάμηνο 2025 οι Ευρωπαίοι έδωσαν περίπου 4,5 δισ. € για ρωσικό LNG.

Αν λοιπόν ρωτήσει κάποιος «πόσο πουλάνε οι ρωσικές εταιρείες LNG στην Ευρώπη η ρεαλιστική απάντηση είναι όσο το TTF ή λίγο πιο κάτω, δηλαδή σήμερα δηλαδή κάπου μεταξύ 30 και 32 €/MWh.