Mytilineos: Ανεβάζει τον πήχη στα 40,3 ευρώ η Eurobank Equities

Νέα, υψηλότερη τιμή-στόχο για τη μετοχή της Mytilineos, στα 40,3 από 30,5 ευρώ δίνει η Eurobank Equities σε έκθεσή της στην οποία επισημαίνει ότι ο τίτλος συγκαταλέγεται στις κορυφαίες επιλογές της, καθώς το περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα κινείται στο 23%. 

Ο αναλυτής της Eurobank αναμένει ότι η MYTILINEOS θα συνεχίσει δυναμικά την ανοδική της πορεία, ακόμα και από τα σημερινά επίπεδα των €33/μετοχή, καθώς η αγορά αρχίζει σταδιακά να ενσωματώνει στην τιμή της Εταιρείας και τα νέα υψηλότερα επίπεδα κερδοφορίας, ενώ ταυτόχρονα αναμένεται και μία διεύρυνση του πολλαπλασιαστή κερδών της εταιρείας, ο οποίος παραμένει ακόμα σε συγκριτικά χαμηλά επίπεδα.

Το γεγονός πως αυτή η αυξημένη κερδοφορία προέρχεται όλο και περισσότερο από την ανάπτυξη των ΑΠΕ σε Ελλάδα και εξωτερικό προσδίδει διαφορετικά ποιοτικά χαρακτηριστικά στο μείγμα κερδοφορίας της MYTILINEOS, αφού οι «πράσινες» επενδύσεις έχουν υψηλότερο πολλαπλασιαστή κερδών, οδηγώντας σε σημαντικά υψηλότερη αποτίμηση του Τομέα των ΑΠΕ (M Renewables), ο οποίος για τη Eurobank πλέον τοποθετείται στα €2.5 δισ. (από ~€1.6 δισ. προηγουμένως). Σημαντική συνεισφορά σε αυτό έχει και η νέα επένδυση της MYTILINEOS στον Καναδά, η οποία από μόνη της προσφέρει σχεδόν €2.5/μετοχή στην αποτίμηση της εταιρείας.

Η ειδοποιός διαφορά του μοντέλου ανάπτυξης των ΑΠΕ της MYTILINEOS έναντι του ανταγωνισμού είναι το γεγονός ότι η εταιρεία απέναντι στη μονόπλευρη ανάπτυξη έργων ΑΠΕ -τα οποία σε πολλές περιπτώσεις αργούν να συνεισφέρουν οικονομικά στην εταιρεία, ενώ απαιτούν και σημαντικά κεφάλαια τα οποία στη σημερινή συγκυρία προϋποθέτουν μεγαλύτερο κόστος δανεισμού- παραθέτει ένα αυτοχρηματοδοτούμενο μοντέλο ανάπτυξης με σχετικά χαμηλότερες ανάγκες CAPEX (καθώς οι πωλήσεις έργων ΑΠΕ παγκοσμίως, με σημαντικά περιθώρια κέρδους συνεισφέρουν στις μελλοντικές κεφαλαιουχικές ανάγκες ΑΠΕ), επιταχύνοντας έτσι την ανάπτυξη του παγκόσμιου χαρτοφυλακίου ΑΠΕ της εταιρείας. Ένα μοντέλο που όλο και περισσότεροι μεγάλοι παγκόσμιοι παίκτες έχουν ενστερνιστεί τελευταία.

Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι μετά τις εντυπωσιακές επιδόσεις της εισηγμένης το 2022, έχουν τεθεί οι βάσεις για ισχυρή αύξηση των EBITDA κατά 17% φέτος και κατά 13% το 2024, κυρίως λόγω του τομέα ενέργειας. 

Η Eurobank Equities αύξησε τις εκτιμήσεις της για τα λειτουργικά κέρδη της εταιρείας κατά 6-7% για την ερχόμενη διετία, ενώ εκτιμά ότι οι κεφαλαιακές δαπάνες θα ανέλθουν στα 2,2 δισ. ευρώ έως το 2025, όμως με το χρέος / EBITDA να διατηρείται κάτω του 1,5, λόγω της ισχυρής παραγωγής ελεύθερων ταμειακών ροών, αναμένεται να υποστηρίξει και τις υγιείς επιστροφές κεφαλαίων στους μετόχους, κάτι που μεταφράζεται σε απόδοση 4-5%.