Netflix: Υπέβαλε τροποποιημένη προσφορά σε μετρητά για την εξαγορά της Warner Bros

Η Netflix υπέβαλε τροποποιημένη προσφορά εξ ολοκλήρου σε μετρητά για την Warner Bros. Discovery’s, τόσο για το στούντιο, όσο και για τις επιχειρήσεις streaming, κερδίζοντας την ομόφωνη υποστήριξη από το διοικητικό συμβούλιο του ιδιοκτήτη του HBO χωρίς να αυξηθεί η τιμή αγοράς των 82,7 δισ. δολαρίων, σύμφωνα με μια κατάθεση στις ρυθμιστικές αρχές την Τρίτη, όπως μεταδίδει το CNBC.

Σύμφωνα με την αναθεωρημένη συμφωνία συγχώνευσης, το Netflix θα καταβάλει στους μετόχους της Warner Bros. 27,75 δολάρια ανά μετοχή σε μετρητά για τα κινηματογραφικά και τηλεοπτικά στούντιο, την εκτεταμένη βιβλιοθήκη και την υπηρεσία streaming HBO Max, αντί για ένα μείγμα μετρητών και μετοχών.

«Το αντάλλαγμα συγχώνευσης είναι ένα σταθερό χρηματικό ποσό που πρέπει να καταβληθεί από μια εταιρεία επενδυτικού βαθμού, παρέχοντας στους μετόχους (της Warner Bros.) βεβαιότητα αξίας και ρευστότητας αμέσως μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης», ανέφερε η Warner Bros. στην κατάθεση της Τρίτης στις ρυθμιστικές αρχές.

Προηγουμένως, ο γίγαντας του streaming προσέφερε 23,25 δολάρια σε μετρητά και 4,50 δολάρια σε μετοχές του Netflix για να αγοράσει περιουσιακά στοιχεία της Warner Bros. Οι μετοχές του Netflix έχουν υποχωρήσει σχεδόν 15% από την ανακοίνωση της συγχώνευσης στις 5 Δεκεμβρίου, κλείνοντας στα 88 δολάρια ανά μετοχή την Παρασκευή – πολύ κάτω από την κατώτατη τιμή των 97,91 δολαρίων της αρχικής προσφοράς.

Το διοικητικό συμβούλιο της Warner Bros. αποκάλυψε επίσης την αποτίμησή του για την Discovery Global, μια σχεδιαζόμενη απόσχιση που θα περιλαμβάνει τηλεοπτικά περιουσιακά στοιχεία, όπως το CNN και το TNT Sports, καθώς και την υπηρεσία streaming Discovery+.

Το διοικητικό συμβούλιο υποστήριξε ότι η συμφωνία συγχώνευσης του Netflix είναι ανώτερη από αυτήν της Paramount Skydance.
Προσφορά μετρητών 30 δολαρίων ανά μετοχή για την εταιρεία, επειδή οι επενδυτές της Warner Bros. θα διατηρούσαν μερίδιο στην ξεχωριστά διαπραγματεύσιμη Discovery Global.

Οι σύμβουλοι της Warner Bros. χρησιμοποίησαν τρεις ξεχωριστές προσεγγίσεις για την αποτίμηση της Discovery Global. Η χαμηλότερη τιμή μετοχής στην οποία κατέληξαν ήταν 1,33 δολάρια ανά μετοχή, εφαρμόζοντας μία μόνο τιμή σε ολόκληρη την εταιρεία. Το υψηλότερο όριο του εύρους που προσδιόρισαν ήταν η τιμή των 6,86 δολαρίων ανά μετοχή, σε περίπτωση που η απόσχιση εμπλεκόταν σε μελλοντική συμφωνία.

Η Paramount δήλωσε ότι το spinoff της καλωδιακής τηλεόρασης, που αποτελεί κεντρικό στοιχείο της προσφοράς του γίγαντα του streaming, είναι ουσιαστικά άχρηστο.

Ο αντίπαλος πλειοδότης προσέφυγε στο δικαστήριο στις 12 Ιανουαρίου για να επιταχύνει την αποκάλυψη αυτών των πληροφοριών, ώστε οι επενδυτές να μπορέσουν να αξιολογήσουν τις ανταγωνιστικές προσφορές για την Warner Bros. Ένας δικαστής του Ντέλαγουερ απέρριψε το αίτημα, κρίνοντας ότι η Paramount δεν είχε καταφέρει να αποδείξει ότι θα υποστεί ανεπανόρθωτη ζημία από τις φερόμενες ως ανεπαρκείς αποκαλύψεις σχετικά με την επιχείρηση καλωδιακής τηλεόρασης της Warner Bros.

Η Warner Bros. επανέλαβε τους λόγους για τους οποίους απέρριψε την προσφορά της Paramount, λέγοντας ότι η προσφορά της των 30 δολαρίων ανά μετοχή σε μετρητά ήταν ανεπαρκής, αφού έλαβε υπόψη «την τιμή και τους πολυάριθμους κινδύνους, κόστη και αβεβαιότητες».

Μια συγχώνευση με το Netflix θα άφηνε την ενοποιημένη εταιρεία με χρέη περίπου 85 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σε σύγκριση με 87 δισεκατομμύρια δολάρια για την Paramount. Αλλά η Netflix αξίζει πολύ περισσότερο, με αποτίμηση αγοράς 402 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σε σύγκριση με 12,6 δισεκατομμύρια δολάρια για την Paramount.

Η συνεργασία με το Netflix θα έχει λιγότερη μόχλευση — με δείκτη μόχλευσης κάτω του τέσσερα — από έναν δείκτη περίπου επτά με την Paramount.

Το Netflix έχει επίσης πιστοληπτική αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας, ενώ τα ομόλογα της Paramount αξιολογούνται σε επίπεδα junk από την S&P και πιθανότατα θα δεχθούν περαιτέρω πιέσεις, ανέφερε η Warner Bros. στην κατάθεσή της.