Νιτσιάκος: Επενδυτικό άλμα 65 εκατ. ευρώ και τζίρος 570 εκατ. πριν από τη μεγάλη αλλαγή ιδιοκτησίας

Η εταιρεία Νιτσιάκος, περνά σε μία από τις πιο κρίσιμες καμπές της υπερπενηντάχρονης διαδρομής της, συνδυάζοντας ισχυρές οικονομικές επιδόσεις, ένα ιδιαίτερα απαιτητικό επενδυτικό πρόγραμμα και, πλέον, μια δομική αλλαγή στο ιδιοκτησιακό της μοντέλο. Σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις που δημοσιοποιήθηκαν ο τζίρος της εταιρείας διαμορφώθηκε το 2025 στα 569,996 εκατ. ευρώ από 529,367 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας άνοδο 7,68%. Τα μικτά κέρδη αυξήθηκαν σε 73,648 εκατ. ευρώ από 69,691 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη προ τόκων και φόρων έφθασαν τα 39,285 εκατ. ευρώ από 38,013 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν σε 35,898 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους σε 27,843 εκατ. ευρώ αυξημένα κατά 5,39% σε σχέση με τα 26,419 εκατ. ευρώ του 2024.
Η εικόνα είναι συνεπώς σαφώς αναπτυξιακή, χωρίς όμως αντίστοιχη διεύρυνση των περιθωρίων. Το μικτό περιθώριο υποχώρησε στο 12,92% από 13,16%, ενώ το περιθώριο κερδών προ τόκων και φόρων διαμορφώθηκε στο 6,89% από 7,18%.

Το μεγάλο επενδυτικό άλμα

Το στοιχείο που ξεχωρίζει ακόμη περισσότερο από την κερδοφορία είναι η ένταση των επενδύσεων. Η διοίκηση αναφέρει ότι κατά το 2025 πραγματοποιήθηκαν επενδύσεις περίπου 48,2 εκατ. ευρώ σε οικόπεδα, κτιριακές εγκαταστάσεις, μηχανολογικό και λοιπό εξοπλισμό. Παράλληλα, οι προκαταβολές και τα μη κυκλοφορούντα στοιχεία υπό κατασκευή εκτινάχθηκαν στα 69,1 εκατ. ευρώ, από μόλις 13 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024.
Η ένταση της επενδυτικής δραστηριότητας αποτυπώνεται ακόμη καθαρότερα στις ταμειακές ροές. Οι πληρωμές για απόκτηση παγίων έφθασαν τα 64,94 εκατ. ευρώ, έναντι 16,26 εκατ. ευρώ το 2024. Οι λειτουργικές δραστηριότητες παρήγαγαν καθαρές ταμειακές εισροές 32,43 εκατ. ευρώ, χαμηλότερες από τα 38,30 εκατ. ευρώ της προηγούμενης χρήσης, ενώ από τη χρηματοδοτική δραστηριότητα προέκυψαν καθαρές εισροές 30,40 εκατ. ευρώ, κυρίως μέσω νέου δανεισμού. Τα διαθέσιμα στο τέλος της χρονιάς μειώθηκαν έτσι σε 5,40 εκατ. ευρώ από 7,41 εκατ. ευρώ.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Νιτσιάκος: Στα ουκρανικά χέρια της MHP SE, ο έλεγχος της μεγαλύτερης ελληνικής πτηνοτροφικής επιχείρησης

Σταδιακή εξαγορά τουλάχιστον του 70% της εταιρείας

Το επενδυτικό κύμα έχει αλλάξει αισθητά και τη δομή του ισολογισμού. Το συνολικό ενεργητικό αυξήθηκε κατά περίπου 28,4%, στα 307,27 εκατ. ευρώ, ενώ τα ίδια κεφάλαια ενισχύθηκαν στα 128,11 εκατ. ευρώ, από 99,25 εκατ. ευρώ. Ταυτόχρονα, οι συνολικές υποχρεώσεις αυξήθηκαν στα 179,13 εκατ. ευρώ και τα μακροπρόθεσμα δάνεια υπερδιπλασιάστηκαν, φθάνοντας τα 73,34 εκατ. ευρώ, από 33,36 εκατ. ευρώ το 2024.

Παρά την αύξηση του δανεισμού, η βραχυπρόθεσμη ρευστότητα παραμένει ισχυρή. Το κυκλοφορούν ενεργητικό κάλυπτε στο τέλος του 2025 το 173,22% των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, έναντι 165,13% ένα χρόνο πριν, ενώ το κεφάλαιο κίνησης ανερχόταν σε περίπου 75,5 εκατ. ευρώ. Η βασική πρόκληση για την επόμενη περίοδο είναι συνεπώς η μετατροπή του υψηλού επενδυτικού κόστους σε πρόσθετη παραγωγικότητα και κερδοφορία, χωρίς η χρηματοοικονομική μόχλευση να αρχίσει να πιέζει τα αποτελέσματα.

Στο τέλος του 2025 η εταιρεία απασχολούσε κατά μέσο όρο 951 εργαζομένους, έναντι 935 το 2024. Οι αμοιβές και οι ασφαλιστικές και κοινωνικές επιβαρύνσεις αυξήθηκαν κατά 11,36%, στα 27,23 εκατ. ευρώ.

Ισχυρή ελληνική βάση και περιθώρια μεγαλύτερης διεθνοποίησης

Από τα 570 εκατ. ευρώ πωλήσεων, τα 501,63 εκατ. ευρώ προέρχονται από τη βιομηχανική δραστηριότητα και τα 68,37 εκατ. ευρώ από την εμπορική. Η ελληνική αγορά εξακολουθεί να κυριαρχεί, με πωλήσεις 512,23 εκατ. ευρώ, ενώ οι πωλήσεις στην ευρωπαϊκή αγορά ήταν 43,11 εκατ. ευρώ και στις τρίτες χώρες 14,66 εκατ. ευρώ. Με άλλα λόγια, περίπου εννέα στα δέκα ευρώ του τζίρου της εταιρείας εξακολουθούν να παράγονται στην Ελλάδα.

Το στοιχείο αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό υπό το πρίσμα της συμφωνίας με την ουκρανική MHP. Η μεγαλύτερη διεθνής πρόσβαση, η τεχνογνωσία και το δίκτυο του νέου στρατηγικού επενδυτή μπορούν να αποτελέσουν έναν από τους βασικούς μοχλούς της επόμενης φάσης ανάπτυξης. Η ίδια η οικογένεια Νιτσιάκου έχει παρουσιάσει τη συμφωνία όχι ως μια απλή κεφαλαιακή συναλλαγή, αλλά ως επιλογή στρατηγικού εταίρου με διεθνή παρουσία και γνώση του κλάδου.

Η επιφύλαξη του ορκωτού ελεγκτή

Στην ανάγνωση των αποτελεσμάτων υπάρχει και μία σημαντική παράμετρος που δεν πρέπει να υποτιμηθεί. Ο ορκωτός ελεγκτής εξέδωσε γνώμη με επιφύλαξη. Συγκεκριμένα, στις εμπορικές και λοιπές απαιτήσεις περιλαμβάνονται επισφαλείς και επίδικες απαιτήσεις περίπου 18,51 εκατ. ευρώ, για τις οποίες, σύμφωνα με τον ελεγκτή, η απομείωση που είχε σχηματιστεί υπολειπόταν κατά περίπου 6,8 εκατ. ευρώ της απαιτούμενης. Ως αποτέλεσμα, οι απαιτήσεις και τα ίδια κεφάλαια εμφανίζονται αυξημένα κατά αντίστοιχο ποσό, ενώ η επίδραση στα αποτελέσματα της χρήσης 2025 υπολογίζεται σε 100 χιλ. ευρώ.

Δεύτερη παρατήρηση αφορά την πρόβλεψη αποζημίωσης προσωπικού λόγω εξόδου από την υπηρεσία, την οποία η εταιρεία δεν προσάρμοσε βάσει της σχετικής οδηγίας της ΕΛΤΕ, χωρίς ο ελεγκτής να μπορεί να προσδιορίσει με επαρκή διασφάλιση το ύψος της απαιτούμενης προσαρμογής. Οι επισημάνσεις αυτές δεν αναιρούν τη συνολική κερδοφορία, αποτελούν όμως κρίσιμα στοιχεία για την αξιολόγηση της ποιότητας του ισολογισμού.

Από μια μικρή μονάδα του 1972 σε καθετοποιημένο όμιλο τροφίμων

Η σημερινή κλίμακα της Νιτσιάκος απέχει πολύ από την αφετηρία της. Η ιστορία της ξεκίνησε το 1972, όταν ο Θεόδωρος Νιτσιάκος δημιούργησε έξω από τα Ιωάννινα μία μικρή μονάδα για την παραγωγή νεοσσών. Το 1980 τέθηκε σε λειτουργία ιδιόκτητο πτηνοσφαγείο στο Ροδοτόπι, ενώ στη συνέχεια η επιχείρηση δημιούργησε δίκτυο διανομής σε μεγάλες πόλεις και επεκτάθηκε στις ζωοτροφές και στις πρώτες ύλες. Το 1999 πραγματοποίησε απευθείας εισαγωγές σογιάλευρου από τη Λατινική Αμερική, το 2005 λειτούργησε νέα μονάδα τυποποίησης κρέατος κοτόπουλου, το 2018 ενίσχυσε την παρουσία της στη Νότια Ελλάδα με εγκαταστάσεις στη Χαλκίδα και το 2020 εισήλθε και στο κόκκινο κρέας.

Η στρατηγική της καθετοποίησης, από τις ζωοτροφές και τις πρώτες ύλες έως την εκτροφή, τη σφαγή, την επεξεργασία και τη διανομή, αποτέλεσε τον βασικό άξονα πάνω στον οποίο οικοδομήθηκε η θέση της στην ελληνική αγορά. Το 2024 η ίδια η εταιρεία περιέγραφε πλέον τη μετάβασή της από μία αμιγώς πτηνοτροφική επιχείρηση σε έναν ευρύτερο οργανισμό τροφίμων και αγροτικών προϊόντων.

Η πρώτη σημαντική κίνηση στο ιδιοκτησιακό πεδίο είχε προηγηθεί της συμφωνίας με την MHP. Τον Ιούλιο του 2025, η Αγγελική, η Μαριλένα και ο Κωνσταντίνος Νιτσιάκος ίδρυσαν τρεις ξεχωριστές εταιρείες holding, στις οποίες εισέφεραν το σύνολο των μετοχών που κατείχαν στη Θ. Νιτσιάκος ΑΒΕΕ. Πρόκειται για τις Ιστός Τοξότης Μονοπρόσωπη ΙΚΕ, ΜΡΕ Marithe Μονοπρόσωπη ΙΚΕ και Orithen Meloria Μονοπρόσωπη ΙΚΕ.

Η κίνηση αυτή απέκτησε εκ των υστέρων ιδιαίτερο ενδιαφέρον ενόψει της επενδυτικής συμφωνίας που ακολούθησε, χωρίς ωστόσο να προκύπτει από τα διαθέσιμα στοιχεία ότι η δημιουργία των holdings είχε ανακοινωθεί τότε ως προπαρασκευαστικό βήμα για πώληση. Αντίθετα, σε μεταγενέστερες δηλώσεις της η οικογένεια υποστήριξε ότι η Νιτσιάκος δεν βρισκόταν σε οργανωμένη διαδικασία αναζήτησης αγοραστή και ότι η συμφωνία με την MHP προέκυψε από την επιλογή ενός εταίρου που θεωρήθηκε κατάλληλος για την επόμενη φάση ανάπτυξης.

Η MHP, το 70% και η προοπτική για 100%

Η μεγάλη αλλαγή ήρθε στις 30 Μαΐου 2026, όταν η MHP ανακοίνωσε συμφωνία με τους υφιστάμενους μετόχους της Νιτσιάκος για την απόκτηση έως και του 100% της εταιρείας σε βάθος χρόνου. Το αρχικό σκέλος αφορά την απόκτηση 70% του μετοχικού κεφαλαίου σε τρεις διαδοχικές φάσεις. Σύμφωνα με τους όρους που ανακοινώθηκαν στην αγορά, η πρώτη ολοκλήρωση προβλέπεται μετά την εκπλήρωση των σχετικών προϋποθέσεων και είχε τοποθετηθεί χρονικά στο πρώτο τρίμηνο του 2027, η δεύτερη πριν από το τέλος του 2027 και η τρίτη πριν από το τέλος του 2028.

Για το υπόλοιπο 30% έχει συμφωνηθεί δικαίωμα πώλησης από τους υφιστάμενους μετόχους, το οποίο μπορεί να ασκηθεί την περίοδο 2030-2035. Εφόσον ασκηθεί πλήρως, η MHP θα μπορεί τελικά να φθάσει στο 100% της Νιτσιάκος. Το τίμημα δεν έχει δημοσιοποιηθεί: η αποτίμηση της πρώτης φάσης συνδέεται με το enterprise value της εταιρείας και το EBITDA του 2025, με προσαρμογές για ταμειακά διαθέσιμα, χρηματοοικονομικό χρέος και κεφάλαιο κίνησης.

Το «πράσινο φως» της Επιτροπής Ανταγωνισμού

Η πιο πρόσφατη ουσιαστική εξέλιξη ήρθε στα τέλη Ιουλίου. Στις 30 Ιουλίου 2026, η Ελληνική Επιτροπή Ανταγωνισμού ανακοίνωσε ότι με την ομόφωνη απόφαση 917/2026 ενέκρινε την απόκτηση κοινού ελέγχου επί της Νιτσιάκος από την PERUTNINA PTUJ, εταιρεία μέσω της οποίας κινείται η MHP και από τις τρεις οικογενειακές holding που ήδη συμμετέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο. Η Επιτροπή έκρινε ότι η συναλλαγή δεν δημιουργεί σημαντικές μεταβολές στις συνθήκες ανταγωνισμού ούτε οριζόντια ούτε κάθετα και δεν προκαλεί αμφιβολίες ως προς τη συμβατότητά της με τη λειτουργία του ανταγωνισμού.

Η έγκριση αποτελεί σημαντικό ρυθμιστικό ορόσημο, αλλά δεν σημαίνει ότι η MHP έχει ήδη αποκτήσει σήμερα το 70%. Με βάση το δημοσιοποιημένο χρονοδιάγραμμα της συναλλαγής, η μεταβίβαση γίνεται τμηματικά και η πρώτη ολοκλήρωση είχε προγραμματιστεί για το πρώτο τρίμηνο του 2027. Συνεπώς, με τα δημόσια διαθέσιμα στοιχεία έως τα μέσα Αυγούστου 2026, η Νιτσιάκος βρίσκεται σε μεταβατική φάση: η συμφωνία έχει υπογραφεί και έχει λάβει το ελληνικό «πράσινο φως» ως προς τον ανταγωνισμό, όμως η σταδιακή μεταβολή της μετοχικής σύνθεσης βρίσκεται ακόμη μπροστά.