Πάουελ (Fed): Δεν έκανε καμία πρόβλεψη για τα επιτόκια

Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), Τζερόμ Πάουελ, άφησε να εννοηθεί την Τρίτη ότι η κεντρική τράπεζα πλησιάζει σε ένα σημείο όπου θα σταματήσει να μειώνει το μέγεθος των ομολόγων που κατέχει, αλλά δεν έδωσε μακροπρόθεσμη ένδειξη για την κατεύθυνση των επιτοκίων, όπως μεταδίδει CNBC.

Μιλώντας στο συνέδριο της Εθνικής Ένωσης Οικονομικών των Επιχειρήσεων στη Φιλαδέλφεια, ο Πάουελ παρουσίασε μια διατριβή σχετικά με τη θέση της Fed όσον αφορά την «ποσοτική σύσφιξη» ή την προσπάθεια μείωσης των τίτλων αξίας άνω των 6 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που κατέχει στον ισολογισμό της.

Ενώ δεν έδωσε συγκεκριμένη ημερομηνία για το πότε θα τερματιστεί το πρόγραμμα, είπε ότι υπάρχουν ενδείξεις ότι η Fed πλησιάζει τον στόχο της για «άφθονα» αποθεματικά διαθέσιμα για τις τράπεζες.

«Το μακροχρόνιο σχέδιό μας είναι να σταματήσουμε την εκροή ισολογισμού όταν τα αποθεματικά είναι κάπως πάνω από το επίπεδο που κρίνουμε συμβατό με τις συνθήκες επαρκών αποθεματικών», δήλωσε ο Πάουελ σε προετοιμασμένες παρατηρήσεις. «Μπορεί να πλησιάσουμε αυτό το σημείο τους επόμενους μήνες και παρακολουθούμε στενά ένα ευρύ φάσμα δεικτών για να ενημερώσουμε αυτήν την απόφαση».

Αν και τα ζητήματα ισολογισμού είναι κρίσιμα για τη νομισματική πολιτική, έχουν σημασία για τις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Όταν οι οικονομικές συνθήκες είναι δύσκολες, η Fed στοχεύει σε «άφθονα» αποθεματικά, ώστε οι τράπεζες να έχουν πρόσβαση σε ρευστότητα και να μπορούν να διατηρήσουν την οικονομία σε λειτουργία. Καθώς οι συνθήκες αλλάζουν, η Fed στοχεύει σε «άφθονα» αποθεματικά, ένα βήμα προς τα κάτω που εμποδίζει την υπερβολική διακίνηση κεφαλαίων στο σύστημα.

Κατά τη διάρκεια της πανδημίας Covid, η κεντρική τράπεζα είχε αγοράσει επιθετικά ομόλογα του Δημοσίου και τίτλους που εξασφαλίζονται με στεγαστικά δάνεια, με αποτέλεσμα ο ισολογισμός να φτάσει σχεδόν τα 9 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Από τα μέσα του 2022, η Fed επιτρέπει σταδιακά την εξαγωγή των ληξιπρόθεσμων εσόδων από αυτούς τους τίτλους από τον ισολογισμό, ουσιαστικά αυστηροποιώντας το ένα σκέλος της νομισματικής πολιτικής. Το ερώτημα ήταν πόσο μακριά έπρεπε να φτάσει η Fed, και τα σχόλια του Powell δείχνουν ότι το τέλος είναι κοντά.

Σημείωσε ότι «έχουν αρχίσει να εμφανίζονται ορισμένα σημάδια ότι οι συνθήκες ρευστότητας σταδιακά αυστηροποιούνται» και θα μπορούσαν να σηματοδοτούν ότι η περαιτέρω μείωση των αποθεματικών θα εμπόδιζε την ανάπτυξη. Ωστόσο, είπε επίσης ότι η Fed δεν σχεδιάζει να επιστρέψει στο μέγεθος του ισολογισμού της πριν από την Covid, το οποίο ήταν πιο κοντά στα 4 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Σε σχετικό θέμα, ο Πάουελ σημείωσε ανησυχίες για το ενδεχόμενο η Fed να συνεχίσει να καταβάλλει τόκους επί των τραπεζικών αποθεματικών.

Η Fed συνήθως καταβάλλει τους τόκους που κερδίζει από τα αποθέματά της στο γενικό ταμείο του Δημοσίου. Ωστόσο, επειδή αναγκάστηκε να αυξήσει τα επιτόκια τόσο γρήγορα για να ελέγξει τον πληθωρισμό, έχει δει λειτουργικές ζημίες. Ηγέτες του Κογκρέσου, όπως ο γερουσιαστής Τεντ Κρουζ (Ρεπουμπλικάνος από το Τέξας), έχουν προτείνει τον τερματισμό των πληρωμών στα αποθεματικά.

Ωστόσο, ο Πάουελ είπε ότι αυτό θα ήταν λάθος και θα εμπόδιζε την ικανότητα της Fed να εφαρμόσει πολιτική.

«Ενώ τα καθαρά μας έσοδα από τόκους ήταν προσωρινά αρνητικά λόγω της ραγδαίας αύξησης των επιτοκίων πολιτικής για τον έλεγχο του πληθωρισμού, αυτό είναι εξαιρετικά ασυνήθιστο. Τα καθαρά μας έσοδα σύντομα θα γίνουν ξανά θετικά, όπως συνήθως συμβαίνει σε όλη την ιστορία μας», είπε. «Εάν η ικανότητά μας να πληρώνουμε τόκους επί των αποθεματικών και άλλων υποχρεώσεων εξαλειφθεί, η Fed θα χάσει τον έλεγχο των επιτοκίων».

Απόψεις για την οικονομία

Στο ευρύτερο ζήτημα των επιτοκίων, ο Πάουελ γενικά επέμεινε στο πρόσφατο σενάριο, δηλαδή ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής ανησυχούν ότι η αγορά εργασίας στενεύει και διαστρεβλώνει την ισορροπία των κινδύνων μεταξύ απασχόλησης και πληθωρισμού.

«Ενώ το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε χαμηλό μέχρι τον Αύγουστο, τα κέρδη από την απασχόληση έχουν επιβραδυνθεί απότομα, πιθανώς εν μέρει λόγω της μείωσης της αύξησης του εργατικού δυναμικού λόγω της χαμηλότερης μετανάστευσης και της συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό», είπε. «Σε αυτήν την λιγότερο δυναμική και κάπως πιο ήπια αγορά εργασίας, οι κίνδυνοι πτωτικής πορείας για την απασχόληση φαίνεται να έχουν αυξηθεί».

Ο Πάουελ σημείωσε ότι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς αντέδρασε τον Σεπτέμβριο στην κατάσταση με μείωση κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας στο επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Ενώ οι αγορές αναμένουν έντονα δύο ακόμη μειώσεις φέτος, και αρκετοί αξιωματούχοι της Fed έχουν πρόσφατα υποστηρίξει αυτή την άποψη, ο Πάουελ δεν δεσμεύτηκε.

«Δεν υπάρχει μονοπάτι χωρίς κίνδυνο για την πολιτική καθώς πλοηγούμαστε στην ένταση μεταξύ των στόχων μας για την απασχόληση και τον πληθωρισμό», είπε.

Η Fed έχει επηρεαστεί κάπως από το κλείσιμο της κυβέρνησης και τον αντίκτυπο που είχε στις δημοσιεύσεις οικονομικών δεδομένων. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής βασίζονται σε μετρήσεις όπως η έκθεση για τις μισθοδοσίες εκτός γεωργικού τομέα, οι λιανικές πωλήσεις και διάφοροι δείκτες τιμών για να λάβουν τις αποφάσεις τους.

Ο Πάουελ δήλωσε ότι η Fed συνεχίζει να αναλύει τις συνθήκες με βάση τα διαθέσιμα δεδομένα.

«Με βάση τα δεδομένα που έχουμε, είναι δίκαιο να πούμε ότι οι προοπτικές για την απασχόληση και τον πληθωρισμό δεν φαίνεται να έχουν αλλάξει πολύ από τη συνάντησή μας τον Σεπτέμβριο πριν από τέσσερις εβδομάδες. Ωστόσο, τα δεδομένα που ήταν διαθέσιμα πριν από το κλείσιμο της οικονομίας δείχνουν ότι η ανάπτυξη της οικονομικής δραστηριότητας μπορεί να ακολουθεί μια κάπως πιο σταθερή τροχιά από την αναμενόμενη.»

Το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας δήλωσε ότι κάλεσε τους εργαζόμενους να επιστρέψουν για να προετοιμάσουν την μηνιαία έκθεση του δείκτη τιμών καταναλωτή, η οποία θα δημοσιευτεί την επόμενη εβδομάδα.

Ο Πάουελ δήλωσε ότι τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι οι τιμές των αγαθών έχουν αυξηθεί, σε μεγάλο βαθμό λόγω των δασμών και όχι λόγω των υποκείμενων πληθωριστικών πιέσεων.