Pfizer Ελλάς: Άλμα 57% στα κέρδη, με «βαρίδια» από rebate και clawback – Στους 1.200 εργαζόμενους η Θεσσαλονίκη

Η εταιρεία φαρμάκων Pfizer Ελλάς ΑΕ έκλεισε τη 12μηνη οικονομική χρήση 1η Δεκεμβρίου 2024 έως 30 Νοεμβρίου 2025 με σαφώς ενισχυμένη τελική κερδοφορία, παρά το γεγονός ότι οι καθαρές πωλήσεις της παρέμειναν ουσιαστικά σταθερές και το μικτό περιθώριο κέρδους υποχώρησε αισθητά. Η εικόνα των οικονομικών καταστάσεων αναδεικνύει μια εταιρεία με ισχυρή λειτουργική και ταμειακή βάση, η οποία όμως επηρεάζεται έντονα από το σύστημα των υποχρεωτικών επιστροφών rebate και clawback στον φαρμακευτικό κλάδο.

Σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις που δημοσιεύτηκαν, ο καθαρός κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα €305,46 εκατ. έναντι €303,55 εκατ. το 2024, σημειώνοντας οριακή αύξηση περίπου 0,6%. Την ίδια στιγμή, όμως, τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν στα €24,75 εκατ. από €21,95 εκατ., δηλαδή 12,7%, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους εκτινάχθηκαν στα €18,84 εκατ. από €12,03 εκατ., καταγράφοντας αύξηση περίπου 56,6%.

Η πολύ μεγαλύτερη αύξηση των κερδών μετά φόρων σε σχέση με τα κέρδη προ φόρων εξηγείται και από τη σημαντική μείωση της φορολογικής επιβάρυνσης. Ο φόρος εισοδήματος μειώθηκε στα €5,90 εκατ., από €9,92 εκατ. το 2024. Η προηγούμενη χρήση είχε επιβαρυνθεί, μεταξύ άλλων, με φόρο προηγούμενων χρήσεων €2,08 εκατ. και με υψηλότερες προσαρμογές προβλέψεων.

Έτσι, με βάση τα δημοσιευμένα μεγέθη, το καθαρό περιθώριο μετά από φόρους διαμορφώνεται περίπου στο 6,2%, έναντι 4,0% το 2024. Η εταιρεία, στους δικούς της αριθμοδείκτες, χρησιμοποιεί κέρδη προ φόρων και εμφανίζει αντίστοιχο περιθώριο 8,10% έναντι 7,23%.

Τα λειτουργικά αποτελέσματα προ τόκων και φόρων ανήλθαν σε €21,32 εκατ., από €18,23 εκατ. το 2024, ενισχυμένα κατά περίπου 17%. Η άνοδος αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία επειδή σημειώθηκε σε μια χρονιά κατά την οποία το μικτό αποτέλεσμα από τις πωλήσεις υποχώρησε.

Το μικτό κέρδος μειώθηκε στα €64,13 εκατ. από €74,17 εκατ., δηλαδή κατά 13,5%, και το μικτό περιθώριο υποχώρησε στο 20,99% από 24,43%. Σύμφωνα με τη διοίκηση, η εξέλιξη αυτή συνδέεται κυρίως με την αυξημένη επιβάρυνση του κόστους πωλήσεων από υψηλότερες προβλέψεις απαξίωσης αποθεμάτων.

Άρα, ένα από τα βασικότερα συμπεράσματα των καταστάσεων είναι ότι η βελτίωση της τελικής κερδοφορίας δεν προήλθε από διεύρυνση του εμπορικού περιθωρίου στα φάρμακα. Αντίθετα, στηρίχθηκε σε σημαντικό βαθμό στα αυξημένα λοιπά συνήθη έσοδα και στη χαμηλότερη φορολογική επιβάρυνση.

Τα €499 εκατ. μεικτών πωλήσεων και η «ψαλίδα» των υποχρεωτικών επιστροφών

Τα έσοδα από πώληση αγαθών έφθασαν τα €499,05 εκατ. έναντι €495,40 εκατ. το 2024. Από αυτά αφαιρέθηκαν €169,16 εκατ. από rebate και clawback έναντι €162,17 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα, καθώς και €24,43 εκατ. επιστροφών και εκπτώσεων. Έτσι, ο τελικός καθαρός κύκλος εργασιών περιορίστηκε στα €305,46 εκατ.

Με απλά λόγια, οι επιβαρύνσεις rebate και clawback αντιστοιχούν σε περίπου 34% των μεικτών πωλήσεων αγαθών. Η ίδια η εταιρεία αποδίδει την αύξησή τους κυρίως στο υψηλότερο rebate των κλειστών προϋπολογισμών και στο clawback που καταλογίζεται λόγω της υπέρβασης των κρατικών προϋπολογισμών για νοσοκομειακή και εξωνοσοκομειακή φαρμακευτική δαπάνη.

Στις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις καταγράφονται παράλληλα προβλέψεις rebate και clawback ύψους €116,87 εκατ. έναντι €112,15 εκατ. το 2024. Το ποσό αυτό δεν πρέπει να συγχέεται με τα €169,16 εκατ. που εμφανίζονται ως μειωτικό στοιχείο των πωλήσεων. Πρόκειται για διαφορετική λογιστική απεικόνιση υποχρεώσεων και δουλευμένων ποσών στο τέλος της χρήσης.

Η Θεσσαλονίκη εξελίσσεται σε δεύτερο βασικό πυλώνα εσόδων

Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα χαρακτηριστικά της πορείας της Pfizer Ελλάς είναι η αυξανόμενη οικονομική βαρύτητα των δραστηριοτήτων της Θεσσαλονίκης. Τα λοιπά συνήθη έσοδα αυξήθηκαν κατά €14,70 εκατ. και διαμορφώθηκαν στα €93,38 εκατ. από €78,68 εκατ. το 2024, άνοδος σχεδόν 18,7%. Από αυτά, €83,16 εκατ. προήλθαν από επαναχρεώσεις διοικητικών εξόδων, μισθοδοσίας και συναφών δαπανών προς εταιρείες του ομίλου ενώ άλλα €10,22 εκατ. αφορούσαν επαναχρεώσεις εξόδων κλινικών μελετών.

Οι επαναχρεώσεις συνδέονται κυρίως με τα λειτουργικά έξοδα των τεσσάρων παγκόσμιων οργανισμών που λειτουργούν στη Θεσσαλονίκη: το Center for Digital Innovation, το Finance & Global Business Services, το τμήμα Safety Surveillance & Risk Management και το Pfizer Research & Development. Η εταιρεία αναφέρει ότι η Θεσσαλονίκη έχει πλέον περίπου 1.200 εργαζομένους υψηλής εξειδίκευσης στους τέσσερις αυτούς οργανισμούς.

Η εξέλιξη αυτή αλλάζει ουσιαστικά και το οικονομικό προφίλ της ελληνικής εταιρείας. Η Pfizer Ελλάς δεν λειτουργεί πλέον αποκλειστικά ως εμπορική εταιρεία διάθεσης φαρμάκων στην εγχώρια αγορά, αλλά αποκτά σημαντικό ρόλο ως πάροχος υπηρεσιών, ψηφιακής τεχνολογίας, οικονομικών λειτουργιών, φαρμακοεπαγρύπνησης και έρευνας προς τον παγκόσμιο όμιλο.

Πώς κινήθηκαν οι πωλήσεις σε Ελλάδα, Κύπρο και Μάλτα

Από τα €305,46 εκατ. των καθαρών πωλήσεων, τα €270,72 εκατ. προήλθαν από την Ελλάδα, τα €25,91 εκατ. από την Κύπρο και τα €8,83 εκατ. από τη Μάλτα. Δηλαδή, η ελληνική αγορά αντιπροσωπεύει περίπου το 88,6% του κύκλου εργασιών.

Στην Ελλάδα παρατηρείται, όμως, σημαντική μεταβολή στο μείγμα των πωλήσεων. Οι χονδρικές πωλήσεις αυξήθηκαν στα €182,74 εκατ. από €148,46 εκατ., ενώ οι πωλήσεις προς το Δημόσιο μειώθηκαν στα €87,98 εκατ. από €125,55 εκατ. Οι πωλήσεις προς το Δημόσιο αντιστοιχούν πλέον σε περίπου 29% των συνολικών πωλήσεων, όπως σημειώνει και η διοίκηση.

Παράλληλα, οι πωλήσεις στην Κύπρο αυξήθηκαν από €22,72 εκατ. σε €25,91 εκατ., ενώ στη Μάλτα από €6,70 εκατ. σε €8,83 εκατ.

Η βελτίωση των εισπράξεων είναι ένα από τα ισχυρότερα σημεία της χρήσης

Οι εμπορικές απαιτήσεις μειώθηκαν κατά €41,84 εκατ., στα €148,09 εκατ. από €189,93 εκατ. Το γεγονός αυτό αποδίδεται κυρίως στην είσπραξη απαιτήσεων από το Ελληνικό Δημόσιο. Ως αποτέλεσμα, η μέση περίοδος είσπραξης των απαιτήσεων βελτιώθηκε αισθητά, υποχωρώντας στις 177 ημέρες από 228 ημέρες το 2024. Η εξέλιξη αυτή είναι ιδιαίτερα σημαντική για μια φαρμακευτική επιχείρηση με σημαντική έκθεση στον δημόσιο τομέα. Παράλληλα, τα ταμειακά διαθέσιμα στο τέλος της χρήσης υπερδιπλασιάστηκαν και διαμορφώθηκαν στα €20,13 εκατ., από €8,20 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα.

Οι καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες ανήλθαν σε εντυπωσιακά €293,03 εκατ., από €171,37 εκατ. το 2024. Το ύψος τους, ωστόσο, συνδέεται σε μεγάλο βαθμό με τις σημαντικές μεταβολές του κεφαλαίου κίνησης και ιδιαίτερα με τη μείωση απαιτήσεων και την αύξηση υποχρεώσεων.

Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτικές ταμειακές εκροές ανήλθαν σε €185,43 εκατ., καθώς περιλαμβάνουν €183,88 εκατ. τοποθετήσεων στο σύστημα cash pooling του ομίλου και €5,09 εκατ. πληρωμών για πάγια.

Ακολούθησαν χρηματοδοτικές εκροές συνολικού ύψους €95,66 εκατ., που αφορούν τη μείωση του μετοχικού κεφαλαίου και τη μεγάλη διανομή μερίσματος. Παρά τις εκροές αυτές, τα διαθέσιμα στο τέλος της χρονιάς αυξήθηκαν κατά €11,94 εκατ.

Η καθαρή θέση μειώθηκε κατά €76,8 εκατ. όχι λόγω ζημιών, αλλά λόγω επιστροφής κεφαλαίων στους μετόχους

Ένα μέγεθος που ξεχωρίζει στον ισολογισμό είναι η μείωση της καθαρής θέσης από €245,95 εκατ. σε €169,13 εκατ., δηλαδή κατά περίπου 31%. Η υποχώρηση αυτή, όμως, δεν αποτελεί αποτέλεσμα λειτουργικών ζημιών. Η μείωση προήλθε κυρίως από δύο εταιρικές κινήσεις, ήτοι μείωση μετοχικού κεφαλαίου κατά €30,86 εκατ. και διανομή μερισμάτων €64,80 εκατ.. Τα κέρδη της χρήσης, ύψους €18,84 εκατ., αντιστάθμισαν μόνο εν μέρει αυτές τις εκροές από την καθαρή θέση.
Βασικός μέτοχος της εταιρείας είναι η Pfizer Luxembourg Sarl, με έδρα το Λουξεμβούργο ενώ η τελική μητρική είναι η αμερικανική Pfizer Inc.

Προσωπικό: €100 εκατ. κόστος και 1.419 εργαζόμενοι

Ο μέσος αριθμός εργαζομένων πλήρους απασχόλησης αυξήθηκε στους 1.419, από 1.383 το 2024. Οι συνολικές δαπάνες προσωπικού αυξήθηκαν ακόμη ταχύτερα, στα €100,07 εκατ. από €85,32 εκατ., δηλαδή κατά περίπου 17,3%. Οι αποδοχές προσωπικού διαμορφώθηκαν στα €68,94 εκατ., οι εργοδοτικές εισφορές στα €14,17 εκατ., οι λοιπές παροχές στα €7,09 εκατ. και οι αποζημιώσεις και συνταξιοδοτικές παροχές στα €9,87 εκατ.

Η αύξηση των δαπανών αυτών συμβαδίζει με την ανάπτυξη των διεθνών λειτουργιών της Pfizer στη Θεσσαλονίκη. Ταυτόχρονα, μεγάλο μέρος των σχετικών λειτουργικών δαπανών επαναχρεώνεται σε άλλες εταιρείες του ομίλου, γεγονός που εξηγεί και τη μεγάλη αύξηση των λοιπών συνήθων εσόδων.

Νέες επενδύσεις στις εγκαταστάσεις της Θεσσαλονίκης

Οι πληρωμές για απόκτηση παγίων ανήλθαν σε €5,09 εκατ., έναντι μόλις €1,17 εκατ. το προηγούμενο έτος. Παράλληλα, η «Συμβατική Χρήση Ακινήτου υπό Εκτέλεση» αυξήθηκε από €0,68 εκατ. σε €5,22 εκατ., αντανακλώντας την πρόοδο των εργασιών για τις κτηριακές εγκαταστάσεις στη Θεσσαλονίκη.

Ισχυρή εξάρτηση από τις ενδοομιλικές συναλλαγές

Η οικονομική δομή της Pfizer Ελλάς είναι στενά συνδεδεμένη με τον διεθνή όμιλο. Το 2025 τα έσοδα από επαναχρεώσεις προς συνδεδεμένα μέρη ανήλθαν σε €93,38 εκατ., τα χρηματοοικονομικά έσοδα από συνδεδεμένα μέρη σε €3,52 εκατ. και οι αγορές αγαθών και υπηρεσιών από εταιρείες του ομίλου σε €246,51 εκατ..

Στο τέλος της χρήσης οι απαιτήσεις από συνδεδεμένα μέρη ανέρχονταν συνολικά σε €133,78 εκατ. και οι υποχρεώσεις σε €72,78 εκατ.

Ειδικότερα, περίπου €113,91 εκατ. των απαιτήσεων αφορούν ποσά που έχουν μεταφερθεί στο Treasury Center του ομίλου στο Δουβλίνο στο πλαίσιο συμφωνίας cash pooling.

Τι περιμένει η Pfizer Ελλάς για το 2026

Η διοίκηση δίνει μια μάλλον σταθερή πρόβλεψη για την επόμενη χρήση: οι πωλήσεις του 2026 αναμένεται να κινηθούν στα ίδια επίπεδα με εκείνες του 2025.