Πιο πιθανή η μείωση των επιτοκίων της Fed τον Σεπτέμβριο αλλά όχι σίγουρη

Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Τζερόμ Πάουελ, άνοιξε τον δρόμο για τη μείωση των επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, FED τον επόμενο μήνα. Ωστόσο, δύο οικονομικά δεδομένα θα μπορούσαν να ανατρέψουν τα στοιχήματα της Wall Street για χαμηλότερο κόστος δανεισμού.

Ο Πάουελ χρησιμοποίησε την ομιλία του στη συνεδρίαση της Fed στο Τζάκσον Χόουλ του Ουαϊόμινγκ για να σηματοδοτήσει ότι οι αυξανόμενοι κίνδυνοι από το υψηλό κόστος δανεισμού θα βλάψουν την αγορά εργασίας. Αυτό σημαίνει ότι μια μείωση των επιτοκίων θα μπορούσε να δικαιολογηθεί ήδη από τον Σεπτέμβριο.

Οι αμερικανικές μετοχές και τα ομόλογα σημείωσαν άνοδο, καθώς οι επενδυτές αύξησαν τα στοιχήματά τους ότι η Fed θα αρχίσει σύντομα να μειώνει τα επιτόκια, αφού τα διατήρησε σταθερά μέχρι στιγμής φέτος, λόγω ανησυχιών ότι οι δασμοί του Ντόναλντ Τραμπ θα προκαλέσουν σοβαρό πληθωρισμό.

Οι αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης δείχνουν τώρα μια πιθανότητα 75% να μειώσει η Fed το κύριο επιτόκιό της κατά ένα τέταρτο της μονάδας όταν συνεδριάσει στα μέσα Σεπτεμβρίου. Πολλοί οικονομολόγοι της Wall Street αναμένουν περισσότερες μειώσεις στο επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, το οποίο βρίσκεται τώρα στο εύρος 4,25 έως 4,5%, αργότερα το 2025.

Επενδυτές, οικονομολόγοι και ορισμένοι αξιωματούχοι της Fed λένε ότι τα επερχόμενα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας θα μπορούσαν να διαταράξουν αυτά τα σχέδια.

«Το συμπέρασμα [του Πάουελ] ότι «με την πολιτική σε περιοριστικό έδαφος, οι βασικές προοπτικές και η μεταβαλλόμενη ισορροπία των κινδύνων μπορεί να δικαιολογούν την προσαρμογή της πολιτικής μας στάσης» αποτελεί σαφή ένδειξη ότι η μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο είναι πλέον το πιο πιθανό αποτέλεσμα», έγραψε ο Στίβεν Μπράουν της Capital Economics.

«Παρ’ όλα αυτά, η παρατεταμένη επιφυλακτικότητα του προέδρου υποδηλώνει ότι είτε μια πολύ θετική έκθεση για την απασχόληση του Αυγούστου είτε ένα πολύ πιο ανησυχητικό σύνολο δεδομένων για τις τιμές θα μπορούσαν να προκαλέσουν καθυστέρηση», πρόσθεσε.

Η συζήτηση έρχεται καθώς και οι δύο πλευρές της διπλής εντολής της Fed για την ενίσχυση της μέγιστης βιώσιμης απασχόλησης και της σταθερότητας των τιμών έρχονται σε σύγκρουση.

Τα στοιχεία για την απασχόληση τον Ιούλιο που υποδήλωναν απότομη επιβράδυνση στην αύξηση των προσλήψεων αυτό το καλοκαίρι — τα οποία δημοσιεύθηκαν μετά την τελευταία συνεδρίαση της Fed — υποδείκνυαν αυξανόμενες πιέσεις στην αγορά εργασίας. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε χαμηλό στο 4,2%, γεγονός που βοήθησε στην αντιστάθμιση ορισμένων από τις ανησυχίες.

Ταυτόχρονα, μαίνεται μια συζήτηση στη Fed και στη Wall Street σχετικά με το εάν οι σαρωτικοί δασμοί του Τραμπ στους εμπορικούς εταίρους θα προκαλέσουν μια διαρκή έκρηξη πληθωρισμού ή μια εφάπαξ αύξηση των τιμών.

Πολλές επιχειρήσεις έχουν παρατηρήσει ότι οι εισφορές θα αρχίσουν να επηρεάζουν πιο σοβαρά το κόστος τους μόλις ολοκληρώσουν την προ-δασμολογικών απογραφή τους. Μέχρι στιγμής, όμως, ο αντίκτυπος των τιμών καταναλωτή ήταν ανεπαίσθητος, με το μέτρο του πληθωρισμού να κυμαίνεται με ετήσιο ρυθμό 2,7% τον Ιούλιο.

Ο προτιμώμενος δείκτης τιμών προσωπικής καταναλωτικής δαπάνης της Fed αυξήθηκε με ετήσιο ρυθμό 2,6% τον Ιούνιο, πάνω από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας.

Μια εφάπαξ αύξηση των τιμών θα ήταν πιο διαχειρίσιμη από μια πιο επίμονη αύξηση, επειδή είναι λιγότερο πιθανό να αποσταθεροποιήσει τις προσδοκίες των καταναλωτών για τον μακροπρόθεσμο πληθωρισμό.

Ο Πάουελ σημείωσε στην ομιλία του ότι «δεν θα επιτρέψουμε μια εφάπαξ αύξηση του επιπέδου των τιμών να γίνει ένα συνεχές πρόβλημα πληθωρισμού».

Οι εκθέσεις για την απασχόληση και τους δείκτες τιμών καταναλωτή του Αυγούστου, που έχουν προγραμματιστεί για τις 5 και 11 Σεπτεμβρίου αντίστοιχα, θα παράσχουν τα πιο σημαντικά βραχυπρόθεσμα μηνύματα και για τους δύο αυτούς παράγοντες.