Ροδούλα: Γενναιόδωρες διανομές μερισμάτων και μία απόσχιση-έκπληξη

Ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα, γενναιόδωρες διανομές κερδών προς τους μετόχους και μία δομική κίνηση εταιρικής αναδιάρθρωσης που ανοίγει τον δρόμο για επόμενα βήματα σε χρηματοδοτικό ή και στρατηγικό επίπεδο, είναι τα βασικά σημεία που χαρακτηρίζουν την πορεία της εταιρείας Ροδούλα (ή «Προϊόντα Ζύμης Ροδούλα Α.Ε.» όπως είναι η πλήρης επωνυμία της) τους τελευταίους μήνες.

Πρόσφατα η Γενική Συνέλευση των μετόχων την 1η Δεκεμβρίου 2025 αποφάσισε διανομή κερδών 1.300.000 ευρώ από τα συσσωρευμένα κέρδη παρελθουσών χρήσεων έως και τη χρήση 2024. Το ποσό αυτό, με δεδομένο τον σταθερό αριθμό των 56.818 μετοχών, αντιστοιχεί σε περίπου 22,9 ευρώ ανά μετοχή ως έκτακτη διανομή από αποθεματικά. Σε συνδυασμό με το «τακτικό» μέρισμα των 700.000 ευρώ, διαμορφώνεται μια συνολική εικόνα ιδιαίτερα γενναιόδωρης απόδοσης προς τους μετόχους για την περίοδο 2024-2025.

Ήδη από το 2023, η εταιρεία είχε επιλέξει να κατανείμει σημαντικό μέρος της κερδοφορίας της στους μετόχους διανέμοντας μέρισμα 600.000 ευρώ (υψηλότερο ποσό από τα καθαρά κέρδη της χρήσης κέρδη των 462.653,72 ευρώ)

Η μετοχική σύνθεση της Ροδούλα με στοιχεία 2024 έχει ως εξής: ο Παναγιώτης Καραχάλιος του Κωνσταντίνου κατέχει ποσοστό 61,60%. Ο Ηλίας Καραχάλιος του Θεοδώρου κατέχει 26,40% και ο θεσμικός επενδυτής Elikonos 2 SCA SICAR, που κατέχει ποσοστό 12%. Συνολικά, το 88% περίπου του μετοχικού κεφαλαίου βρίσκεται στα χέρια της οικογένειας Καραχάλιου, γεγονός που διασφαλίζει σταθερό έλεγχο και δυνατότητα μακροπρόθεσμου σχεδιασμού, ενώ η παρουσία θεσμικού επενδυτή σε ποσοστό 12% προσδίδει έναν χαρακτήρα οργανωμένης, επαγγελματικής εποπτείας και εταιρικής διακυβέρνησης.

Οι διανομές κερδών αν και τυπικά αφορά κέρδη προηγούμενων χρήσεων, συνδέονται με τη ενισχυμένη κερδοφορία των τελευταίων ετών και κυρίως του 2024. Το 2024, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών του ομίλου ανήλθε σε 33.403.165 ευρώ, από 29.927.753 ευρώ το 2023, καταγράφοντας αύξηση άνω του 11% και επιβεβαιώνοντας τη δυναμική της εταιρείας στην αγορά κατεψυγμένων προϊόντων ζύμης και ζαχαροπλαστικής. Σε επίπεδο μητρικής, οι πωλήσεις διαμορφώθηκαν σε 32.404.042 ευρώ έναντι 29.067.106 ευρώ το 2023, σε αντίστοιχο ρυθμό ανόδου. Τα μικτά κέρδη της εταιρείας ανήλθαν σε 11.926.535 ευρώ (όμιλος: 12.808.601 ευρώ), ενώ το 2023 ήταν 10.934.549 ευρώ (όμιλος: 11.997.355,21 ευρώ), αποτυπώνοντας διατήρηση ισχυρών μικτών περιθωρίων.
Η βελτίωση δεν περιορίζεται στα έσοδα αλλά και στα κέρδη,. Τα κέρδη προ φόρων της μητρικής ανήλθαν το 2024 σε 1.760.364 ευρώ, από 650.098 ευρώ το 2023, δηλαδή σχεδόν τριπλασιάστηκαν. Αντίστοιχα, τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους διαμορφώθηκαν σε 1.328.018 ευρώ (μητρική) και 1.651.817 ευρώ (όμιλος), έναντι 462.653 και 949.949 ευρώ αντίστοιχα την προηγούμενη χρήση.

Σε επίπεδο αποδοτικότητας, ο όμιλος παρουσίασε EBITDA 4.555.594,73 ευρώ (EBITDA margin 13,64% έναντι 11,62% το 2023), ενώ η μητρική εμφάνισε EBITDA 3.921.872,20 ευρώ (περιθώριο 12,10% έναντι 8,83% το 2023), εξέλιξη που δείχνει όχι μόνο αύξηση πωλήσεων αλλά και βελτιωμένη λειτουργική αποδοτικότητα.

Απόσχιση της βασικής δραστηριότητας
Μέσα σε αυτό το πλαίσιο σταθερής μετοχικής βάσης και ενισχυμένης κερδοφορίας, εντάσσεται και η στρατηγική απόφαση για απόσχιση του βασικού παραγωγικού κλάδου. Με έκθεση αποτίμησης της 28.11.2024, οι ορκωτοί ελεγκτές της Δέλτα Partners κλήθηκαν να αποτιμήσουν τον «Κλάδο Παραγωγής και Εμπορίας Προϊόντων Ζύμης, Σφολιάτας, Ειδών Ζαχαροπλαστικής και Λοιπών Συναφών Ειδών» της Ροδούλα, με σκοπό την εισφορά του στην ανώνυμη εταιρεία «DADDY’S THE BREAD PROJECT Μονοπρόσωπη Α.Ε.», βάσει ισολογισμού μετασχηματισμού της 30.09.2024.

Ο εισφερόμενος κλάδος αποτελεί τον πυρήνα της βιομηχανικής δραστηριότητας της εταιρείας, με σημαντικό πάγιο εξοπλισμό, αποθέματα, απαιτήσεις και υποχρεώσεις, αλλά και ανθρώπινο δυναμικό 356 εργαζομένους.

Στο πλαίσιο της αποτίμησης, εφαρμόστηκαν συνδυαστικά μεθοδολογίες προεξοφλημένων ταμειακών ροών, οικονομικού κέρδους και δεικτών κεφαλαιαγοράς. Η συνολική εμπορική αξία του κλάδου κατά την 30.09.2024 προσδιορίστηκε σε 24.467.134 ευρώ, με βάση σταθμισμένο συνδυασμό των μεθόδων (Enterprise Value που, μετά από τις σχετικές προσαρμογές, οδήγησε σε Equity Value 22.868.471 ευρώ.  Επιπλέον προσδιορίστηκε υπεραξία 26.267.880 ευρώ με το συνολικό ενεργητικό να αποτιμάται στα 44.309.812 ευρώ.

Για να κατανοήσει κάποιος την αξία του μετασχηματισμού και την αποτίμηση που μπορεί να λάβει χρηματιστηριακα αρκεί να προσέξει ότι το συνολικό ενεργητικό στις οικονομικές καταστάσεις της Ροδούλα σε επιπεδο ομίλου το 2024 ήταν 25.921.551 ευρώ.

Στην έκθεση αποτίμησης αναλύεται επίσης ότι η εκτιμώμενη αξία των στοιχείων ενεργητικού του κλάδου (χωρίς την υπεραξία) ανέρχεται σε 18.041.931,80 ευρώ, με τη διαφορά των 6.425.202,93 ευρώ να αντιπροσωπεύει ουσιαστικά την αναγνωριζόμενη υπεραξία (goodwill) που συνδέεται με τη μελλοντική κερδοφορία και την επιχειρηματική θέση του κλάδου.

Η συνολική καθαρή θέση του αποσχιζόμενου κλάδου, ποσού 24.467.134,73 ευρώ, κρίθηκε ότι δύναται στο σύνολό της να κεφαλαιοποιηθεί στην επωφελούμενη εταιρεία.

Στην ουσία, με την απόσχιση αυτή, ο κύριος παραγωγικός κλάδος της Ροδούλα απομονώνεται σε μια 100% ελεγχόμενη θυγατρική, η οποία φέρει τον επιχειρηματικό κίνδυνο και τις προοπτικές ανάπτυξης του κλάδου, ενώ η μητρική παραμένει holding–εταιρεία με ισχυρή συμμετοχή σε εταιρεία με σημαντική καθαρή θέση και αποτιμώμενη υπεραξία. Η κίνηση αυτή μπορεί να διευκολύνει μελλοντικές χρηματοδοτήσεις, συνεργασίες ή ακόμη και μερική εισροή στρατηγικών επενδυτών σε επίπεδο κλάδου, χωρίς να θίγεται η υφιστάμενη μετοχική δομή της μητρικής.