Ρωσία: Ανάπτυξη 1,5% το β’ τρίμηνο 2025

Απέφυγε την τεχνική ύφεση η ρωσική οικονομία, παρουσιάζοντας ετήσια ανάπτυξη της τάξεως του 1,5% το δεύτερο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών του Bloomberg.

Παρά την ονομαστική μεγέθυνση, εντείνονται οι ανησυχίες για την υγεία του ιδιωτικού τομέα, την υποχώρηση της εγχώριας ζήτησης και τον υψηλό πληθωρισμό.

Η κύρια πηγή της ανάπτυξης παραμένει η ραγδαία αύξηση των δημοσίων δαπανών, με επίκεντρο τις στρατιωτικές επενδύσεις και τις προμήθειες του αμυντικού τομέα. Η ρωσική κυβέρνηση συνεχίζει να διοχετεύει τεράστιους πόρους στην πολεμική μηχανή, γεγονός που διατηρεί τη βιομηχανική δραστηριότητα σε τεχνητά υψηλά επίπεδα.

Ωστόσο, η εν λόγω “ανάπτυξη” δεν αντανακλά αναδιάρθρωση της παραγωγής ή επενδυτική ευρωστία, αλλά μάλλον μια έντονα συγκεντρωτική στρατηγική διατήρησης της σταθερότητας μέσω δημοσιονομικών ενέσεων. Οι εξαγωγές πλήττονται από κυρώσεις, ενώ οι εισαγωγές τεχνολογίας και πρώτων υλών παραμένουν περιορισμένες.

Η νομισματική πολιτική παραμένει αυστηρή, με την Τράπεζα της Ρωσίας να διατηρεί επιτόκια-ρεκόρ έως και 21% κατά την περίοδο Οκτωβρίου–Ιουνίου. Η στρατηγική αυτή στόχευσε στην τιθάσευση του πληθωρισμού, που ξεπέρασε το 8% στα τέλη του πρώτου εξαμήνου. Παρότι τον Ιούλιο σημειώθηκε μικρή υποχώρηση στο 7,4%, οι τιμές τροφίμων και ενέργειας συνεχίζουν να πιέζουν τα νοικοκυριά.

Η Κεντρική Τράπεζα έχει ήδη προβεί σε μειώσεις 300 μονάδων βάσης, αναγνωρίζοντας την ανάγκη χαλάρωσης, χωρίς όμως να δώσει σήμα πλήρους αλλαγής πορείας. Το ενδεχόμενο νέας σύσφιξης δεν αποκλείεται, εφόσον ενταθούν οι πληθωριστικές πιέσεις λόγω αποσταθεροποίησης του ρουβλίου ή αναζωπύρωσης της ζήτησης μέσω νέων κρατικών πακέτων στήριξης.

Η ανεργία παραμένει χαμηλή, κάτω από το 4%, σύμφωνα με τα επίσημα στατιστικά. Όμως το ποσοστό αυτό δεν αποτυπώνει την πραγματική εικόνα της αγοράς. Πολλές επιχειρήσεις διατηρούν προσωπικό με μειωμένα ωράρια ή υποαπασχόληση, ενώ οι μισθοί ακολουθούν την άνοδο των τιμών με καθυστέρηση, ασκώντας πίεση στην κατανάλωση.

Επιπλέον, ένα μεγάλο ποσοστό των νέων εργαζομένων κατευθύνεται σε θέσεις σχετικές με τον αμυντικό τομέα ή τις κρατικές υπηρεσίες, γεγονός που δημιουργεί στρεβλώσεις στην παραγωγική κατανομή ανθρώπινου δυναμικού.

Η ρωσική οικονομία συνεχίζει να λειτουργεί κάτω από καθεστώς εκτεταμένων δυτικών κυρώσεων. Η ενεργειακή εξάρτηση από την Κίνα και την Ινδία έχει αυξηθεί, ωστόσο οι εξαγωγές πετρελαίου πραγματοποιούνται με μεγάλες εκπτώσεις. Οι περιορισμοί στη μεταφορά τεχνολογίας και τραπεζικών υπηρεσιών καθιστούν δύσκολη την υποκατάσταση εισαγωγών, ειδικά σε στρατηγικούς τομείς όπως η τεχνολογία και η μεταποίηση.

Την ίδια στιγμή, η αναμενόμενη συνάντηση Πούτιν–Τραμπ στην Αλάσκα, προς το τέλος του φθινοπώρου, έχει δημιουργήσει ελπίδες για αποκλιμάκωση των κυρώσεων. Μια ενδεχόμενη γεωπολιτική προσέγγιση θα μπορούσε να λειτουργήσει ως ανακουφιστική ένεση για την οικονομία, τόσο σε επίπεδο αγορών όσο και εμπιστοσύνης.