Στα υψηλότερα επίπεδα από το 2002 η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς. Στο 4,57% το ελληνικό

Σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν εδώ και περίπου 24 χρόνια εκτινάχθηκε την Πέμπτη η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ, καθώς το νέο κύμα πωλήσεων στην αγορά ομολόγων εντάθηκε, αυξάνοντας εκ νέου την πίεση στις διεθνείς αγορές σταθερού εισοδήματος. Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς Treasury έφθασε έως το 5,342%, ξεπερνώντας τα υψηλά που είχαν καταγραφεί το 2007 και αγγίζοντας το υψηλότερο επίπεδό της από τις αρχές του 2002.

Η εξέλιξη αυτή αποτελεί ένα ακόμη ορόσημο στο ισχυρό sell-off που βρίσκεται σε εξέλιξη στην αμερικανική αγορά κρατικού χρέους. Καθώς οι τιμές των ομολόγων υποχωρούν, οι αποδόσεις τους κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση, με αποτέλεσμα η ένταση των πωλήσεων να οδηγεί ολοένα υψηλότερα το κόστος δανεισμού.

Oι υψηλότερες αποδόσεις των κρατικών τίτλων δημιουργούν μεγαλύτερο ανταγωνισμό για τις μετοχές. Ένας επενδυτής που μπορεί να εξασφαλίσει απόδοση άνω του 5% από έναν αμερικανικό κρατικό τίτλο ενδέχεται να απαιτεί μεγαλύτερη προσδοκώμενη απόδοση για να αναλάβει τον πρόσθετο κίνδυνο μιας επένδυσης σε μετοχές ή εταιρικά ομόλογα.

Βρετανία: Το 30ετές πάνω από το 6%

Η εικόνα στη Βρετανία είναι από τις πιο χαρακτηριστικές του διεθνούς sell-off. Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου αυξήθηκε στο 5,509%, επίπεδο που είχε να καταγραφεί από τον Ιούλιο του 2007. Ακόμη μεγαλύτερη είναι η πίεση στις μακρινές διάρκειες, με την απόδοση του 30ετούς βρετανικού ομολόγου να φθάνει στο 6,029%, σε υψηλό σχεδόν 29 ετών.

Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς κινείται στην περιοχή του 4,8%, έχοντας φθάσει στα υψηλότερα επίπεδα από το 2008. Η Γαλλία βρίσκεται περισσότερο στο μικροσκόπιο των επενδυτών εξαιτίας των δημοσιονομικών της προκλήσεων. Το δημόσιο χρέος έχει φθάσει περίπου στο 119% του ΑΕΠ, ενώ η κυβέρνηση σχεδιάζει έκδοση χρέους ύψους-ρεκόρ 340 δισ. ευρώ το 2027, προκειμένου να καλύψει το έλλειμμα και να αναχρηματοδοτήσει τίτλους που λήγουν.

Παράλληλα, η διαφορά απόδοσης ανάμεσα στο γαλλικό 10ετές και στο γερμανικό Bund έχει διευρυνθεί περίπου στις 130 μονάδες βάσης, στα υψηλότερα επίπεδα από το 2012. Η διεύρυνση του spread υποδηλώνει ότι οι επενδυτές ζητούν αισθητά μεγαλύτερη ανταμοιβή για να διακρατούν γαλλικό χρέος σε σχέση με το γερμανικό.

Γερμανία: Ανεβαίνει ακόμη και το «ασφαλές» Bund

Το γερμανικό 10ετές Bund, το βασικό σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη, κινείται κοντά στο 3,6%, με τις αποδόσεις να βρίσκονται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από το 2009. Η άνοδος του Bund είναι ιδιαίτερα σημαντική, καθώς αποτελεί τη βάση πάνω στην οποία οι επενδυτές υπολογίζουν τα spreads των υπόλοιπων κρατών της Ευρωζώνης. Όταν λοιπόν ανεβαίνει η ίδια η γερμανική απόδοση, μπορεί να αυξηθεί το κόστος δανεισμού και για τις υπόλοιπες χώρες ακόμη και εάν το δικό τους spread παραμένει σχετικά σταθερό.

Ιταλία και Ισπανία πάνω από το 4%

Στην Ιταλία, το 10ετές κινήθηκε περίπου στο 4,66% την 1η Οκτωβρίου, συνεχίζοντας την ανοδική τάση που είχε διαμορφωθεί κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου. Στην Ισπανία, η αντίστοιχη απόδοση κινήθηκε κοντά στο 4,18%, έναντι επιπέδων κάτω από το 3,8% στις αρχές Σεπτεμβρίου.

Ελλάδα: Το 10ετές γύρω στο 4,57%

Σημαντική είναι και η άνοδος της απόδοσης του ελληνικού 10ετούς. Την 1η Οκτωβρίου η απόδοση κινήθηκε περίπου στην περιοχή του 4,57%, ενώ στις αρχές Σεπτεμβρίου βρισκόταν κοντά στο 4%.

Η σύγκριση παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον γιατό το ελληνικό 10ετές έχει πλέον απόδοση χαμηλότερη από εκείνη του αντίστοιχου αμερικανικού και του βρετανικού τίτλου, ενώ βρίσκεται επίσης κοντά στα επίπεδα της Ιταλίας και κάτω από τη Γαλλία σε ορισμένες ενδοσυνεδριακές τιμές.

Για την Ελλάδα, κρίσιμος δείκτης παραμένει και το spread έναντι του γερμανικού Bund. Με το ελληνικό 10ετές περίπου στο 4,5% και το γερμανικό κοντά στο 3,6%, η διαφορά κινείται χονδρικά γύρω στις 90 μονάδες βάσης

Ιαπωνία: Από το μηδέν στο 3%

Εντυπωσιακή είναι η εικόνα στην Ιαπωνία, μια οικονομία που για δεκαετίες ήταν συνώνυμη με τα εξαιρετικά χαμηλά ή ακόμη και μηδενικά επιτόκια. Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου έφθασε περίπου στο 3,11% την 1η Οκτωβρίου, κοντά στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων τριών δεκαετιών.