Τελικές προβλέψεις ΕΚΤ για το 2025: Ανάπτυξη 1,4% στην ευρωζώνη, πληθωρισμός 2,1% και «κλειδί» η εσωτερική ζήτηση

Τις μακροοικονομικές προβλέψεις που κατάρτισαν οι εμπειρογνώμονες του Ευρωσυστήματος (οι τεχνικές υπηρεσίες της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και των εθνικών κεντρικών τραπεζών της ζώνης του ευρώ) έδωσε στη δημσιότητα η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα την περασμένη εβδομάδα, στο πλαίσιο της τακτικής διαδικασίας προβολών που δημοσιεύονται ανά τακτά διαστήματα. Οι εκτιμήσεις βασίζονται σε κοινές μεθοδολογικές παραδοχές και σε διαθέσιμα στοιχεία για την οικονομία, τις διεθνείς εξελίξεις, τις τιμές ενέργειας και τις δημοσιονομικές πολιτικές, ώστε να παρέχουν ένα συνεκτικό «βασικό σενάριο» για την πορεία της ευρωζώνης και να τροφοδοτούν τη συζήτηση νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ.

ECB: Ανάπτυξη 1,4% το 2025 στην ευρωζώνη, πληθωρισμός 2,1% και «κλειδί» η εσωτερική ζήτηση
Παρά τους κραδασμούς από τους δασμούς και την εμπορική αβεβαιότητα που σημάδεψαν το πρώτο μισό της χρονιάς, η οικονομία της ευρωζώνης «κρατάει» μέσα στο 2025 και εμφανίζεται πιο ανθεκτική από όσο φοβόταν η αγορά. Σύμφωνα με τις μακροοικονομικές προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων του Ευρωσυστήματος (Δεκέμβριος 2025), το ΑΕΠ της ευρωζώνης αναμένεται να αυξηθεί κατά 1,4% το 2025, με τον πληθωρισμό να διαμορφώνεται κατά μέσο όρο στο 2,1%.

Η εικόνα του 2025 είναι μεικτή. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε 0,3% στο γ’ τρίμηνο του 2025 (πάνω από τις προηγούμενες εκτιμήσεις), ενώ για το δ’ τρίμηνο οι προβολές δείχνουν πιο ήπιο ρυθμό (περίπου 0,2%), εν μέρει λόγω ειδικών παραγόντων στην Ιρλανδία. Στον πυρήνα όμως του σεναρίου βρίσκεται η εγχώρια ζήτηση, που συνεχίζει να σπρώχνει την ανάπτυξη μέσω των αυξανόμενων πραγματικών μισθών, της ανθεκτικής απασχόλησης και της σταδιακά βελτιωμένης χρηματοδότησης μετά τις μειώσεις επιτοκίων που είχαν ξεκινήσει από τον Ιούνιο του 2024.

Κατανάλωση και επενδύσεις, «φρένο» από το εξωτερικό εμπόριο
Για το 2025, η ιδιωτική κατανάλωση προβλέπεται να αυξηθεί κατά 1,3%, ενώ οι επενδύσεις κατά 2,4% (ρυθμός υψηλότερος από την αύξηση του ΑΕΠ), με πρόσθετη στήριξη από δημόσιες δαπάνες και ανακοινωμένα προγράμματα υποδομών και άμυνας σε ορισμένες χώρες.
Στον αντίποδα, το εξωτερικό εμπόριο παραμένει η «αδύναμη πλευρά» του 2025. Οι εξαγωγές προβλέπονται στο +1,9%, αλλά οι εισαγωγές στο +3,2%, με αποτέλεσμα οι καθαρές εξαγωγές να αφαιρούν περίπου 0,5 ποσοστιαίες μονάδες από την ανάπτυξη. Δασμοί, ισχυρό ευρώ και επίμονα ζητήματα ανταγωνιστικότητας πιέζουν τις εξαγωγικές επιδόσεις, ακόμη κι αν υπάρχει σταδιακή αποκλιμάκωση της εμπορικής αβεβαιότητας.

Αγορά εργασίας: Ανεργία στο 6,3%
Η αγορά εργασίας παραμένει «μαξιλάρι» για το 2025. Η απασχόληση προβλέπεται να αυξηθεί κατά 0,7%, ενώ η ανεργία να διατηρηθεί περίπου στο 6,3% (με προοπτική σταδιακής μείωσης τα επόμενα χρόνια).

Πληθωρισμός: 2,1% το 2025, με πιο ήπια ενέργεια και επίμοιες υπηρεσίες
Στο μέτωπο των τιμών, ο μέσος πληθωρισμός (HICP) στο 2,1% το 2025 συνδυάζεται με πυρήνα (HICP χωρίς ενέργεια και τρόφιμα) στο 2,4%, δείχνοντας ότι η αποπληθωριστική πορεία συνεχίζεται αλλά δεν είναι «ευθεία γραμμή». Η σύνθεση του πληθωρισμού το 2025 έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον. Η ενέργεια κινείται σε αρνητικό έδαφος (περίπου -1,4%), τα τρόφιμα γύρω στο 2,8%, ενώ οι υπηρεσίες παραμένουν υψηλότερα (περίπου 3,4%), αντανακλώντας τις καθυστερήσεις με τις οποίες περνούν οι μισθολογικές πιέσεις στο κόστος.

Στο υπόβαθρο, οι μισθοί εξακολουθούν να «γράφουν» ισχυρά μέσα στο 2025: η αμοιβή ανά εργαζόμενο εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά 4,0%, ενώ το μοναδιαίο κόστος εργασίας κατά 3,3%. Αυτές οι πιέσεις εξηγούν γιατί η αποκλιμάκωση στον πυρήνα γίνεται πιο αργά, ακόμη κι όταν η ενέργεια δεν τραβάει ανοδικά.

Το διεθνές περιβάλλον
Σε διεθνές επίπεδο, η παγκόσμια ανάπτυξη (εκτός ευρωζώνης) εκτιμάται στο 3,5% το 2025, με το παγκόσμιο εμπόριο να κινείται ισχυρότερα μέσα στη χρονιά, αλλά με αναμενόμενη επιβράδυνση στη συνέχεια. Για την ευρωζώνη, η εξωτερική ζήτηση το 2025 τοποθετείται περίπου στο 3,8%, στοιχείο που βοηθά αλλά δεν αρκεί για να λύσει τα διαρθρωτικά θέματα ανταγωνιστικότητας.