Τζερόμ Πάουελ (Fed): Έστειλε «χλιαρό» σήμα για μειώσεις επιτοκίων – «Mπορεί να δικαιολογηθούν»

Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), Τζερόμ Πάουελ, έδωσε την Παρασκευή μια χλιαρή ένδειξη για πιθανές μειώσεις των επιτοκίων στο μέλλον, καθώς σημείωσε υψηλό επίπεδο αβεβαιότητας που δυσχεραίνει το έργο των υπευθύνων χάραξης νομισματικής πολιτικής, όπως μεταδίδει το CNB.

Στην πολυαναμενόμενη ομιλία του στο ετήσιο συνέδριο της Fed στο Τζάκσον Χολ του Ουαϊόμινγκ, ο επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας σε προετοιμασμένες δηλώσεις αναφέρθηκε σε «σαρωτικές αλλαγές» στις φορολογικές, εμπορικές και μεταναστευτικές πολιτικές. Το αποτέλεσμα είναι ότι «η ισορροπία των κινδύνων φαίνεται να μετατοπίζεται» μεταξύ των διδύμων στόχων της Fed, της πλήρους απασχόλησης και των σταθερών τιμών.

Ενώ σημείωσε ότι η αγορά εργασίας παραμένει σε καλή κατάσταση και η οικονομία έχει δείξει «ανθεκτικότητα», είπε ότι οι κίνδυνοι καθοδικής πορείας αυξάνονται. Ταυτόχρονα, είπε ότι οι δασμοί προκαλούν κινδύνους ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να αυξηθεί ξανά – ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού που η Fed πρέπει να αποφύγει.

Με το βασικό επιτόκιο της Fed να είναι μια ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερο από το σημείο που ήταν όταν ο Πάουελ έδωσε την κεντρική του ομιλία πριν από ένα χρόνο, και το ποσοστό ανεργίας να παραμένει χαμηλό, οι συνθήκες «μας επιτρέπουν να προχωρήσουμε προσεκτικά καθώς εξετάζουμε αλλαγές στην πολιτική μας στάση», δήλωσε ο Πάουελ.

«Παρ ’όλα αυτά, με την πολιτική σε περιοριστικό έδαφος, οι βασικές προοπτικές και η μεταβαλλόμενη ισορροπία των κινδύνων ενδέχεται να απαιτούν προσαρμογή της πολιτικής μας στάσης», πρόσθεσε.

Αυτό ήταν το πιο κοντινό σημείο που έφτασε κατά τη διάρκεια της ομιλίας του στο να υποστηρίξει μια μείωση των επιτοκίων που η Wall Street πιστεύει ευρέως ότι θα πραγματοποιηθεί στην επόμενη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς στις 16-17 Σεπτεμβρίου.

Ωστόσο, τα σχόλια ήταν αρκετά για να εκτοξεύσουν τις μετοχές και να καταρρεύσουν οι αποδόσεις των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου . Ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones
έδειξε άνοδο άνω των 600 μονάδων μετά τη δημόσια δημοσίευση της ομιλίας του Πάουελ, ενώ το ευαίσθητο σε θέματα πολιτικής 2ετές ομόλογο του Δημοσίου
σημείωσε πτώση 0,08 ποσοστιαίων μονάδων σε περίπου 3,71%.

Εκτός από τις προσδοκίες της αγοράς, ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει απαιτήσει επιθετικές περικοπές από την Fed, σε δριμείς δημόσιες επιθέσεις που έχει εξαπολύσει στον Πάουελ και τους συναδέλφους του.

Η Fed έχει διατηρήσει το βασικό επιτόκιο δανεισμού της σε ένα εύρος μεταξύ 4,25%-4,5% από τον Δεκέμβριο. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής συνεχίζουν να αναφέρουν τον αβέβαιο αντίκτυπο που θα έχουν οι δασμοί στον πληθωρισμό ως λόγο για προσοχή και πιστεύουν ότι οι τρέχουσες οικονομικές συνθήκες και η ελαφρώς περιοριστική πολιτική στάση επιτρέπουν χρόνο για τη λήψη περαιτέρω αποφάσεων.

Σημασία της ανεξαρτησίας της Fed

Αν και δεν αναφέρθηκε συγκεκριμένα στις απαιτήσεις του Λευκού Οίκου για χαμηλότερα επιτόκια, ο Πάουελ σημείωσε τη σημασία της ανεξαρτησίας της Fed.

«Τα μέλη της FOMC θα λάβουν αυτές τις αποφάσεις, βασιζόμενα αποκλειστικά στην αξιολόγηση των δεδομένων και στις επιπτώσεις τους στις οικονομικές προοπτικές και την ισορροπία των κινδύνων. Δεν θα παρεκκλίνουμε ποτέ από αυτήν την προσέγγιση», είπε.

Η ομιλία πραγματοποιείται εν μέσω συνεχιζόμενων διαπραγματεύσεων μεταξύ του Λευκού Οίκου και των παγκόσμιων εμπορικών εταίρων του, μια κατάσταση που συχνά είναι μεταβαλλόμενη και χωρίς σαφήνεια ως προς το πού θα καταλήξει. Πρόσφατοι δείκτες δείχνουν ότι οι τιμές καταναλωτή σταδιακά ανεβαίνουν υψηλότερα, αλλά το κόστος χονδρικής αυξάνεται ταχύτερα.

Από την άποψη της κυβέρνησης Τραμπ, οι δασμοί δεν θα προκαλέσουν διαρκή πληθωρισμό, γεγονός που δικαιολογεί μειώσεις των επιτοκίων. Η θέση του Πάουελ στην ομιλία του ήταν ότι είναι πιθανά μια σειρά από αποτελέσματα, με ένα «λογικό βασικό σενάριο» να είναι ότι οι επιπτώσεις των δασμών θα είναι «βραχυπρόθεσμες — μια εφάπαξ μετατόπιση του επιπέδου των τιμών» που πιθανότατα δεν θα αποτελούσε αιτία για τη διατήρηση υψηλότερων επιτοκίων. Ωστόσο, είπε ότι τίποτα δεν είναι βέβαιο σε αυτό το σημείο.

«Θα χρειαστεί χρόνος για να περάσουν οι αυξήσεις των δασμών μέσω των αλυσίδων εφοδιασμού και των δικτύων διανομής», δήλωσε ο Πάουελ. «Επιπλέον, οι δασμολογικοί συντελεστές συνεχίζουν να εξελίσσονται, ενδεχομένως παρατείνοντας τη διαδικασία προσαρμογής».

Εκτός από τη σύνοψη των τρεχουσών συνθηκών και των πιθανών αποτελεσμάτων, η ομιλία αναφέρθηκε στην πενταετή αναθεώρηση του πλαισίου πολιτικής της Fed. Η αναθεώρηση είχε ως αποτέλεσμα αρκετές αξιοσημείωτες αλλαγές από την τελευταία φορά που η κεντρική τράπεζα εκτέλεσε το έργο αυτό το 2020.

Εκείνη την εποχή, εν μέσω της πανδημίας Covid, η Fed άλλαξε σε ένα καθεστώς «ευέλικτης στόχευσης μέσου πληθωρισμού» που ουσιαστικά θα επέτρεπε στον πληθωρισμό να κινηθεί υψηλότερα από τον στόχο του 2% της Fed, μετά από μια παρατεταμένη περίοδο διακράτησης κάτω από αυτό το επίπεδο. Το αποτέλεσμα είναι ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα μπορούσαν να είναι υπομονετικοί με ελαφρώς υψηλότερο πληθωρισμό, εάν αυτό σήμαινε ότι θα διασφάλιζε μια πιο ολοκληρωμένη ανάκαμψη της αγοράς εργασίας.

Ωστόσο, λίγο μετά την υιοθέτηση της στρατηγικής, ο πληθωρισμός άρχισε να αυξάνεται, φτάνοντας τελικά σε υψηλά 40 ετών, ενώ οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής απέρριψαν σε μεγάλο βαθμό την άνοδο ως «παροδική» και μη αναγκαία για αυξήσεις επιτοκίων. Ο Πάουελ σημείωσε τις καταστροφικές επιπτώσεις του πληθωρισμού και τα διδάγματα που αντλήθηκαν.

«Όπως αποδείχθηκε, η ιδέα μιας σκόπιμης, μέτριας υπέρβασης του πληθωρισμού αποδείχθηκε άσχετη. Δεν υπήρχε τίποτα σκόπιμο ή μέτριο στον πληθωρισμό που εμφανίστηκε λίγους μήνες αφότου ανακοινώσαμε τις αλλαγές μας για το 2020 στη δήλωση συναίνεσης, όπως αναγνώρισα δημόσια το 2021», δήλωσε ο Πάουελ. «Τα τελευταία πέντε χρόνια ήταν μια οδυνηρή υπενθύμιση των δυσκολιών που επιβάλλει ο υψηλός πληθωρισμός, ειδικά σε εκείνους που είναι λιγότερο ικανοί να καλύψουν το υψηλότερο κόστος των αναγκαίων αγαθών».

Επίσης, κατά τη διάρκεια της αξιολόγησης, η Fed επιβεβαίωσε τη δέσμευσή της στον στόχο του 2% για τον πληθωρισμό. Υπήρξαν επικρίσεις και από τις δύο πλευρές, με ορισμένους να υποστηρίζουν ότι το επιτόκιο είναι πολύ υψηλό και μπορεί να οδηγήσει σε ένα πιο αδύναμο δολάριο, ενώ άλλοι να βλέπουν την ανάγκη η κεντρική τράπεζα να είναι ευέλικτη.

«Πιστεύουμε ότι η δέσμευσή μας σε αυτόν τον στόχο είναι ένας βασικός παράγοντας που βοηθά στη διατήρηση σταθερών μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό», δήλωσε ο Πάουελ.