UBS: Αναβαθμίζει σε «ελκυστικές» τις μετοχές της ευρωζώνης

Η UBS αναβάθμισε την αξιολόγησή της για τις ευρωπαϊκές μετοχές σε «ελκυστικές», επισημαίνοντας βελτιωμένες προοπτικές κερδοφορίας, υποστηρικτικές πολιτικές συνθήκες και ανάκαμψη στη διάθεση των επενδυτών.

Ο οίκος τόνισε ότι η Ευρωζώνη ξεχωρίζει ιδιαίτερα, καθώς αναμένεται επιτάχυνση της κερδοφορίας ύστερα από τρία χρόνια στασιμότητας.

Σύμφωνα με την UBS, τα κέρδη των εταιρειών της Ευρωζώνης προβλέπεται να αυξηθούν κατά 7% το 2026 και κατά 18% το 2027, με την ανάκαμψη της κατανάλωσης αγαθών, τη βελτίωση στον έλεγχο κόστους και τις ήδη υλοποιημένες μειώσεις επιτοκίων κατά 200 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Οι αναλυτές ανέφεραν ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν λογικές, με τις μετοχές της Ευρωζώνης να διαπραγματεύονται στις 15,2 φορές τα προσδοκώμενα κέρδη — ένα ασφάλιστρο 10% σε σχέση με τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, αλλά 22% χαμηλότερα από τους παγκόσμιους ομολόγους.

Η UBS σημείωσε ότι, ενώ ο ενθουσιασμός των επενδυτών έχει υποχωρήσει, οι προοπτικές βελτιώνονται, δημιουργώντας ένα πιο ευνοϊκό σημείο εισόδου.

Η χρηματιστηριακή ανέδειξε τους κλάδους της βιομηχανίας, της τεχνολογίας και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, καθώς και τις «ευρωπαϊκές ηγέτιδες» εταιρείες που βρίσκονται σε θέση να ωφεληθούν από την πολιτική στήριξη και τις μακροπρόθεσμες τάσεις ανάπτυξης.

Ο EuroStoxx 50

Αυξάνουμε τον στόχο μας για τον δείκτη EuroStoxx 50 για τον Ιούνιο του 2026 στις 6.000 (από 5.900) μετά από μια σταθερή περίοδο αποτελεσμάτων τρίτου τριμήνου που υποδηλώνει ότι η δραστηριότητα φτάνει στο κατώτατο σημείο της νωρίτερα και σε υψηλότερο επίπεδο από ό,τι φοβόμασταν. Αυτό θα πρέπει να σημαίνει ότι μπαίνουμε στο 2026 από μια ελαφρώς ισχυρότερη θέση από ό,τι πιστεύαμε προηγουμένως και, ως εκ τούτου, αυξάνουμε την εκτίμηση για την αύξηση των κερδών μας για το 2026 από 5% σε 7%. Μεγάλο μέρος της επιτάχυνσης της ανάπτυξης θα εμφανιστεί στον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης του 2027, τον οποίο αναμένουμε περίπου στο 18%, υποστηρίζοντας τον στόχο μας για τον δείκτη Δεκεμβρίου 2026 των 6.200. Αυτό συνεπάγεται απόδοση 11% μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, με μερισματική απόδοση 3,0% επιπλέον.

Οι επενδυτικές μας προτιμήσεις επικεντρώνονται στους διαρθρωτικούς και κυκλικούς ωφελούμενους της περιοχής. Συνεχίζουμε να προτιμούμε τους ευρωπαϊκούς βιομηχανικούς κλάδους, την πληροφορική και τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας ως ωφελούμενους των παγκόσμιων αλλαγών που συνδέονται με την Τεχνητή Νοημοσύνη, τα κέντρα δεδομένων, την αυξανόμενη ζήτηση ενέργειας, την ενεργειακή μετάβαση και τις αμυντικές δαπάνες.

Οι βιομηχανικοί κλάδοι και η πληροφορική μπορούν επίσης να επωφεληθούν από τις βελτιωμένες κυκλικές προοπτικές, μαζί με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, τις οποίες αναβαθμίζουμε σε Ελκυστικές, με τις αποτιμήσεις να παραμένουν λογικές και τις προοπτικές κερδών να υποστηρίζονται από τη βελτίωση της αύξησης των δανείων και τη συνεχιζόμενη ανατιμολόγηση των περιουσιακών στοιχείων. Οι εύκολες νομισματικές συνθήκες της Ευρώπης θα πρέπει να υποστηρίξουν μια ανάκαμψη στον τομέα των ακινήτων.

Αναβαθμίζουμε τη Γερμανία σε Ελκυστική ως τον κύριο μοχλό του ευκολότερου δημοσιονομικού πλαισίου της Ευρώπης και με το επενδυτικό κλίμα να έχει πλέον ψυχρανθεί. Σε επίπεδο μετοχών, τα προηγούμενα θέματά μας “Έξι τρόποι για να επενδύσετε στην Ευρώπη” και “Ευρωπαϊκή Ποιότητα” ενοποιούνται σε ένα νέο θέμα “Ευρωπαίοι ηγέτες”, το οποίο επιδιώκει να καταγράψει τις κορυφαίες εταιρείες της Ευρώπης που είναι σε θέση να επωφεληθούν τόσο από τις παγκόσμιες τάσεις όσο και από τις διαρθρωτικές μετατοπίσεις της περιοχής.

Σενάριο ανόδου

Στόχος EuroStoxx 50 Δεκεμβρίου 2026: 6.800

• Η ευρωπαϊκή ανάπτυξη βελτιώνεται ταχύτερα, υποστηριζόμενη από τη γερμανική δημοσιονομική πολιτική, τις αμυντικές δαπάνες της ΕΕ ή τις δαπάνες των Ευρωπαίων καταναλωτών
στο υψηλό επίπεδο αποταμίευσής τους.
• Η ειρηνευτική συμφωνία Ρωσίας/Ουκρανίας μπορεί να βοηθήσει στη βελτίωση του κλίματος στην περιοχή και ενδεχομένως στη μείωση των τιμών του φυσικού αερίου.
• Μια πιο υποστηρικτική παγκόσμια πολιτική, για παράδειγμα περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων, ή μια πιο υποστηρικτική δημοσιονομική πολιτική από την Ευρώπη, τις ΗΠΑ ή την Κίνα, θα μπορούσε να αυξήσει τις προσδοκίες μας για τα κέρδη και να υποστηρίξει τις αποτιμήσεις.
• Οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις σημειώνουν περαιτέρω πρόοδο, για παράδειγμα οι αμυντικές δαπάνες πέρα ​​από τη Γερμανία, μια πιο ρεαλιστική προσέγγιση στον ανταγωνισμό
από την ΕΕ ή η πρόοδος στην ένωση αποταμιεύσεων και επενδύσεων. Αυτές οι μεταρρυθμίσεις μπορούν να οδηγήσουν σε καλύτερη πρόσβαση στη χρηματοδότηση και περισσότερη καινοτομία μακροπρόθεσμα, υποστηρίζοντας υψηλότερες αποτιμήσεις για τις ευρωπαϊκές μετοχές.
• Οι επενδυτές από τις ΗΠΑ/Ασίας διαφοροποιούνται σε ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία, συμβάλλοντας στη μείωση του χάσματος αποτίμησης της Ευρώπης με τις αμερικανικές μετοχές.

Σενάριο αρνητικής εξέλιξης

Στόχος EuroStoxx 50 Δεκεμβρίου 2026: 4.400

• Εμφανίζεται η παγκόσμια οικονομική αδυναμία, πιθανώς λόγω αδυναμίας της αγοράς εργασίας που επηρεάζει την κατανάλωση ή καθυστερημένων επενδύσεων.
• Οι διαρθρωτικές προκλήσεις από τον αυξανόμενο κινεζικό ανταγωνισμό, τις ακόμη υψηλές τιμές ενέργειας στην Ευρώπη ή την ασθενή κινεζική ανάπτυξη συνεχίζουν να επηρεάζουν τις αποτιμήσεις.
• Οι αποτιμήσεις υποτιμώνται, είτε σε περίπτωση που το μακροοικονομικό υπόβαθρο επιδεινωθεί είτε οι υψηλές αποτιμήσεις σε τμήματα υψηλής ανάπτυξης αρχίσουν να δέχονται πιέσεις.
• Η πολιτική αβεβαιότητα θα μπορούσε να επιστρέψει στην Ευρώπη.

Το report της UBS