UBS: Το ράλι των μετοχών αντέχει παρά τις απαιτητικές αποτιμήσεις

Σε μια περίοδο έντονης ημερήσιας μεταβλητότητας, η UBS στην ημερήσια αναφορά για τις αγορές την οποία υπογράφει ο Μαρκ Χάφελε, διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων στην UBS Global Wealth Management, υποστηρίζει ότι το ανοδικό μομέντουμ της αγοράς παραμένει άθικτο.

Οι «ακριβές» αποτιμήσεις από μόνες τους σπάνια ανατρέπουν κύκλους. Καταλυτικό ρόλο παίζουν οι προσδοκίες κερδών που εξακολουθούν να βελτιώνονται, με στήριξη από τον επενδυτικό κύκλο της ΤΝ/AI.

Βραχυπρόθεσμα, θεσμικοί και πολιτικοί παράγοντες (π.χ. δικαστικές αποφάσεις για δασμούς) και η πορεία της Fed μπορεί να αυξήσουν τη νευρικότητα, χωρίς να αλλάζουν το βασικό σενάριο. Συνεπώς, το μήνυμα είναι «μείνετε στο πλάνο» με πειθαρχημένες αναπροσαρμογές και ευρεία διασπορά (μετοχές, ποιοτικά ομόλογα, εναλλακτικές, χρυσός).

Βασικά σημεία:

Το bull market παραμένει ενεργό παρά τις ανησυχίες για αποτιμήσεις. Η μεταβλητότητα επέστρεψε (S&P 500 -1,2% την Τρίτη, +0,4% την Τετάρτη, Nasdaq >-2%).

Οι υψηλές αποτιμήσεις δεν «ρίχνουν» από μόνες τους την αγορά. Οι αποδόσεις συνδέονται περισσότερο με τις μεταβολές στις προσδοκίες κερδών 12μήνου. Η περίοδος αποτελεσμάτων είναι «καλή». Πρόβλεψη για S&P 500 EPS: +10% «εφέτος» και προσδοκώμενο +7,5% «του χρόνου» με ανοδικό περιθώριο.

Τεχνολογία: οι 12μηνες προβλέψεις για τα P/E των big tech ε’ιναι περίπου 30 φορές τα κέρδη, πολύ χαμηλότερα από τη φούσκα του dot-com (ηγέτες >70x, Nasdaq περίπου 60x τότε). Τα θεμελιώδη παραμένουν ισχυρά με ζήτηση για AI/υπηρεσίες και ισχυρά ταμειακά διαθέσιμα.

Η UBS αύξησε τις προβλέψεις για την παγκόσμια επενδυτική δαπάνη στο AI στην 5ετία, κάτι που στηρίζει τις σχετικές με την AI μετοχές.

Ο Μαρκ Χάφελε, διευθύνων σύμβουλος επενδύσεων στην UBS Global Wealth Management, αναφέρει: «Διατηρούμε την άποψη ότι η ανοδική αγορά μετοχών έχει ακόμη δρόμο μπροστά της και πιστεύουμε ότι οι επενδυτές με ανεπαρκή κατανομή κεφαλαίων θα πρέπει να προσθέσουν έκθεση σε τάσεις, που εξελίσσονται συμπεριλαμβανομένης της Τεχνητής Νοημοσύνης. Ενθαρρύνουμε επίσης τους επενδυτές να διατηρούν ένα καλά διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο σε μετοχές, τίτλους σταθερού εισοδήματος, εναλλακτικές λύσεις και χρυσό, για να βοηθήσουν στην  αποτελεσματική διαχείριση των κινδύνων.»