Βελτίωση στα κρατικά ομόλογα – Στο 4,4% η απόδοση του ελληνικού 10ετούς

Συνεχίζεται η εν μέρει βελτίωση στην αγορά των κρατικών ομολόγων, καθώς οι επενδυτές αρχίζουν να διαβλέπουν το τέλος της στρατηγικής αύξησης των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες.

Μετά και την πτώση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ (7,7% τον Οκτώβριο από 8,2% τον Σεπτέμβριο), οι αναλυτές προεξοφλούν ότι ο ρυθμός αύξησης των επιτοκίων θα επιβραδυνθεί σταδιακά το επόμενο διάστημα, βάζοντας τέλος στις μεγάλες αυξήσεις των 75 μονάδων βάσης.

Ας σημειωθεί ότι η επόμενη συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ -σημείο αναφοράς για τις περισσότερες νομισματικές αρχές στον κόσμο- είναι προγραμματισμένη για τις 14 Δεκεμβρίου. Οι traders πιστεύουν ότι η αναθεώρηση των επιτοκίων θα καθοριστεί στις 50 μονάδες βάσης και όχι στις 75, όπως συνέβη στις τέσσερις προηγούμενες συνεδριάσεις.

Αυτή η προσδοκία, εύλογα, αποτυπώνεται και στις αγορές κρατικών ομολόγων, με την απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου να βρίσκεται κάτω του 3,9%. Στο 3,32% υποχωρεί και η απόδοση του βρετανικού ομολόγου, τηρώντας αποστάσεις ασφαλείας από το υψηλότερο σημείο των τελευταίων 14 ετών (4,5%).

Στην Ευρωζώνη, η απόδοση του γερμανικού τίτλου μειώνεται στο 2,11%, του γαλλικού στο 2,62%, του ιταλικού στο 4,16%, του ισπανικού στο 3,15%, του πορτογαλικού στο 3,08% και του αυστριακού στο 2,70%. Πρόκειται για αποδόσεις, αισθητά χαμηλότερες σε σχέση με τα πρόσφατα υψηλά.

Αντίστοιχη βελτίωση παρατηρείται και στην Ελλάδα, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να περιορίζεται κατά 10 μονάδες βάσης και να επιστρέφει στο όριο του 4,40% (είχε ξεπεράσει το 5% τον Οκτώβριο). Τα spreads, παράλληλα (δηλαδή η απόκλιση σε σχέση με τη γερμανική απόδοση), καθορίζονται στις 229 μονάδες βάσης.

Φυσικά, παρά τη βελτίωση, οι αποδόσεις διατηρούνται σε υψηλά επίπεδα -ιδίως σε σύγκριση με το 2021- καθώς τα επιτόκια των κεντρικών τραπεζών παραμένουν σε υψηλά σημεία (3,75% στις ΗΠΑ, 2% στην Ευρωζώνη, 3% στο Ηνωμένο Βασίλειο), σε μια προσπάθεια αναχαίτισης του ιστορικού πληθωρισμού.

Όμως, η εν λόγω στρατηγική, όπως είναι γνωστό, τείνει να «πνίγει» την ανάπτυξη, αναζωπυρώνοντας τα σενάρια περί επικείμενης ύφεσης. Δεν είναι τυχαίο ότι η Κομισιόν προβλέπει αισθητή επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας στο 0,3% το 2023, κάτι το οποίο ασκεί αρνητικό αντίκτυπο στις αγορές.