Alpha Bank: Κέρδη €497 εκατ. (-4,8%), πιστωτική επέκταση και αναβάθμιση του στόχου για το 2026

Ισχυρή πιστωτική ανάπτυξη, ανθεκτικά έσοδα από τόκους και μεγαλύτερη συνεισφορά των προμηθειών χαρακτηρίζουν τα οικονομικά αποτελέσματα της Alpha Bank για το δεύτερο τρίμηνο και το πρώτο εξάμηνο του 2026. Οι επιδόσεις οδήγησαν τη διοίκηση στην αναβάθμιση της πρόβλεψης για τα κέρδη ανά μετοχή, αλλά και σε υψηλότερες προγραμματιζόμενες διανομές προς τους μετόχους.

Η εικόνα των αποτελεσμάτων έχει, πάντως, δύο αναγνώσεις. Τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους διαμορφώθηκαν σε €497,2 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο, μειωμένα κατά 4,8% σε σχέση με τα €522,2 εκατ. της αντίστοιχης περιόδου του 2025. Σε προσαρμοσμένη βάση, όμως, τα κέρδη αυξήθηκαν 6,5%, στα €495,3 εκατ., αποτυπώνοντας καλύτερα, σύμφωνα με την τράπεζα, την πορεία των επαναλαμβανόμενων δραστηριοτήτων.

Μόνο στο δεύτερο τρίμηνο, τα δημοσιευμένα κέρδη ανήλθαν σε €315,7 εκατ., ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη έφθασαν τα €274,8 εκατ., αυξημένα 24,6% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Η διαφορά ανάμεσα στα δύο μεγέθη συνδέεται με σειρά μη επαναλαμβανόμενων προσαρμογών, μεταξύ των οποίων η αναγνώριση πρόσθετων αναβαλλόμενων φορολογικών απαιτήσεων, η μερική διαγραφή αντιστάθμισης ταμειακών ροών, η πρόβλεψη για πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου στην Κύπρο και άλλες επιβαρύνσεις παλαιότερων υποθέσεων.

Η απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, με βάση τα προσαρμοσμένα κέρδη, διαμορφώθηκε σε 15,5% στο δεύτερο τρίμηνο και σε 14% στο εξάμηνο. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή ανήλθαν σε €0,12 στο τρίμηνο και σε €0,20 στο εξάμηνο, ενώ η ενσώματη λογιστική αξία ανά μετοχή έφθασε τα €3,36.

Δάνεια και ομόλογα στηρίζουν τα έσοδα από τόκους

Βασικός κινητήρας της λειτουργικής επίδοσης ήταν η επέκταση του ισολογισμού. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 7,3% σε ετήσια βάση, στα €852,7 εκατ. στο πρώτο εξάμηνο. Στο δεύτερο τρίμηνο διαμορφώθηκαν σε €436,4 εκατ., καταγράφοντας αύξηση 4,8% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο. Η αύξηση προήλθε κυρίως από τα υψηλότερα μέσα υπόλοιπα εξυπηρετούμενων δανείων και από τη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου ομολόγων. Η θετική επίδραση από τα εξυπηρετούμενα δάνεια υπολογίζεται από την τράπεζα σε €15,7 εκατ. σε τριμηνιαία βάση και η συνεισφορά των ομολόγων σε περίπου €10 εκατ.

Μέρος του οφέλους περιορίστηκε από το αυξημένο κόστος καταθέσεων και χρηματοδότησης. Η μεγαλύτερη συμμετοχή των προθεσμιακών καταθέσεων και η ανατιμολόγησή τους επιβάρυναν τα καθαρά έσοδα από τόκους κατά €5,2 εκατ. σε τριμηνιαία βάση, ενώ επιπλέον αρνητική επίδραση €2 εκατ. προήλθε από το κόστος των εκδόσεων.

Το γεγονός ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους συνέχισαν να αυξάνονται παρά την ανοδική πίεση στο κόστος των καταθέσεων δείχνει ότι, τουλάχιστον στο πρώτο εξάμηνο, η αύξηση των χορηγήσεων υπερκάλυψε τις πιέσεις από την πλευρά του παθητικού.

Καθαρή πιστωτική επέκταση €2,2 δισ.

Η καθαρή πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα ανήλθε σε €1,6 δισ. κατά το δεύτερο τρίμηνο και σε €2,2 δισ. συνολικά στο πρώτο εξάμηνο. Το χαρτοφυλάκιο εξυπηρετούμενων δανείων του Ομίλου, χωρίς τις ομολογίες υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας, αυξήθηκε στα €39,9 δισ., σημειώνοντας άνοδο 4,7% σε τριμηνιαία και 14,3% σε ετήσια βάση.

Η ανάπτυξη προήλθε κυρίως από τις επιχειρηματικές χορηγήσεις και, όπως επισημαίνει η διοίκηση, δεν περιορίστηκε στα έργα που συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης. Το στοιχείο αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς υποδηλώνει ότι η ζήτηση επιχειρηματικών πιστώσεων διευρύνεται και πέρα από τα συγχρηματοδοτούμενα επενδυτικά προγράμματα.

Οι συνολικές χορηγήσεις μετά από προβλέψεις ανήλθαν σε €45,85 δισ., αυξημένες κατά 11,8% σε ετήσια βάση. Η ταχεία επέκταση των δανείων αποτελεί βασικό παράγοντα στήριξης των εσόδων, αλλά καθιστά ακόμη σημαντικότερη τη διατήρηση αυστηρών πιστοδοτικών κριτηρίων και τον έλεγχο των νέων εισροών μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.

Προμήθειες: Ανάπτυξη, αλλά και έκτακτη ενίσχυση

Ο δεύτερος πυλώνας των αποτελεσμάτων ήταν τα έσοδα από αμοιβές και προμήθειες, τα οποία αυξήθηκαν κατά 34% σε ετήσια βάση, στα €326,5 εκατ. στο εξάμηνο. Στο δεύτερο τρίμηνο ανήλθαν σε €186,7 εκατ., ενισχυμένα κατά 33,6% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο.

Η επίδοση χρειάζεται, ωστόσο, προσεκτική ανάγνωση, καθώς περιλαμβάνει μέρισμα €39,6 εκατ. από την PRODEA Investments. Χωρίς τη συγκεκριμένη επίδραση, οι προμήθειες αυξήθηκαν κατά 5,3% σε τριμηνιαία βάση και κατά 23,7% σε ετήσια βάση στο εξάμηνο.

Ακόμη και μετά την αφαίρεση του έκτακτου μερίσματος, η υποκείμενη τάση παραμένει ισχυρή. Η άνοδος προήλθε από την επενδυτική τραπεζική, τις χρηματιστηριακές εργασίες, τις κάρτες και τις πληρωμές, τις προμήθειες επιχειρηματικών χορηγήσεων και τη διαχείριση περιουσίας. Πρόκειται για πηγές εσόδων με μικρότερη εξάρτηση από την πορεία των επιτοκίων και χαμηλότερη ένταση κεφαλαίου σε σχέση με την παραδοσιακή τραπεζική χρηματοδότηση.

Η στρατηγική αυτή αποτυπώνεται στη μετατροπή του Wholesale Banking από ένα μοντέλο επικεντρωμένο κυρίως στις χορηγήσεις σε πλατφόρμα «universal business banking», η οποία συνδυάζει δάνεια, συναλλακτική τραπεζική, trade finance, treasury και υπηρεσίες κεφαλαιαγορών.

Τα έσοδα της συναλλακτικής τραπεζικής έχουν αυξηθεί κατά 38% μέσα σε διάστημα 18 μηνών. Παράλληλα, η AXIA συμμετείχε στο πρώτο εξάμηνο σε 17 συναλλαγές, σε δέκα διαφορετικούς κλάδους, συνολικής αξίας άνω των €10 δισ., ενισχύοντας τη θέση της Alpha Bank στην επενδυτική τραπεζική και στις κεφαλαιαγορές.

Η συνεργασία με τη UniCredit περνά στη φάση των εσόδων

Η παρουσίαση προς τους επενδυτές δείχνει ότι η συνεργασία με τη UniCredit αρχίζει να μεταφράζεται σε συγκεκριμένη εμπορική δραστηριότητα. Κατά το πρώτο εξάμηνο καταγράφηκαν περίπου €100 εκατ. εργασιών trade finance, περί τα €250 εκατ. κοινών χρηματοδοτήσεων και περισσότερες από 60 διασυνοριακές παραπομπές πελατών.

Για την Alpha Bank, η συνεργασία προσφέρει πρόσβαση σε ένα ευρωπαϊκό δίκτυο 13 χωρών και διευρύνει τις δυνατότητες εξυπηρέτησης ελληνικών επιχειρήσεων με διεθνή παρουσία. Το ζητούμενο πλέον είναι η εμπορική δραστηριότητα να αποκτήσει επαναλαμβανόμενο χαρακτήρα και να αυξήσει διατηρήσιμα τις προμήθειες και το μερίδιο της τράπεζας στις συναλλαγές των εταιρικών πελατών.

Το λειτουργικό κόστος ως βασικό αντίβαρο

Η ισχυρή αύξηση των εσόδων συνοδεύθηκε από αισθητή άνοδο των δαπανών. Τα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά έξοδα ανήλθαν σε €467,9 εκατ. στο εξάμηνο, αυξημένα κατά 13,6% σε ετήσια βάση. Στο δεύτερο τρίμηνο έφθασαν τα €239,5 εκατ., παρουσιάζοντας αύξηση 4,9% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Οι δαπάνες προσωπικού αυξήθηκαν κατά 21,4% στο εξάμηνο και κατά 8,5% σε τριμηνιαία βάση, επηρεασμένες μεταξύ άλλων από τις αυξημένες προβλέψεις για μεταβλητές αποδοχές. Οι αποσβέσεις αυξήθηκαν κατά 9,9% σε ετήσια βάση, αντανακλώντας και τις επενδύσεις στον τεχνολογικό και λειτουργικό μετασχηματισμό.

Παρά την αύξηση των δαπανών, ο δείκτης κόστους προς έσοδα διατηρήθηκε κοντά στο 38%, καθώς τα κύρια λειτουργικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 14,1% και το κύριο αποτέλεσμα προ προβλέψεων κατά 14,4%. Η ισορροπία αυτή θα αποτελέσει κρίσιμο μέγεθος για τα επόμενα τρίμηνα: η τράπεζα πρέπει να αποδείξει ότι οι υψηλότερες επενδύσεις και οι αμοιβές προσωπικού οδηγούν σε διατηρήσιμη αύξηση εσόδων και όχι σε μόνιμη επιβάρυνση της βάσης κόστους.

Σταθερή ποιότητα ενεργητικού

Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων διαμορφώθηκε σε 3,6%, από 3,7% στο τέλος Μαρτίου και 3,6% έναν χρόνο νωρίτερα. Τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα ανήλθαν σε €1,69 δισ., με δείκτη κάλυψης 55%.

Το κόστος πιστωτικού κινδύνου υποχώρησε στις 39 μονάδες βάσης στο δεύτερο τρίμηνο, από 44 μονάδες βάσης στο πρώτο, και διαμορφώθηκε στις 42 μονάδες βάσης για το εξάμηνο. Η σταθερότητα του δείκτη NPE σε συνδυασμό με τη μείωση του κόστους κινδύνου υποδεικνύει ότι η γρήγορη πιστωτική ανάπτυξη δεν έχει, μέχρι στιγμής, συνοδευθεί από ουσιαστική επιδείνωση της ποιότητας του χαρτοφυλακίου.

Ωστόσο, το απόλυτο ύψος των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων έχει αυξηθεί ελαφρά σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Η διατήρηση του δείκτη στο 3,6% οφείλεται εν μέρει και στη διεύρυνση του συνολικού δανειακού χαρτοφυλακίου, στοιχείο που καθιστά τις νέες ροές καθυστερήσεων σημαντικό δείκτη για τα επόμενα τρίμηνα.

Καταθέσεις €58,5 δισ. και ισχυρή ρευστότητα

Οι καταθέσεις του Ομίλου αυξήθηκαν κατά €3,1 δισ. μέσα στο δεύτερο τρίμηνο και διαμορφώθηκαν σε €58,5 δισ. Σε ετήσια βάση η αύξηση έφθασε το 14%, με ενισχυμένες εισροές τόσο από επιχειρήσεις όσο και από ιδιώτες.

Τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία ανήλθαν σε €29,1 δισ., αυξημένα κατά 43,5% σε ετήσια βάση, ενώ οι καθαρές πωλήσεις προϊόντων διαχείρισης κεφαλαίων διαμορφώθηκαν σε €600 εκατ. στο τρίμηνο. Συνολικά, τα κεφάλαια πελατών, δηλαδή καταθέσεις και υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία, αυξήθηκαν κατά 22,3% και έφθασαν τα €87,6 δισ.

Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις υποχώρησε στο 78%, ενώ ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας αυξήθηκε στο 197%, παρέχοντας σημαντικό περιθώριο ασφαλείας έναντι των εποπτικών απαιτήσεων.

Πρόβλεψη €273 εκατ. για διανομές

Ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 14,3%, λαμβάνοντας ήδη υπόψη πρόβλεψη €273 εκατ. για διανομές από τα κέρδη του πρώτου εξαμήνου. Το ποσό αντιστοιχεί σε ποσοστό 55% των δημοσιευμένων κερδών της περιόδου.

Η οργανική παραγωγή κεφαλαίου πρόσθεσε 71 μονάδες βάσης στο δεύτερο τρίμηνο, αντισταθμίζοντας εν μέρει την επίδραση της πιστωτικής ανάπτυξης, της αύξησης των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού, των εξαγορών και των προβλεπόμενων διανομών.

Η διοίκηση προτίθεται να καταβάλει ενδιάμεσο μέρισμα περίπου €124 εκατ. στο τέταρτο τρίμηνο, υπό την προϋπόθεση της σχετικής εποπτικής έγκρισης. Παράλληλα, η παρουσίαση αναφέρεται σε εγκεκριμένο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών €259 εκατ., η επίδραση του οποίου δεν έχει ενσωματωθεί στον στόχο αύξησης των κερδών ανά μετοχή.

Στα €0,41 ο νέος στόχος για τα κέρδη ανά μετοχή

Μετά τις επιδόσεις του εξαμήνου, η Alpha Bank αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψη για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή του 2026, στα €0,41, έναντι €0,36 το 2025. Η πρόβλεψη αντιστοιχεί σε ετήσια αύξηση 13%.

Η διοίκηση θεωρεί ότι περισσότερο από το ήμισυ του ετήσιου στόχου για την κερδοφορία έχει ήδη επιτευχθεί και στηρίζει την αναβάθμιση στην πιστωτική επέκταση, στην αυξανόμενη συνεισφορά των προμηθειών και στις συνέργειες από τις εξαγορές και τη συνεργασία με τη UniCredit. Αναλυτικότεροι μεσοπρόθεσμοι στόχοι πρόκειται να παρουσιαστούν στο Investor Day του Νοεμβρίου.

Εδώ τα αναλυτικά στοιχεία της τράπεζας