Αμετάβλητα στο 0% τα επιτόκια στην Ελβετία

Η Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB) επέλεξε να κρατήσει τα επιτόκιά της αμετάβλητα στο 0%. Την ίδια στιγμή, φορείς όπως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η Fed και η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχουν ήδη εισέλθει σε τροχιά επιθετικής νομισματικής σύσφιγξης για την ανάσχεση των τιμών, με τις τράπεζες του Καναδά και της Βρετανίας να προγραμματίζουν ανάλογες αυξήσεις εντός του έτους.

Παρά τη σημερινή στάση αναμονής, οι διεθνείς αγορές θεωρούν σχεδόν βέβαιο ότι η SNB θα υποχρεωθεί αργά ή γρήγορα να ακολουθήσει το παγκόσμιο ρεύμα.

Σύμφωνα με στοιχεία του CNBC, οι πιθανότητες για μια πρώτη αύξηση επιτοκίων τον Δεκέμβριο εμφανίζονται μοιρασμένες στο 50-50, ενώ η εκτίμηση για μεταβολή της νομισματικής πολιτικής έως τις αρχές του 2027 ξεπερνά το 90%.

Η επιλογή της ελβετικής Αρχής στηρίζεται στην αξιοσημείωτη αντοχή που επιδεικνύει η εγχώρια οικονομία απέναντι στις έντονες πληθωριστικές πιέσεις που πλήττουν τους εμπορικούς της εταίρους.

Αν και τον Αύγουστο ο δείκτης τιμών καταναλωτή αναρριχήθηκε στο 0,8% εξαιτίας της επιβάρυνσης στα καύσιμα κίνησης και θέρμανσης, παραμένει σε απόσταση αναπνοής από τα οριακά επίπεδα που καταγράφονται σε Ευρωζώνη, ΗΠΑ και Βρετανία.

Καθοριστικό ρόλο σε αυτή την εικόνα διαδραματίζει το γεγονός ότι η SNB θέτει ως στόχο τη διατήρηση του πληθωρισμού στο εύρος 0% με 2%, σε αντίθεση με το σταθερό 2% που επιδιώκουν οι λοιπές τράπεζες.

Παράλληλα, ο παραδοσιακός ρόλος του ελβετικού φράγκου ως «καταφυγίου» σε περιόδους αβεβαιότητας λειτουργεί ως φυσικό ανάχωμα. Η διαρκής ανατίμηση του εθνικού νομίσματος συγκρατεί το κόστος των εισαγωγών, διοχετεύοντας αποπληθωριστικές δυνάμεις στην αγορά και προστατεύοντας την εσωτερική καταναλωτική δύναμη.