AVAX: Καλά νέα από το Παρίσι, στα 230 εκατ. ευρώ η πρόβλεψη EBITDA για το 2030

Σε αναβάθμιση των οικονομικών του στόχων για το 2030 προχωρά ο Όμιλος AVAX, μετά την πορεία των μεγεθών του και τη βελτιωμένη εικόνα που εμφανίζει το χαρτοφυλάκιο έργων του. Στο πλαίσιο παρουσίασης στο συνέδριο του Euronext στο Παρίσι, η διοίκηση του Ομίλου ανέβασε τον στόχο για EBITDA το 2030 στα 230 εκατ. ευρώ από 150 εκατ. ευρώ που προέβλεπε το προηγούμενο επιχειρηματικό πλάνο. Πρόκειται για αύξηση του στόχου κατά 80 εκατ. ευρώ, η οποία βασίζεται σε τρεις βασικούς άξονες: α) την ισχυρότερη αναμενόμενη κερδοφορία στις κατασκευές , β) τη μεγαλύτερη συμμετοχή των παραχωρήσεων και γ) την επαναδραστηριοποίηση του Ομίλου στις επενδύσεις ενέργειας.

Η αναθεώρηση έρχεται μετά τα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου του 2026, κατά το οποίο η AVAX εμφάνισε κύκλο εργασιών 472 εκατ. ευρώ, EBITDA 68,3 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 27,3 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων ξεπέρασε τα 3 δισ. ευρώ, έναντι 2,8 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.

Ο πρώτος παράγοντας πίσω από την αναβάθμιση του «guidance» είναι η κατασκευαστική δραστηριότητα. Η AVAX εκτιμά πλέον ότι οι κατασκευές μπορούν να συνεισφέρουν περίπου 120 εκατ. ευρώ EBITDA το 2030, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 90 εκατ. ευρώ. Η νέα εκτίμηση είναι αυξημένη κατά 30 εκατ. ευρώ και βρίσκεται επίσης υψηλότερα από τα περίπου 100 εκατ. ευρώ κατασκευαστικού EBITDA που πέτυχε ο Όμιλος το 2025. Σύμφωνα με τα δημοσιευμένα στοιχεία της εταιρείας, το EBITDA του κλάδου των κατασκευών το 2025 ανήλθε σε 99,6 εκατ. ευρώ, με το περιθώριο στο 10,8%.

Η μεγαλύτερη αισιοδοξία της διοίκησης συνδέεται με την ταχύτερη από το αναμενόμενο αναπλήρωση του ανεκτέλεστου, καθώς μέσα στο 2026 έχουν προστεθεί νέες συμβάσεις έργων της τάξεως των 900 εκατ. ευρώ. Στην ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου στις 23 Σεπτεμβρίου, η εταιρεία είχε ήδη αναφέρει νέες συμβάσεις περίπου 850 εκατ. ευρώ, γεγονός που είχε οδηγήσει το ανεκτέλεστο στα επίπεδα των 3 δισ. ευρώ.

Η AVAX βλέπει σημαντική διεύρυνση της αγοράς νέων έργων, όχι μόνο από τις δημόσιες υποδομές αλλά και από μεγάλα ιδιωτικά επενδυτικά προγράμματα. Ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτούν τα ενεργειακά και βιομηχανικά έργα.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η ανάθεση στην AVAX της μελέτης, κατασκευής και λειτουργίας νέου σταθμού ηλεκτροπαραγωγής συνδυασμένου κύκλου ισχύος 800 MW στη Λάρισα.

Σύμφωνα με τα αποτελέσματα εξαμήνου, περίπου 59% του ανεκτέλεστου προέρχεται από ιδιωτικά έργα και ΣΔΙΤ, ενώ τα δημόσια έργα αντιπροσωπεύουν το 41%.

Παραχωρήσεις: Ο στόχος ανεβαίνει στα 55 εκατ. ευρώ

Ο δεύτερος βασικός πυλώνας ανάπτυξης είναι οι παραχωρήσεις και τα έργα ΣΔΙΤ. Η διοίκηση ανεβάζει τον στόχο EBITDA από το συγκεκριμένο τομέα στα 55 εκατ. ευρώ το 2030, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης 35 εκατ. ευρώ. Από το ποσό αυτό, περίπου 20 εκατ. ευρώ αναμένεται να προέρχονται από το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων, ενώ η υπόλοιπη ανάπτυξη συνδέεται με την επιδίωξη του Ομίλου να εξασφαλίσει νέα έργα.

Η AVAX συμμετέχει αυτοτελώς σε σειρά διαγωνισμών ΣΔΙΤ που βρίσκονται σε εξέλιξη και εκτιμά ότι η ανάληψη ενός μέρους αυτών μπορεί να αυξήσει σημαντικά την επαναλαμβανόμενη κερδοφορία της.

Στο τέλος του α’ εξαμήνου του 2026, η εύλογη αξία των συμμετοχών σε παραχωρήσεις και ΣΔΙΤ ανερχόταν σε περίπου 408 εκατ. ευρώ. Στο χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνονται μεταξύ άλλων συμμετοχές στην Ολυμπία Οδό, στον Αυτοκινητόδρομο Αιγαίου, στον Μορέα, στο Flyover Θεσσαλονίκης, σε έργα ΣΔΙΤ, καθώς και σε μαρίνες. Η στρατηγική σημασία του συγκεκριμένου τομέα είναι ότι μπορεί να προσφέρει στον Όμιλο πιο σταθερές και επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές σε βάθος χρόνου.

Επιστροφή στις ενεργειακές επενδύσεις

Η μεγαλύτερη νέα προσθήκη στο αναθεωρημένο επιχειρηματικό σχέδιο αφορά την ενέργεια. Η AVAX εξετάζει την επαναδραστηριοποίησή της ως επενδυτής στον ενεργειακό τομέα, με στόχο ο κλάδος να συνεισφέρει περίπου 30 εκατ. ευρώ EBITDA έως το 2030. Το σχέδιο προβλέπει, μέσα στα επόμενα ένα έως δύο χρόνια, την πιθανή εξαγορά χαρτοφυλακίων φωτοβολταϊκών σταθμών σε λειτουργία συνολικής ισχύος περίπου 250 MW, καθώς και την ανάπτυξη συστημάτων αποθήκευσης ηλεκτρικής ενέργειας περίπου 200 MW.

Η επιλογή επενδύσεων σε ήδη λειτουργούντα φωτοβολταϊκά μπορεί να επιτρέψει την ταχύτερη δημιουργία εσόδων και ταμειακών ροών, ενώ η αποθήκευση ενέργειας αποτελεί έναν από τους τομείς που συνδέονται άμεσα με την περαιτέρω διείσδυση των ΑΠΕ στο ηλεκτρικό σύστημα.

Μέσα στο 2026, μεταξύ άλλων, υπέγραψε και σύμβαση για νέο φωτοβολταϊκό σταθμό ισχύος 275,5 MW στη Ρουμανία.

Η διαφορά στο νέο επιχειρηματικό πλάνο είναι ότι ο Όμιλος δεν θα περιορίζεται απαραίτητα στον ρόλο του κατασκευαστή ενεργειακών έργων, αλλά εξετάζει και την κατοχή ενεργειακών περιουσιακών στοιχείων που θα δημιουργούν επαναλαμβανόμενο EBITDA.

Επενδύσεις περίπου 700 εκατ. ευρώ

Για την υλοποίηση της νέας στρατηγικής έως το 2030 εκτιμάται ότι θα απαιτηθούν νέα κεφάλαια περίπου 700 εκατ. ευρώ. Από αυτά, περίπου 570 εκατ. ευρώ αναμένεται να χρηματοδοτηθούν μέσω non-recourse δανεισμού.

Ο συγκεκριμένος τύπος χρηματοδότησης συνδέεται κυρίως με το ίδιο το επενδυτικό project και τις ταμειακές ροές που αυτό παράγει. Με απλά λόγια, η αποπληρωμή του δανεισμού βασίζεται πρωτίστως στα έσοδα και στα περιουσιακά στοιχεία της συγκεκριμένης επένδυσης και όχι συνολικά στον ισολογισμό της μητρικής εταιρείας.

Παρά το μεγάλο ύψος του επενδυτικού προγράμματος, η διοίκηση θέτει ως όριο ο δείκτης Net Debt/EBITDA να μην ξεπεράσει τις 3 φορές σε όλη την περίοδο μέχρι το 2030.

Στο α’ εξάμηνο του 2026 ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA του τελευταίου δωδεκαμήνου βρισκόταν μόλις στις 2,1 φορές.

Καθοριστικό ρόλο στο επενδυτικό σχέδιο αναμένεται να διαδραματίσουν και οι ταμειακές ροές από τις υφιστάμενες δραστηριότητες. Η AVAX υπολογίζει ότι οι δραστηριότητες κατασκευής και παραχωρήσεων μπορούν να δημιουργήσουν περίπου 500 εκατ. ευρώ λειτουργικών ταμειακών ροών συνολικά έως το 2030.