Bloomberg: Τι βλέπουν οι αναλυτές για την πορεία των αγορών το 2026

To 2025 αποτέλεσε μια ισχυρή χρονιά για τις μετοχές και οι επενδυτές φαίνεται να διατηρούν αυτή την αισιόδοξη διάθεση και για το 2026. Ωστόσο, στο παρασκήνιο, η αισιοδοξία για την οικονομία περιορίζεται, ιδίως λόγω της πρόσφατης αποδυνάμωσης της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ.

Η πορεία των επιτοκίων θα επιστρέψει πιθανώς στο προσκήνιο των ανησυχιών των επενδυτών, με μόλις δύο μειώσεις στις ΗΠΑ να έχουν τιμολογηθεί για το επόμενο έτος.

Ακολουθούν μερικά από τα βασικά ζητήματα που πρέπει να λάβουν υπόψη οι επενδυτές το 2026, σύμφωνα με το Bloomberg:

Υψηλές αποτιμήσεις

Υποστηριζόμενος από την τεχνολογία, ο μακροπρόθεσμος δείκτης αποτίμησης του S&P 500 βρίσκεται τώρα σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Ο δείκτης αυτός έχει ξεπεράσει προηγούμενα υψηλά που προηγήθηκαν σημαντικών πτώσεων, όπως το καλοκαίρι του 2000 πριν από την κατάρρευση των dotcom ή τον Ιανουάριο του 2022, όταν η αγορά άρχισε να τιμολογεί την αύξηση των επιτοκίων.

Καθώς οι αποτιμήσεις αυξάνονται, οι συζητήσεις για μια φούσκα έχουν ενταθεί. Στην πρώτη γραμμή των ανησυχιών βρίσκεται ο τομέας της τεχνολογίας και η τεχνητή νοημοσύνη. Οι hyperscalers έχουν αυξήσει τις δεσμεύσεις κεφαλαιουχικών δαπανών σε επίπεδα που θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τους ισολογισμούς τους. Αν και αυτό δεν αποτελεί πρόβλημα για την αγορά αυτή τη στιγμή, οι bond vigilantes είναι έτοιμοι να επιτεθούν. Αυτό αποδείχθηκε όταν τα credit default swaps της Oracle Corp. κατέγραψαν ρεκόρ, καθώς οι μετοχές της έπεσαν κατακόρυφα μετά από απογοητευτικά αποτελέσματα.

Αισιοδοξία για τα κέρδη

Οι εταιρείες θα πρέπει να επιτύχουν τα αναμενόμενα κέρδη για να διατηρήσουν το θετικό κλίμα στην αγορά — και αυτή τη φορά ο πήχης βρίσκεται πολύ ψηλά. Οι προσδοκίες της αγοράς κυμαίνονται σε διψήφια ανάπτυξη σε όλες τις περιοχές, με τις αναδυόμενες αγορές να ηγούνται της τάσης. Αυτή η άποψη μπορεί να είναι υπερβολικά αισιόδοξη. Η Ασία θα πρέπει να επιτύχει τους αναπτυξιακούς στόχους, τα δημοσιονομικά μέτρα τόνωσης της Ευρώπης θα πρέπει να αποδώσουν, ενώ στις ΗΠΑ η ανάπτυξη εξαρτάται από τη συνέχιση της επανάστασης της τεχνητής νοημοσύνης και από μια ανθεκτική αγορά εργασίας.

Εναλλαγή μετοχών

Οι επενδυτές εναλλάσσουν τις τοποθετήσεις τους τους τελευταίους δύο μήνες, καθώς ο τομέας της τεχνητής νοημοσύνης και των ημιαγωγών βρίσκεται σε στασιμότητα και εμφανίζονται πιο ελκυστικές επιλογές αλλού. Πρόκειται για ένα μοτίβο που παρατηρείται τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη, αν και οι λεπτομέρειες διαφέρουν μεταξύ των περιοχών. Η εναλλαγή συμβάλλει στη διεύρυνση της δυναμικής της αγοράς, καθώς οι επενδυτές επιδιώκουν ένα μείγμα μετοχών που εκτίθενται στην οικονομία, αμυντικές τοποθετήσεις και στοιχήματα σε τομείς που υστερούν.

Καθώς η τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να αντιμετωπίζει ερωτήματα σχετικά με τις αποδόσεις και τη βιωσιμότητα, είναι πιθανό οι επενδυτές να επεκτείνουν την εναλλαγή των θεμάτων του χαρτοφυλακίου τους και το επόμενο έτος. Είναι πιθανό οι επόμενες δύο ή τρεις περίοδοι κερδών να οδηγήσουν σε περαιτέρω αλλαγές, καθώς οι επενδυτές αποκτούν καλύτερη εικόνα της υγείας των διαφόρων κλάδων.

Εποχικότητα

Η εποχική διάθεση για ανάληψη κινδύνου με την έναρξη του νέου έτους θεωρείται συνήθως ευνοϊκή για τις μετοχές. Ενώ οι προοπτικές για τις μετοχές φαίνονται συνολικά θετικές για το α’ τρίμηνο του 2026 και τον Απρίλιο, οι μήνες Ιανουάριος και Φεβρουάριος δεν είναι παραδοσιακά μήνες εξαιρετικής απόδοσης. Τα τελευταία χρόνια έχουν αποδειχθεί ανάμεικτα, με ισχυρά κέρδη και μεγάλες απώλειες.

Επιλογή μετοχών

Με μια έντονη συγκέντρωση αποδόσεων το 2025, που προκαλείται από τη μεγάλη στάθμιση των megacaps στις μεγάλες αγορές, οι συσχετισμοί μεταξύ των μεμονωμένων μελών του δείκτη έχουν καταρρεύσει, δημιουργώντας έναν «παράδεισο» για τους επενδυτές που επιλέγουν ενεργά μετοχές. Ενώ το 2026 μπορεί να διαμορφωθεί διαφορετικά, η διεύρυνση των νικητών και η πιθανή αλλαγή στην ηγεσία μεταξύ των τομέων είναι πιθανό να βοηθήσουν τους διαχειριστές κεφαλαίων να ξεπεράσουν τους δείκτες αναφοράς τους.

«Παραμένουμε υπέρ του κινδύνου και θεωρούμε ότι το θέμα της τεχνητής νοημοσύνης εξακολουθεί να είναι ο κύριος μοχλός των αμερικανικών μετοχών», ανέφεραν οι αναλυτές της BlackRock Inc. «Ωστόσο, αυτό το περιβάλλον είναι ώριμο για ενεργητικές επενδύσεις – επιλέγοντας νικητές και ηττημένους μεταξύ των κατασκευαστών τώρα και αργότερα, καθώς η κερδοφορία της τεχνητής νοημοσύνης αρχίζει να εξαπλώνεται, κατά την άποψή μας».

Τοποθέτηση

Σύμφωνα με την έρευνα της Bank of America Corp., οι επενδυτές μπαίνουν στο νέο έτος γεμάτοι αυτοπεποίθηση για όλα, από την οικονομική ανάπτυξη έως τις μετοχές και τις πρώτες ύλες.

Η συνδυασμένη έκθεση σε αυτές τις δύο κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, οι οποίες συνήθως αποδίδουν καλά όταν η οικονομία βρίσκεται σε φάση ανάπτυξης, έχει φτάσει στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2022. Τα επίπεδα ρευστότητας έχουν πέσει στο 3,3% των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, ένα ιστορικό χαμηλό.

Οι αγορές αποτιμούν χαμηλό κίνδυνο ύφεσης, ενώ η μεγαλύτερη μικροοικονομική απειλή για τις μετοχές των ΗΠΑ είναι η πρόκληση που θέτει το θέμα της τεχνητής νοημοσύνης επί τάπητος, σύμφωνα με την ομάδα της Goldman. Συνιστούν τη διαφοροποίηση της έκθεσης σε μετοχές τόσο σε διεθνές επίπεδο όσο και σε διάφορους τομείς, ώστε να συμπεριληφθούν ορισμένες πιο κλασικά κυκλικές μετοχές ή φθηνότεροι αμυντικοί τομείς, όπως η υγειονομική περίθαλψη.