ΕΚΤ: Φρέναρε ο δανεισμός των επιχειρήσεων στην ευρωζώνη τον Αύγουστο στο 4,2% από 4,4%

Η πιστωτική επέκταση στην ευρωζώνη ενισχύθηκε τον Αύγουστο του 2026, χωρίς όμως να κινούνται όλες οι κατηγορίες δανειοληπτών με τον ίδιο ρυθμό. Τα στοιχεία που δημοσίευσε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στις 25 Σεπτεμβρίου δείχνουν ότι τα προσαρμοσμένα δάνεια προς τον ιδιωτικό τομέα αυξήθηκαν κατά 4,3% σε ετήσια βάση, έναντι 4,1% τον Ιούλιο.

Πίσω από αυτή τη συνολική επιτάχυνση, ο ρυθμός χορηγήσεων προς τα νοικοκυριά έμεινε σταθερός, ενώ εκείνος προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις επιβραδύνθηκε.

Η διάκριση έχει σημασία: η αύξηση του συνολικού δείκτη δεν σημαίνει ότι επιταχύνθηκε ο δανεισμός κάθε κατηγορίας. Ούτε η επιβράδυνση των επιχειρηματικών δανείων σημαίνει ότι αυτά μειώθηκαν. Τον Αύγουστο συνέχισαν να αυξάνονται σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα, αλλά με χαμηλότερο ετήσιο ρυθμό.

Επιχειρηματικά δάνεια: Ανάπτυξη με χαμηλότερο ρυθμό

Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των προσαρμοσμένων δανείων προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις διαμορφώθηκε στο 4,2% τον Αύγουστο, από 4,4% τον Ιούλιο. Η μεταβολή των 0,2 ποσοστιαίων μονάδων είναι περιορισμένη, δείχνει ωστόσο ότι η χρηματοδότηση των επιχειρήσεων δεν ακολούθησε την επιτάχυνση που εμφανίζει το σύνολο των προσαρμοσμένων δανείων προς τον ιδιωτικό τομέα.

Για την ανάγνωση του δείκτη χρειάζεται προσοχή. Πρόκειται για σύγκριση με τον αντίστοιχο μήνα του προηγούμενου έτους, όχι για το ποσό των νέων δανείων που εκταμιεύθηκαν μέσα στον Αύγουστο. Το δελτίο της ΕΚΤ δεν αποδίδει την επιβράδυνση σε συγκεκριμένη αιτία, όπως μεταβολή στη ζήτηση δανείων ή στα κριτήρια χορήγησης των τραπεζών. Δεν επιτρέπει, επομένως, από μόνο του συμπέρασμα για το ποιος από αυτούς τους παράγοντες βάρυνε περισσότερο.

Νοικοκυριά: Αμετάβλητος ο ετήσιος ρυθμός

Στα νοικοκυριά, τα προσαρμοσμένα δάνεια αυξήθηκαν κατά 3,1% σε ετήσια βάση, όσο και τον Ιούλιο. Η εικόνα εδώ είναι σταθερότερη: δεν καταγράφεται επιτάχυνση, αλλά ούτε και επιβράδυνση του συνολικού ετήσιου ρυθμού.

Το ποσοστό αφορά το σύνολο των προσαρμοσμένων δανείων προς τα νοικοκυριά. Το συγκεκριμένο δελτίο δεν δίνει σε αυτή την ενότητα ξεχωριστή ανάλυση για στεγαστικά, καταναλωτικά και λοιπά δάνεια. Συνεπώς, ο σταθερός ρυθμός 3,1% δεν μπορεί να αποδοθεί με βεβαιότητα σε κάποια από αυτές τις επιμέρους αγορές.

Προσαρμοσμένα δάνεια προς τον ιδιωτικό τομέα

Τι μετρά ο «προσαρμοσμένος» δείκτης

Η ΕΚΤ δημοσιεύει τον δείκτη προσαρμοσμένων δανείων ώστε η εξέλιξή του να μην επηρεάζεται από μεταβιβάσεις δανείων και από τη λογιστική επίδραση της συγκέντρωσης διαθεσίμων. Με αυτή τη βάση σύγκρισης, η συνολική αύξηση των δανείων προς τον ιδιωτικό τομέα επιταχύνθηκε στο 4,3% από 4,1%.

Στην ευρύτερη εικόνα των ισολογισμών των νομισματικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, οι απαιτήσεις έναντι του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν κατά 3,6% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, από 3,4% τον Ιούλιο. Ο δείκτης αυτός έχει διαφορετικό πεδίο από τα προσαρμοσμένα δάνεια και τα δύο ποσοστά δεν πρέπει να αντιμετωπίζονται ως εναλλακτικές μετρήσεις του ίδιου μεγέθους. Οι συνολικές απαιτήσεις έναντι κατοίκων της ευρωζώνης αυξήθηκαν κατά 2,4%, από 2,3%, ενώ οι απαιτήσεις έναντι της γενικής κυβέρνησης μειώθηκαν κατά 0,6% σε ετήσια βάση.

Η πιστωτική εικόνα πίσω από την προσφορά χρήματος

Την ίδια περίοδο, ο ετήσιος ρυθμός αύξησης του ευρέος νομισματικού μεγέθους M3 ανέβηκε οριακά στο 3,5% από 3,4%. Στην ανάλυση των παραγόντων που συνδέονται με τη μεταβολή του, η συμβολή των απαιτήσεων έναντι του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκε στις 3,4 ποσοστιαίες μονάδες, από 3,2 τον Ιούλιο.

Το μήνυμα των στοιχείων είναι ότι η πίστωση προς τον ιδιωτικό τομέα συνεχίζει να επεκτείνεται και ο συνολικός ετήσιος ρυθμός της ενισχύθηκε ελαφρά. Η επιβράδυνση στα επιχειρηματικά δάνεια, δίπλα στη σταθερή πορεία των δανείων προς τα νοικοκυριά, καθιστά όμως την εικόνα πιο σύνθετη από ό,τι υποδηλώνει ένας μόνο συνολικός δείκτης. Για να φανεί αν η υποχώρηση του επιχειρηματικού ρυθμού αποτελεί παροδική μηνιαία κίνηση ή αρχή μιας πιο σταθερής τάσης, θα χρειαστούν τα επόμενα στοιχεία.