Eurobank Equities για ΔΕΗ: Ανεβάζει στα 18 ευρώ την τιμή – στόχο της μετοχής

Η Eurobank Equities σε νέο report για την ΔΕΗ κάνει λόγο για στρατηγική «υψηλής τάσης» (high voltage), που δε συμβαδίζει με τη τρέχουσα χαμηλή αποτίμηση της μετοχής του ομίλου.

Η χρηματιστηριακή αυξάνει την τιμή στόχο για τη ΔΕΗ στα 18 ευρώ, από 17,7 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση «buy» (αγορά). Σε 35,5% υπολογίζεται το περιθώριο ανόδου σε σύγκριση με το χθεσινό κλείσιμο της μετοχής στα 13,28 ευρώ. Σε συνδυασμό με την προσδοκώμενη μερισματική απόδοση της τάξης του 4,5%, η συνολική απόδοση αναμένεται στο 40%.

Όπως σημειώνεται στο report, η διοίκηση της ΔΕΗ στοχεύει στη συνέχιση της εξέλιξής της με στρατηγική εστιασμένη στην επιτάχυνση της ανάπτυξης ΑΠΕ, τον εκσυγχρονισμό του θερμικού στόλου, τις επενδύσεις στο δίκτυο διανομής και τη διατήρηση της κυρίαρχης θέσης στην προμήθεια ρεύματος, στοχεύοντας σε EBITDA ύψους €2,7 δισ. έως το 2027 (μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης +14%).

Παρά τους φιλόδοξους στόχους, που ξεπερνούν τους περισσότερους ομότιμους «παίκτες» στην Ευρώπη, η μετοχή της ΔΕΗ έχει υποαποδώσει σύμφωνα με την Eurobank Equities, διευρύνοντας το χάσμα αποτίμησης σε σχέση με τους ομοειδείς της και ενσωματώνοντας υψηλό ρίσκο εκτέλεσης για το απαιτητικό επιχειρηματικό σχέδιο. Αν και οι αναλυτές θεωρούν υπερβολικό το discount, αναγνωρίζουν ότι οι καταλύτες βραχυπρόθεσμα είναι περιορισμένοι και η προσοχή των επενδυτών θα παραμείνει στραμμένη στην υλοποίηση και τις αποδόσεις.

Διατηρούν, δε, την εκτίμηση κατά το οικονομικό έτος 2025 για EBITDA €2 δισ. (+12% σε ετήσια βάση), ενώ αυξάνουν τις προβλέψεις για τα έτη 2026-2027 κατά 5% και 2% αντίστοιχα, λαμβάνοντας υπόψη τη βελτίωση των τιμών απορρόφησης (capture prices) για μονάδες αερίου και υδροηλεκτρικά, τις προσθήκες ΑΠΕ και την αύξηση της RAB (Ρυθμιζόμενη Βάση Ενεργητικού) στη διανομή.

Παράλληλα, κάνουν λόγο για EBITDA ύψους €2,4 δισ. για το 2027 (μέση ετήσια αύξηση 10% σε βάθος 3ετίας), παραμένοντας 11% κάτω από τον στόχο που έχει θέσει η ΔΕΗ. Οι προβλέψεις της Eurobank Equities περιλαμβάνουν καθαρές επενδύσεις €7,5 δισ., ενώ ο δείκτης μόχλευσης αναμένεται ότι θα παραμείνει κοντά στο εσωτερικό όριο του 3,5x επί του δείκτη «Καθαρό Χρέος / EBITDA».

Λαμβάνοντας υπόψη τα παραπάνω, αυξάνει την τιμή στόχο στα 18 ευρώ, το οποίο αντιστοιχεί σε 7,1x στον δείκτη EV/EBITDA σε βάθος ενός έτους, δηλαδή παραμένει με discount άνω του 7% έναντι των ευρωπαϊκών ομότιμων εταιρειών, παρά το ανώτερο προφίλ ανάπτυξης της ΔΕΗ.