Eurobank: Η ελληνική οικονομία κατεβάζει ταχύτητα στο β’ τρίμηνο

Σημάδια ήπιας επιβράδυνσης της ελληνικής οικονομίας κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026 καταγράφει η νέα έκθεση «7 Ημέρες Οικονομία» της Eurobank Research, επισημαίνοντας ότι, παρά την ανθεκτικότητα που επέδειξε η οικονομική δραστηριότητα απέναντι στο γεωπολιτικό και ενεργειακό σοκ που προκάλεσε η κρίση στη Μέση Ανατολή, οι διαθέσιμοι δείκτες υψηλής συχνότητας υποδηλώνουν χαμηλότερο ρυθμό ανάπτυξης σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο του έτους.

Η ανάλυση επισημαίνει ότι τα λεγόμενα «μαλακά» στοιχεία, όπως οι δείκτες οικονομικού κλίματος και επιχειρηματικής εμπιστοσύνης, παραμένουν ανθεκτικά, ενώ τα «σκληρά» δεδομένα –όπως η απασχόληση, το λιανικό εμπόριο και η βιομηχανική παραγωγή– καταγράφουν επιβράδυνση. Ωστόσο, η Eurobank σημειώνει ότι απουσιάζουν ακόμη τα στοιχεία του Ιουνίου για αρκετούς βασικούς δείκτες, μήνα κατά τον οποίο αποκλιμακώθηκαν οι γεωπολιτικές εντάσεις και υποχώρησαν οι διεθνείς τιμές της ενέργειας, γεγονός που ενδέχεται να βελτιώσει την τελική εικόνα του τριμήνου.

Ανθεκτικό οικονομικό κλίμα, αλλά πτώση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης

Ο δείκτης οικονομικού κλίματος διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στις 107,4 μονάδες το δεύτερο τρίμηνο, ελαφρώς υψηλότερα από τις 106,7 μονάδες του πρώτου τριμήνου και σημαντικά πάνω από τις 94 μονάδες της Ευρωζώνης. Η βελτίωση προήλθε κυρίως από τη βιομηχανία, το λιανικό εμπόριο και τις κατασκευές, ενώ οι υπηρεσίες διατήρησαν υψηλά επίπεδα αισιοδοξίας.

Στον αντίποδα, η καταναλωτική εμπιστοσύνη συνέχισε να επιδεινώνεται για πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο, υποχωρώντας στις -53,2 μονάδες, στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 15 τριμήνων. Η Eurobank αποδίδει την εξέλιξη αυτή στον επίμονα υψηλό πληθωρισμό, ο οποίος περιορίζει την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών.

Επιβράδυνση σε απασχόληση, λιανεμπόριο και βιομηχανία

Τα στοιχεία της πραγματικής οικονομίας εμφανίζουν πιο συγκρατημένη εικόνα. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης της απασχόλησης επιβραδύνθηκε στο 0,4% το δίμηνο Απριλίου-Μαΐου από 1,2% το πρώτο τρίμηνο, εξέλιξη που, σύμφωνα με την έκθεση, αποτελεί ένδειξη χαμηλότερης οικονομικής δραστηριότητας. Η Eurobank υπενθυμίζει ότι η απασχόληση εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, αλλά προειδοποιεί ότι το συγκεκριμένο αναπτυξιακό πρότυπο προσκρούει μακροπρόθεσμα στους δημογραφικούς περιορισμούς.

Παράλληλα, ο δείκτης όγκου λιανικού εμπορίου υποχώρησε τον Απρίλιο κατά 1,4% σε μηνιαία βάση και κατά 0,1% σε ετήσια, ενώ η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε κατά 3,5% σε σχέση με τον Μάρτιο, διατηρώντας πάντως θετικό ετήσιο πρόσημο (+2,7%), αλλά με εμφανή επιβράδυνση.

Θετικές ενδείξεις από μεταποίηση, εξαγωγές και χρηματοδότηση

Παρά τα σημάδια κόπωσης, ορισμένοι τομείς εξακολουθούν να στηρίζουν την οικονομία. Ο δείκτης PMI της μεταποίησης διαμορφώθηκε στις 53,2 μονάδες κατά μέσο όρο το δεύτερο τρίμηνο, παραμένοντας πάνω από το όριο των 50 μονάδων για 14ο συνεχόμενο τρίμηνο, ένδειξη ότι οι συνθήκες στον κλάδο συνεχίζουν να βελτιώνονται.

Ταυτόχρονα, οι εξαγωγές αγαθών αυξήθηκαν τον Απρίλιο κατά 13,6% σε σταθερές τιμές, ενώ οι τουριστικές εισπράξεις ενισχύθηκαν κατά 9,6%. Στήριξη στις επενδύσεις εξακολουθεί να προσφέρει και η πιστωτική επέκταση, καθώς η χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκε κατά 7,1%, σε συνδυασμό με τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης και τη διατήρηση της δημοσιονομικής και χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.

Πληθωρισμός και γεωπολιτικές εξελίξεις στο επίκεντρο

Η Eurobank σημειώνει ότι, σύμφωνα με τις προκαταρκτικές εκτιμήσεις της Eurostat, ο ετήσιος πληθωρισμός στην Ελλάδα αποκλιμακώθηκε στο 3,9% τον Ιούνιο από 4,9% τον Μάιο, εξέλιξη που συνδέεται με την υποχώρηση των ενεργειακών τιμών. Παρ’ όλα αυτά, επισημαίνει ότι ο πληθωρισμός εξακολουθεί να αποτελεί διαρθρωτική πρόκληση για την ελληνική οικονομία.

Στο ίδιο πλαίσιο, η έκθεση υπενθυμίζει ότι η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ανάπτυξη 1,9% για το 2026, ενώ θεωρεί ότι η πρόσφατη αποκλιμάκωση των εντάσεων μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και η πτώση των τιμών του πετρελαίου αυξάνουν τις πιθανότητες ενός ελαφρώς ευνοϊκότερου μακροοικονομικού σεναρίου.

Προσδοκίες για βελτίωση στο δεύτερο εξάμηνο

Συνοψίζοντας, η Eurobank εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία διατήρησε την ανθεκτικότητά της κατά το δεύτερο τρίμηνο, παρά το δυσμενές διεθνές περιβάλλον. Ωστόσο, η επιβράδυνση που καταγράφεται σε σειρά βασικών δεικτών, σε συνδυασμό με τον επίμονο πληθωρισμό, αυξάνει την πιθανότητα η οικονομική μεγέθυνση να κινηθεί χαμηλότερα από το 2% που καταγράφηκε το πρώτο τρίμηνο. Η αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων και των τιμών της ενέργειας μετά τα μέσα Ιουνίου, πάντως, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για σταδιακή βελτίωση των οικονομικών συνθηκών κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Αναλυτικά η έκθεση «7 Ημέρες Οικονομία» της Eurobank Research