Ευρωπαϊκό λιανεμπόριο: Οι μετοχές των μεγάλων brands πιέζονται καθώς στενεύουν τα περιθώρια των καταναλωτών

Οι ευρωπαϊκές μετοχές λιανικής πώλησης δυσκολεύονται να ακολουθήσουν την άνοδο της ευρύτερης αγοράς, καθώς ο πληθωρισμός και το αυξημένο κόστος δανεισμού περιορίζουν την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών.

Σύμφωνα με στοιχεία που μεταδίδει το Bloomberg, ο δείκτης Stoxx 600 Retail έχει υποχωρήσει κατά 5,2% από την αρχή του έτους, ενώ ο ευρύτερος Stoxx 600 έχει ενισχυθεί κατά 7,5%.

Η τελευταία έκθεση αποτελεσμάτων της σουηδικής Hennes & Mauritz (H&M) ενέτεινε τις ανησυχίες. Η εταιρεία ανακοίνωσε υποτονική αύξηση πωλήσεων, ενώ τα περιθώρια κέρδους της θα είχαν συρρικνωθεί χωρίς τη στήριξη από επιστροφές δασμών. Η μετοχή της, που ήδη συγκαταλεγόταν στους μεγαλύτερους ουραγούς του κλάδου, διεύρυνε τις απώλειές της την Πέμπτη.

Η H&M δεν είναι η μόνη εταιρεία που προβληματίζει τους επενδυτές. Η Inditex, ιδιοκτήτρια της Zara, ανακοίνωσε επίσης απογοητευτικά αποτελέσματα νωρίτερα τον Σεπτέμβριο, ενώ η βρετανική Next μείωσε την πρόβλεψή της για τις πωλήσεις στην εγχώρια αγορά.

Το ενεργειακό κόστος απειλεί τη χειμερινή κατανάλωση

Η παρατεταμένη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή επιβαρύνει τις προοπτικές. Με το Brent πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, το ακριβότερο ντίζελ και φυσικό αέριο αυξάνουν τον κίνδυνο νέας επιβάρυνσης των ευρωπαϊκών νοικοκυριών τον χειμώνα. Παράλληλα, τα υψηλότερα επιτόκια ανεβάζουν το κόστος εξυπηρέτησης στεγαστικών δανείων, δανείων αυτοκινήτου και πιστωτικών καρτών.

«Έχω μηδενική έκθεση στους ευρωπαϊκούς κλάδους που συνδέονται με την κατανάλωση», δήλωσε στο Bloomberg ο Ρόλαντ Καλουγιάν, στρατηγικός αναλυτής της Société Générale. «Έχεις υψηλότερες τιμές βενζίνης, υψηλότερα επιτόκια και μεγάλη αβεβαιότητα ως προς τη γεωπολιτική. Αυτό είναι αρκετά αγχωτικό για τους ανθρώπους και είναι πολύ δύσκολο να πει κανείς ότι αυτό το κοκτέιλ θα είναι θετικό».

Τον σκεπτικισμό αποτυπώνει και πρόσφατη έρευνα της Bank of America: καθαρό ποσοστό 50% των διαχειριστών κεφαλαίων διατηρεί μικρότερη του κανονικού έκθεση στις ευρωπαϊκές εταιρείες λιανικής, τη χαμηλότερη τοποθέτηση στον κλάδο από τον Ιούλιο του 2014.

Από την υπεραπόδοση στην αβεβαιότητα

Η σημερινή εικόνα απέχει πολύ από εκείνη πριν από τρία χρόνια, όταν η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και η συσσωρευμένη ζήτηση είχαν οδηγήσει τον κλάδο σε άνοδο 34%, την καλύτερη επίδοση μεταξύ των ευρωπαϊκών κλάδων. Φέτος υποαποδίδουν και άλλες κατηγορίες που εξαρτώνται από την καταναλωτική δαπάνη, όπως οι αυτοκινητοβιομηχανίες, τα είδη πολυτελείας και τα προϊόντα προσωπικής φροντίδας.

Η άμεση επίδραση στον Stoxx 600 παραμένει περιορισμένη λόγω της σύνθεσής του. Οι κλάδοι βασικών και μη βασικών καταναλωτικών αγαθών αντιπροσωπεύουν μαζί λιγότερο από το 14% του δείκτη, έναντι συνολικά 57% για τις χρηματοοικονομικές εταιρείες, τη βιομηχανία και την υγεία, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Η αδυναμία της κατανάλωσης, ωστόσο, θα μπορούσε να αποκτήσει ευρύτερες συνέπειες εάν αρχίσει να επιβραδύνει την οικονομική ανάπτυξη. Ήδη, η καταναλωτική εμπιστοσύνη στην Ευρωζώνη υποχώρησε τον Σεπτέμβριο για πρώτη φορά έπειτα από πέντε μήνες.

Οι προβλέψεις για τα κέρδη μπαίνουν στο μικροσκόπιο

Οι αναλυτές προέβλεπαν ανάκαμψη 13% στα κέρδη των ευρωπαϊκών εταιρειών μη βασικών καταναλωτικών αγαθών φέτος, μετά την πτώση 20% το 2025, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg Intelligence. Η αισιοδοξία αυτή αρχίζει να δοκιμάζεται: μελέτη στρατηγικών αναλυτών της UBS δείχνει ότι πλέον περισσότεροι αναλυτές μειώνουν, παρά αυξάνουν, τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη του κλάδου.

Οι χειμερινοί μήνες αναμένεται να αποτελέσουν κρίσιμο τεστ για τη ζήτηση. «Ο κόσμος δεν έχει ακόμη πραγματικά δει πόσο έχουν αυξηθεί οι λογαριασμοί καυσίμων του», δήλωσε η Κέιτ Κάλβερτ, αναλύτρια λιανικής στην Investec Bank. «Υπάρχει ένα αρκετά μεγάλο αντίβαρο στις καταναλωτικές δαπάνες από εδώ και πέρα».