Fairfax – IDBI Bank: Deal – μαμούθ 5,6 δισ. δολαρίων στην Ινδία με τις επενδυτικές τράπεζες εκτός παιχνιδιού

Μια συμφωνία που γράφει ιστορία στον τραπεζικό τομέα της Ινδίας, όχι μόνο λόγω του μεγέθους της αλλά και εξαιτίας του ασυνήθιστου τρόπου με τον οποίο ολοκληρώθηκαν οι διαπραγματεύσεις, βρίσκεται στο επίκεντρο του διεθνούς επενδυτικού ενδιαφέροντος.

Η εξαγορά πλειοψηφικού πακέτου μετοχών της IDBI Bank από την καναδική Fairfax Financial Holdings, έναντι περίπου 5,6 δισ. δολαρίων, αποτελεί τη μεγαλύτερη ξένη επένδυση που έχει πραγματοποιηθεί στον τραπεζικό τομέα της χώρας. Ωστόσο, εκείνο που καθιστά τη συναλλαγή ιδιαίτερη είναι η απουσία των μεγάλων επενδυτικών τραπεζών από τη διαδικασία.

Όπως μεταδίδει το Bloomberg, σε δημοσίευμα που φιλοξενούν οι Economic Times, η Fairfax, συμφερόντων του Καναδού δισεκατομμυριούχου ινδικής καταγωγής Πρεμ Γουάτσα (Prem Watsa), και η IDBI Bank επέλεξαν να διαχειριστούν τη συναλλαγή εσωτερικά, χωρίς καν να ξεκινήσουν επίσημη διαδικασία επιλογής χρηματοοικονομικών συμβούλων.

Πρόκειται για μια εξαιρετικά ασυνήθιστη επιλογή για συμφωνία τέτοιου μεγέθους, καθώς οι διεθνείς επενδυτικές τράπεζες αναλαμβάνουν κατά κανόνα κεντρικό ρόλο στις μεγάλες συγχωνεύσεις και εξαγορές, από τη διαμόρφωση της αποτίμησης μέχρι τη διαπραγμάτευση και την ολοκλήρωση των συναλλαγών.

Εκτός συμφωνίας οι επενδυτικές τράπεζες – Ο ρόλος της KPMG

Στην περίπτωση της IDBI Bank, οι δύο πλευρές ακολούθησαν διαφορετική προσέγγιση, περιορίζοντας τη συμμετοχή εξωτερικών συμβούλων.

Η KPMG ανέλαβε συμβουλευτικό ρόλο για λογαριασμό της ινδικής κυβέρνησης στο πλαίσιο της διαδικασίας πώλησης. Παράλληλα, σύμφωνα με την επίσημη ανακοίνωση της συμφωνίας, δύο επαγγελματικοί φορείς συνέδραμαν στον καθορισμό μιας δίκαιης αποτίμησης για το Δημόσιο, χωρίς να αναφέρονται άλλοι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι.

Η επιλογή αυτή εκτιμάται ότι επέτρεψε στη Fairfax και την IDBI Bank να αποφύγουν σημαντικές δαπάνες, οι οποίες θα μπορούσαν να ανέλθουν σε εκατομμύρια δολάρια, παρά το γεγονός ότι η ινδική αγορά χαρακτηρίζεται από σχετικά χαμηλές αμοιβές για συμβουλευτικές υπηρεσίες σε σύγκριση με άλλες μεγάλες διεθνείς αγορές.

Για τις επενδυτικές τράπεζες, αντίθετα, η συμφωνία συνιστά χαμένη ευκαιρία τόσο ως προς τα πιθανά έσοδα από προμήθειες όσο και ως προς την ενίσχυση της θέσης τους στις διεθνείς κατατάξεις συμβούλων συγχωνεύσεων και εξαγορών.

Πάντως, δεν αποκλείεται η Fairfax και η IDBI Bank να αναθέσουν σε επενδυτική τράπεζα συγκεκριμένο ρόλο σε μεταγενέστερο στάδιο, στο πλαίσιο της δημόσιας προσφοράς προς τους υπόλοιπους μετόχους.

Μια ιδιωτικοποίηση με πολυετείς καθυστερήσεις

Η εξαγορά αποτελεί παράλληλα σημαντικό ορόσημο για την πολιτική αποεπένδυσης του ινδικού Δημοσίου από τον τραπεζικό τομέα.

Η κυβέρνηση του πρωθυπουργού Ναρέντρα Μόντι επιδιώκει εδώ και αρκετά χρόνια την πώληση της IDBI Bank, η οποία εδρεύει στη Βομβάη, στο πλαίσιο της ευρύτερης στρατηγικής περιορισμού της κρατικής συμμετοχής σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Η διαδικασία, ωστόσο, είχε συναντήσει επανειλημμένα εμπόδια, με τις καθυστερήσεις στην εξασφάλιση των αναγκαίων ρυθμιστικών εγκρίσεων να αποτελούν έναν από τους βασικούς παράγοντες που ανέβαλαν την ολοκλήρωσή της.

Η συμφωνία προβλέπει την απόκτηση ποσοστού 60,72% της IDBI Bank από τη Fairfax, με τίμημα περίπου 52.878 crore ινδικών ρουπιών. Η έγκρισή της από την ινδική κυβέρνηση ανοίγει τον δρόμο για τη μεταβίβαση του ελέγχου της τράπεζας, με την ολοκλήρωση να τελεί υπό τις προβλεπόμενες διαδικασίες και εγκρίσεις.

Η συναλλαγή έχει ιδιαίτερη σημασία και για τη Fairfax, η οποία ενισχύει σημαντικά την παρουσία της στη χρηματοπιστωτική αγορά της Ινδίας, αποκτώντας τον έλεγχο ενός τραπεζικού οργανισμού με ισχυρή καταθετική βάση και προοπτικές ανάπτυξης.

Στο στόχαστρο των ξένων επενδυτών οι ινδικές τράπεζες

Η εξαγορά της IDBI Bank εντάσσεται σε ένα ευρύτερο κύμα ξένων επενδύσεων στον χρηματοπιστωτικό τομέα της Ινδίας.

Παρά το αυστηρό εποπτικό πλαίσιο που εξακολουθεί να διέπει τις τραπεζικές συμμετοχές, τις ιδιοκτησιακές δομές και τα δικαιώματα ψήφου, οι ινδικές αρχές εμφανίζονται περισσότερο δεκτικές στην είσοδο διεθνών επενδυτικών κεφαλαίων.

Το ενδιαφέρον είναι ιδιαίτερα έντονο από επενδυτές της Μέσης Ανατολής και της Ιαπωνίας, οι οποίοι αναζητούν ευκαιρίες σε μία από τις μεγαλύτερες και ταχύτερα αναπτυσσόμενες τραπεζικές αγορές του κόσμου.

Μεταξύ των χαρακτηριστικών συναλλαγών περιλαμβάνονται η απόκτηση πλειοψηφικής συμμετοχής στην RBL Bank από την Emirates NBD, καθώς και η επένδυση της International Holding Company στη Sammaan Capital.

Παράλληλα, μεγάλοι ιαπωνικοί χρηματοπιστωτικοί όμιλοι, όπως η Mitsubishi UFJ Financial Group, η Sumitomo Mitsui Financial Group και η Mizuho Financial Group, έχουν προχωρήσει σε σημαντικές τοποθετήσεις σε ινδικές χρηματοοικονομικές εταιρείες.

Κοινό χαρακτηριστικό αυτών των συναλλαγών είναι ότι πραγματοποιήθηκαν με τη συμμετοχή μεγάλων διεθνών επενδυτικών τραπεζών, γεγονός που αναδεικνύει ακόμη περισσότερο την ιδιαιτερότητα της συμφωνίας Fairfax – IDBI Bank.

Η συγκεκριμένη εξαγορά αποτυπώνει έτσι δύο παράλληλες τάσεις: αφενός την αυξανόμενη ελκυστικότητα του ινδικού τραπεζικού τομέα για τους διεθνείς επενδυτές και αφετέρου τη δυνατότητα μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων να ολοκληρώνουν σύνθετες συναλλαγές χωρίς την παραδοσιακή διαμεσολάβηση των επενδυτικών τραπεζών.

Το εάν η προσέγγιση της Fairfax θα αποτελέσει μεμονωμένη εξαίρεση ή θα επηρεάσει τον τρόπο με τον οποίο σχεδιάζονται μελλοντικές εξαγορές δισεκατομμυρίων παραμένει ανοιχτό. Σε κάθε περίπτωση, η συμφωνία δημιουργεί ένα αξιοσημείωτο προηγούμενο σε μια αγορά όπου οι μεγάλες επενδυτικές τράπεζες διατηρούν παραδοσιακά ισχυρή παρουσία.