Η καθυστέρηση κοστίζει

Μετά από πέντε συνεχόμενες πτωτικές εβδομάδες η Αγορά έδειξε αντανακλαστικά και προχώρησε σε μια ελεγχόμενη ανοδική αντίδραση, η οποία είχε ωστόσο περιορισμένο συναλλακτικό ενδιαφέρον. Παρά το γεγονός ότι στο Eurogroup της Δευτέρας δεν αναμένεται να υπάρξει συμφωνία για το κλείσιμο της δεύτερης αξιολόγησης διαφαίνεται ότι τα προαπαιτούμενα (μέτρα) και τα παρελκόμενα (χρέος) θα μπορούσαν να μετατεθούν στο μέλλον καθώς στην παρούσα φάση είναι ανέφικτό να ικανοποιηθούν όλες οι πλευρές σε σχέση με τις επιδιώξεις τους. Όταν την περασμένη Τετάρτη ήταν ξεκάθαρο ότι οι θεσμοί δεν θα επιστρέψουν στην Αθήνα και ότι η συνεδρίαση των υπουργών οικονομικών της ερχόμενης Δευτέρας  θα είναι περισσότερο διαδικαστική υπόθεση, οι συναλλαγές επέστρεψαν στην ζώνη της αδιαφορίας. Τα καλύτερα των αναμενομένων αποτελέσματα της Coca Cola HBC βοήθησαν στο να διατηρηθούν τα επίπεδα διαπραγμάτευσης της Αγοράς –παρά την ανακοίνωση της εκτίμησης για μειωμένη επίδοσης της Ελληνικής οικονομίας στο δ’ τρίμηνο-  καθώς η στάθμιση του τίτλου στον Γενικό Δείκτη υπερβαίνει πλέον το 11,5% .

Οι πρώτες επιπτώσεις πάντως από την παρατεταμένη περίοδο των διαπραγματεύσεων δεν άργησαν να εμφανιστούν. Οι τράπεζες μετά από μια συμπαθητική περίοδο εισροών στις καταθέσεις είδαν τις εκροές να επανέρχονται, η φημολογία για αύξηση των δανείων σε καθυστέρηση στους δύο πρώτους μήνες του έτους αρχίζει και αποτυπώνεται στο ταμπλό ενώ και ο δείκτης μεταποίησης έδειξε σοβαρή υστέρηση τον Ιανουάριο. Είναι προφανές πως ο χρόνος που αναλώνεται στην διαπραγμάτευση από ένα σημείο και μετά είναι αντιστρόφως ανάλογος της επενδυτικής και καταναλωτικής εμπιστοσύνης δίνοντας ερείσματα για μάκρο και μίκρο αρνητικές αναθεωρήσεις. Σε ένα σενάριο συνεχών καθυστερήσεων και νέων αναβολών που θέλει την διαπραγμάτευση να κλείνει τον Μάιο οι αρχικοί στόχοι ανάπτυξης (2,7%) θα είναι εξαιρετικά δύσκολο να επιτευχθούν με ότι αυτό συνεπάγεται για τις δημοσιονομικές υποχρεώσεις των πρωτογενών πλεονασμάτων. Από την άλλη πλευρά οι φόβοι και η ανησυχία της πραγματικής οικονομίας θα μπορούσε γρήγορα να αναχαιτιστεί σε ένα αίσιο τέλος έως την πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου. 

Τεχνικά ο Γενικός Δείκτης συνέχισε την ανοδική αντίδραση που ξεκίνησε την περασμένη Παρασκευή φθάνοντας ως τις 640 μονάδες, ένα όχι και τόσο τυχαίο επίπεδο αφού σε αυτό το νούμερο συγκλίνουν οριακά οι κινητοί μέσοι των 30 και 50 ημερών. Η ανοδική διάσπαση ακόμα δεν έχει επιτευχθεί με ξεκάθαρο τρόπο ωστόσο ο MACD μετά από ένα μήνα απαισιοδοξίας έχει επανέλθει σε αγοραστική τροχιά. Ανησυχητικό παραμένει το γεγονός ότι η τάση δεν έχει χτιστεί με προοδευτικά αυξανόμενες συναλλαγές, αντιθέτως η ροή χρήματος εμφανίζει διαφορετική εικόνα με διαρκή σκαμπανεβάσματα βάζοντας ένα στοιχείο προβληματισμού για την συνέχεια της ανόδου. Εικόνα ουδετερότητας επικρατεί στους ταλαντωτές οι οποίοι δεν φαίνεται να δείχνουν κάποια προτίμηση προς την μία ή την άλλη κατεύθυνση. Αν και ο Γενικός Δείκτης φαίνεται να πραγματοποίησε το πιθανότερο σενάριο για την εβδομάδα που πέρασε, η δυναμική των συναλλαγών δεν δείχνει ανάλογη συνέχεια. Από την άλλη πλευρά ούτε οι πωλητές διαθέτουν ισχύ ώστε να δώσουν με αποφασιστικό τρόπο ώθηση σε κάποια πτωτική κίνηση που θα διασπάσει τις 600 μονάδες. Επομένως η ετυμηγορία για το κοντινό μέλλον είναι μάλλον η ισορροπία πέριξ των τοπικών επιπέδων με την αγορά να κινείται πλάγια και με περιορισμένο συναλλακτικό όγκο.

Στις 23 Φεβρουαρίου το απόγευμα είναι προγραμματισμένη η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων χρήσης για τα Ελληνικά Πετρέλαια με αυξημένες προσδοκίες για διανομή μερίσματος. Στις 22 Φεβρουαρίου ολοκληρώνεται η δημόσια πρόταση για τον Αστέρα, η κοινοπραξία έχει ήδη ξεπεράσει το 95% και αναμένεται να προχωρήσει σε απορρόφηση και των υπόλοιπων μετοχών της ελεύθερης διασποράς στην τιμή των 5,48 ευρώ. Τα επίσημα αποτελέσματα της Δημόσιας Πρότασης θα ανακοινωθούν στις 24 Φεβρουαρίου. Την ίδια ημέρα είναι προγραμματισμένη η τακτική γενική συνέλευση της Τράπεζας της Ελλάδος όπου εκτός από την έγκριση του μερίσματος θα αναγνωσθεί και η καθιερωμένη έκθεση του διοικητή για τις προοπτικές της Ελληνικής Οικονομίας για το 2017. Στις 24/2 επίσης είναι η τελευταία ημερομηνία για την εξάσκηση του δικαιώματος εξαγοράς των μετοχών της Forthnet από την Vodafone. Τέλος, την Δευτέρα 20/2 επισημαίνεται ότι οι Αμερικανικές Αγορές θα παραμείνουν κλειστές λόγω τραπεζικής αργίας.

M. Χατζηδάκης, Beta Securities