Jefferies: Στα 3,20 ευρώ η τιμή στόχος για Alpha με σύσταση “buy”

Περαιτέρω άνοδο στη μετοχή της Alpha Bank, παρά το ράλι που έχει καταγράψει από τις αρχές του έτους, αναμένει η Jefferies, μετά το τρίμηνο ρεκόρ – σε επίπεδο κερδοφορίας – της τράπεζας.

Ο επενδυτικός οίκος αυξάνει τις εκτιμήσεις του για τα καθαρά κέρδη για το 2025 – 2026 κατά περίπου 2%, λόγω καλύτερης εικόνας στα έσοδα από προμήθειες και στα καθαρά έσοδα από τόκους.

Παράλληλα, αναμένει χαμηλότερες μεταβολές στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) λόγω της υψηλότερης τιμής επαναγοράς μετοχών, ενώ οι προβλέψεις για το payout παραμένουν στο 50% μέχρι το 2027. Ως αποτέλεσμα των οριακών μεταβολών στα κέρδη ανά μετοχή, η Jefferies διατηρεί την τιμή στόχο στα 3,20 ευρώ με σύσταση «buy». Η Alpha διαπραγματεύεται δείκτη forward P/E στο 12μηνο στο 7x και P/TBV στο 0,8x για ROTE περίπου 13% το 2027.

Μειώνει το «στοκ» ακινήτων της η Alpha

Στο πρώτο τρίμηνο και εξαιρουμένης της επίδρασης του ημερολογιακού, τα καθαρά έσοδα από τόκους παρέμειναν σταθερά, παρά το γεγονός ότι τα επιτόκια ήταν κατά 43 μονάδες βάσης χαμηλότερα, με την διοίκηση της Alpha να επιβεβαιώνει το στόχο της για τα καθαρά έσοδα από τόκους το 2025.

Η Alpha αναμένει ένα ελαφρώς υψηλότερο επίπεδο στο δεύτερο τρίμηνο, με τα τριμηνιαία καθαρά έσοδα από τόκους να αυξάνονται κατά τη διάρκεια του έτους για να προσεγγίσουν το στόχο. Βασικοί «μοχλοί» οι υψηλότεροι όγκοι δανείων, το κόστος των προθεσμιακών καταθέσεων και τα καλύτερα επίπεδα επανεπένδυσης.

Η διοίκηση της Alpha εστιάζει είτε στην ενίσχυση των πυλώνων δραστηριοποίησης που παράγουν προμήθειες και χρήζουν βελτίωσης, αλλά και στην περαιτέρω διεύσδυση σε βασικές αγορές (Astrobank). Έτσι, η τράπεζα εξετάζει τομείς προϊόντων με υψηλότερα περιθώρια κέρδους – ως εκ τούτου, επιθυμεί να εκσυγχρονίσει τις λειτουργίες factoring (Flexfin) και τα έσοδα από investment banking – capital markets μέσω της Axia Ventures.

Η διοίκηση της Alpha ποντάρει πολλά στις εξαγορές που υλοποίησε το προηγούμενο διάστημα – Astrobank, Axia Ventures – δίνοντας μια πρώτη γεύση του οφέλους που θα καρπωθεί ο όμιλος. Στη βάση του business plan που ανακοίνωσε με τα αποτελέσματα χρήσης 2024, η τράπεζα αναβαθμίζει ROTE και EPS με ορίζοντα το 2027, με τις συναλλαγές να έχουν επίδραση 60 μονάδες βάσης σε CET1.

Η Astrobank αναμένεται να ενισχύσει κατά 60 μονάδες βάσης το ROTE και κατά +5% τα EPS, ενώ η προσθήκη της Axia κατά 15 μονάδες και +1,4% αντίστοιχα (με ξεδίπλωμα συνεργειών). Συνεπώς ο στόχος για ROTE αναβαθμίζεται στο 13%, από 12% και τα κέρδη ανά μετοχή σε άνω των 0,45 ευρώ, από 0,42 ευρώ.

Η εξαγορά της Axia πληροί τα κριτήρια της τράπεζας στο σκέλος του Μ&Α (διατήρηση μερισματικής πολιτικής, ROI άνω του 15%, RoCET – EPS accretive), έχοντας απόδοση επενδεδυμένου κεφαλαίου άνω του 20% και θα ολοκληρωθεί στο τρίτο τρίμηνο.

Παράλληλα, δημιουργείται η μεγαλύτερη πλατφόρμα επενδυτικής τραπεζικής και capital markets στην Ελλάδα και την Κύπρο. Αυτή η συνεργασία θα τριπλασιάσει τα έσοδα από τις υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής και αξιογράφων από 10 – 15 εκατ. ευρώ ετησίως, σε περισσότερα από 45 εκατ. ευρώ ετησίως.