JP Morgan: «Κύμα» εισροών άνω των 2,7 δισ. δολαρίων στις ελληνικές μετοχές – Οι μεγάλοι κερδισμένοι

Ισχυρό κύμα παθητικών κεφαλαίων προς το Χρηματιστήριο Αθηνών αναμένεται να προκαλέσει η μεγάλη αναδιάρθρωση των ευρωπαϊκών χρηματιστηριακών δεικτών, η οποία θα ολοκληρωθεί στο κλείσιμο της συνεδρίασης της Παρασκευής 18 Σεπτεμβρίου, με τις ελληνικές τράπεζες να βρίσκονται στην πρώτη γραμμή των εισροών.

Οι τελευταίες εκτιμήσεις της JP Morgan, οι οποίες περιλαμβάνονται στην έκθεση «European Indices September 2026 Quarterly Rebalance – Flow Estimates» της 14ης Σεπτεμβρίου, δείχνουν σημαντικά μεγαλύτερες ροές προς τις ελληνικές μετοχές σε σχέση με τους αρχικούς υπολογισμούς που είχαν γίνει στις αρχές του μήνα.

Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, μόνο στις τέσσερις συστημικές τράπεζες οι αναμενόμενες παθητικές αγορές ξεπερνούν τα 2,19 δισ. δολάρια, ενώ μαζί με τα υπόλοιπα ελληνικά blue chips και τους τίτλους που επηρεάζονται από τις αλλαγές των δεικτών οι εισροές υπερβαίνουν τα 2,7 δισ. δολάρια.

Εθνική στην κορυφή με εισροές 711 εκατ. δολαρίων

Μεγάλη πρωταγωνίστρια του rebalancing αναμένεται να είναι η Εθνική Τράπεζα. Η JP Morgan υπολογίζει καθαρές αγορές περίπου 711 εκατ. δολαρίων, οι οποίες αντιστοιχούν σε περίπου 34,9 εκατ. μετοχές.

Το μέγεθος των εκτιμώμενων ροών είναι τέτοιο ώστε η Εθνική κατατάσσεται στην τέταρτη θέση πανευρωπαϊκά όσον αφορά τις αναμενόμενες παθητικές αγορές, πίσω μόνο από τις Nokia, Engie και ASML. Οι εισροές συνδέονται, μεταξύ άλλων, με την ένταξη της τράπεζας στους δείκτες STOXX Europe 600 και Euro STOXX Banks.

Πολύ ισχυρές εισροές αναμένονται και για την Τράπεζα Πειραιώς, με την JP Morgan να τοποθετεί το ύψος των αγορών στα 556 εκατ. δολάρια, που αντιστοιχούν σε περίπου 44,6 εκατ. μετοχές.

Ακολουθεί σε απόσταση αναπνοής η Eurobank, με εκτιμώμενες εισροές 553,6 εκατ. δολαρίων και αγορές περίπου 101,2 εκατ. μετοχών.

Για την Alpha Bank, οι καθαρές εισροές υπολογίζονται σε 374,2 εκατ. δολάρια, ποσό που αντιστοιχεί σε περίπου 66,5 εκατ. μετοχές.

Συνολικά, οι εκτιμήσεις για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες διαμορφώνονται ως εξής:

• Εθνική Τράπεζα: 711 εκατ. δολάρια – περίπου 34,9 εκατ. μετοχές
• Τράπεζα Πειραιώς: 556 εκατ. δολάρια – περίπου 44,6 εκατ. μετοχές
• Eurobank: 553,6 εκατ. δολάρια – περίπου 101,2 εκατ. μετοχές
• Alpha Bank: 374,2 εκατ. δολάρια – περίπου 66,5 εκατ. μετοχές

Το συνολικό ύψος των εκτιμώμενων αγορών για το τραπεζικό «καρέ» φτάνει έτσι περίπου τα 2,195 δισ. δολάρια.

Ισχυρές ροές σε ΔΕΗ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και Motor Oil

Το ενδιαφέρον, ωστόσο, δεν περιορίζεται στον τραπεζικό κλάδο. Σημαντικό μέρος των κεφαλαίων που θα κινηθούν λόγω του rebalancing αναμένεται να κατευθυνθεί και σε μεγάλους μη χρηματοοικονομικούς τίτλους.

Για τη ΔΕΗ, η JP Morgan εκτιμά καθαρές αγορές της τάξης των 236 εκατ. δολαρίων, που αντιστοιχούν σε περίπου 8,2 εκατ. μετοχές.

Στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ οι προβλεπόμενες εισροές ανέρχονται σε 121,3 εκατ. δολάρια, ή περίπου 2,3 εκατ. μετοχές, ενώ για τη Motor Oil οι αγορές υπολογίζονται σε περίπου 98,1 εκατ. δολάρια.

Ακολουθεί ο ΟΤΕ, με εκτιμώμενες εισροές 69,2 εκατ. δολαρίων, ενώ για την Τράπεζα Κύπρου η JP Morgan τοποθετεί τις αγορές στα 60,2 εκατ. δολάρια.

Η περίπτωση της Lamda και οι μικρότερες εισροές

Ιδιαίτερη είναι η περίπτωση της Lamda Development. Σε απόλυτο μέγεθος, η αναμενόμενη εισροή των 43,1 εκατ. δολαρίων είναι μικρότερη από εκείνη των μεγάλων blue chips. Σε σχέση όμως με τη συνήθη ημερήσια εμπορευσιμότητα της μετοχής, η επίδραση είναι εξαιρετικά υψηλή.

Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της JP Morgan, οι συγκεκριμένες ροές αντιστοιχούν σε περίπου 25 ημέρες συναλλαγών, με αποτέλεσμα η Lamda να συγκαταλέγεται στους ευρωπαϊκούς τίτλους με τη μεγαλύτερη επίδραση του rebalancing σε σχέση με τη ρευστότητά τους.

Αντίστοιχα, για την Εθνική οι αναμενόμενες αγορές αντιστοιχούν σε περίπου 18,8 ημέρες συναλλαγών, για τη Eurobank σε 12,1 ημέρες και για την Πειραιώς σε 11,9 ημέρες.

Στις υπόλοιπες μετοχές που εμφανίζονται στις εκτιμήσεις της JP Morgan περιλαμβάνονται ακόμη το Διεθνές Αεροδρόμιο Αθηνών, με εισροές περίπου 13 εκατ. δολαρίων, η Quest Holdings με περίπου 3 εκατ. δολάρια και η ΕΧΑΕ με περίπου 2,2 εκατ. δολάρια.

Rebalancing με συναλλαγές 35,4 δισ. δολαρίων στην Ευρώπη

Η 18η Σεπτεμβρίου δεν αποτελεί κομβική ημερομηνία μόνο για το ελληνικό χρηματιστήριο. Η JP Morgan υπολογίζει ότι η συνολική αξία των συναλλαγών που θα συνδεθούν με την αναδιάρθρωση των αναπτυγμένων ευρωπαϊκών δεικτών θα ανέλθει περίπου στα 35,4 δισ. δολάρια.

Από αυτά, περίπου 17,7 δισ. δολάρια αφορούν αγορές και αντίστοιχο ποσό πωλήσεις. Το μεγαλύτερο μέρος της δραστηριότητας εκτιμάται ότι θα συνδεθεί με τον Euro STOXX 50, όπου οι ροές υπολογίζονται στα 12 δισ. δολάρια, και τον FTSE Developed Europe, με περίπου 10,4 δισ. δολάρια.

Γιατί οι νέες εκτιμήσεις είναι πολύ υψηλότερες

Οι τελευταίοι υπολογισμοί της JP Morgan διαφοροποιούνται αισθητά από εκείνους που είχαν δημοσιοποιηθεί στις αρχές Σεπτεμβρίου και αφορούσαν ειδικότερα την ένταξη ελληνικών τίτλων στον STOXX Europe 600. Τότε, μόνο για τις τέσσερις τράπεζες, οι εκτιμώμενες ροές διαμορφώνονταν περίπου στο 1 δισ. δολάρια, με 326,9 εκατ. δολάρια για την Εθνική, 260,9 εκατ. για τη Eurobank, 249,3 εκατ. για την Πειραιώς και 171,2 εκατ. για την Alpha Bank.

Η νεότερη έκθεση έχει ευρύτερο πεδίο, καθώς αποτυπώνει τις επιπτώσεις από την αναδιάρθρωση των ευρωπαϊκών δεικτών συνολικά, τις μεταβολές στις συμμετοχές, στα free floats και στους συντελεστές στάθμισης. Γι’ αυτό και τα ποσά δεν είναι άμεσα συγκρίσιμα με τις αρχικές εκτιμήσεις που αφορούσαν συγκεκριμένα την ένταξη στον STOXX Europe 600.

Σε κάθε περίπτωση, το κλείσιμο της Παρασκευής 18 Σεπτεμβρίου αναμένεται να αποτελέσει μία από τις σημαντικότερες συνεδριάσεις των τελευταίων ετών για το Χρηματιστήριο Αθηνών σε επίπεδο τεχνικών ροών και συναλλακτικής δραστηριότητας. Η μετάβαση της ελληνικής αγοράς στο σύμπαν των ανεπτυγμένων αγορών διευρύνει τη δεξαμενή των διεθνών κεφαλαίων που μπορούν να τοποθετηθούν στους ελληνικούς τίτλους, με τις τράπεζες να συγκεντρώνουν, τουλάχιστον σε αυτή τη φάση, τη μερίδα του λέοντος.