JP Morgan: Βλέπει αύξηση της κερδοφορίας των ελληνικών τραπεζών το 2025 παρά τη μείωση επιτοκίων

Σε αναθεώρηση των εκτιμήσεων του για τις 4 ελληνικές συστημικές τράπεζες προχώρησε ο αμερικανικός οίκος JP Mοrgan, ενσωματώνοντας τα αποτελέσματα για το σύνολο του 2024 αλλά και την αναθεωρημένη πρόβλεψή του για το επιτόκιο της ΕΚΤ το οποίο τοποθετεί στο 1,5% στα τέλη του 2025.

Alpha Bank

Σε ό,τι αφορά την Alpha Bank, η JP Morgan ενσωματώνει στις εκτιμήσεις της υψηλότερο όγκο χορηγήσεων δανείων μετά και την ισχυρότερη της αναμενόμενης επίδοση το 2024 αλλά και τη νέα εκτίμηση για το επιτόκιο της ΕΚΤ. Παράλληλα, λαμβάνοντας υπόψιν το αναβαθμισμένο πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών της Alpha αλλά και το guidance της διοίκησης για τα επόμενα έτη, η JP Morgan αυξάνει την εκτίμηση για το ποσό επαναγοράς το 2025-26 στα 200 εκατ. ευρώ. Το αποτέλεσμα είναι αυξήσεις στην προβλεπόμενη κερδοφορία ανά μετοχή (EPS) κατά 7% για το 2025, κατά 3% για το 2026 και κατά 4% για το 2027. Η τιμή-στόχος για τον Δεκέμβριο του 2026 αυξάνεται στα 2,80 ευρώ, από 2,50 ευρώ.

Eurobank

Ο οίκος ενσωματώνει και στην περίπτωση της Eurobank προβλέψεις για υψηλότερες χορηγήσεις, χάρη στη θετική επίδοση του 2024 και με φόντο τη νέα εκτίμηση για το επιτόκιο της ΕΚΤ. Πλέον, τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να είναι υψηλότερα κατά 4%, 1% και 3% για το 2025, το 2026 και το 2027 αντίστοιχα. Παρά το χαμηλότερο outlook γα το επιτόκιο, η JP Morgan εκτιμά πως η Eurobank θα διατηρήσει δείκτη αποδοτικότητας ROTE στο 15% το 2027. Η τιμή-στόχος παραμένει αμετάβλητη στα 3,20 ευρώ.

Εθνική Τράπεζα

Ο οίκος ενσωματώνει και εδώ στις εκτιμήσεις του υψηλότερους όγκους δανείων. Λαμβάνοντας υπόψιν και το νέο guidance στρατηγικής για την περίοδο 2025–27, οι αναλυτές αυξάνουν τις προβλέψεις EPS κατά 10% για το 2025, κατά 9% για το 2026 και κατά 13% για το 2027. Παρά την αποκλιμάκωση στα επιτόκια, διατηρείται ο στόχος για 15% κανονικοποιημένο ROTE το 2027. Η τιμή-στόχος αναβαθμίζεται στα 11,30 ευρώ από 9,80 ευρώ.

Τράπεζα Πειραιώς

Η JP Morgan σημειώνει ότι είχε ήδη ενσωματώσει τους υψηλότερους όγκους δανείων τον Φεβρουάριο με «φόντο» την ισχυρή εικόνα του 2024 στις χορηγήσεις. Πλέον, οι προβλέψεις προσαρμόζονται και ως προς το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ, που αναμένεται στο 1,50% στο τέλος του 2025 (από 1,75% πριν). Οι προβλέψεις αναθεωρούνται με βάση και τις ευρύτερες τάσεις του κλάδου, χωρίς ωστόσο να περιλαμβάνεται την πρόσφατα ανακοινωθείσα εξαγορά του 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής. Η τιμή-στόχος παραμένει σταθερή στα 6,30 ευρώ.