«Ποτέ μην συγχέετε το χρέος με τη δημιουργικότητα», δήλωσε ο επενδυτής του “Big Short” που πούλησε ολόκληρο το μερίδιό του στην GameStop
Ο Michael Burry, ο επενδυτής που έγινε παγκοσμίως γνωστός επειδή προέβλεψε την κρίση των στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ πριν από το 2008, αποχώρησε πλήρως από τη GameStop, μετά την αιφνιδιαστική προσφορά-μαμούθ της εταιρείας για την εξαγορά του eBay. Σύμφωνα με το CNBC, ο Burry πούλησε τη θέση του μετά την πρόταση του Ryan Cohen, με τη χαρακτηριστική προειδοποίηση: «ποτέ μη συγχέεις το χρέος με τη δημιουργικότητα».
Η GameStop ανακοίνωσε μη δεσμευτική πρόταση για την απόκτηση του 100% του eBay στα 125 δολάρια ανά μετοχή, με τίμημα σε μετρητά και μετοχές. Η ίδια η εταιρεία αποτιμά την προσφορά περίπου στα 55,5 δισ. δολάρια, ενώ αναφέρει ότι έχει ήδη χτίσει οικονομική έκθεση 5% στο eBay και ότι η χρηματοδότηση θα στηριχθεί σε μετρητά, ρευστές επενδύσεις και τρίτη χρηματοδότηση έως 20 δισ. δολάρια από την TD Securities.
Η κίνηση, ωστόσο, άνοιξε αμέσως ερωτήματα για το αν η GameStop μπορεί πράγματι να σηκώσει ένα τέτοιο βάρος. Ο Guardian μετέδωσε ότι η μετοχή της GameStop υποχώρησε πάνω από 10%, καθώς οι επενδυτές ανησύχησαν για τις λεπτομέρειες χρηματοδότησης και για το μεγάλο χάσμα ανάμεσα στο μέγεθος της ίδιας της GameStop και στο τίμημα της προσφοράς για το eBay.
Η απόφαση του Burry έχει ιδιαίτερη βαρύτητα επειδή η GameStop δεν είναι γι’ αυτόν μια τυχαία επένδυση. Υπήρξε από τους πρώτους γνωστούς επενδυτές που εντόπισαν αξία στην εταιρεία πριν από την έκρηξη του meme-stock φαινομένου. Αυτή τη φορά, όμως, η επενδυτική του υπόθεση φαίνεται ότι κατέρρευσε μπροστά στην προοπτική μιας εξαγοράς που θα απαιτούσε τεράστια μόχλευση. Δημοσιεύματα αναφέρουν ότι ο Burry θεωρούσε αρχικά πως η GameStop θα μπορούσε να εξελιχθεί σε ένα είδος «Instant Berkshire», δηλαδή σε εταιρεία συμμετοχών που αξιοποιεί ρευστότητα για πειθαρχημένες εξαγορές. Η πρόταση για το eBay, όμως, μετατόπισε την εικόνα από τη συντηρητική κεφαλαιακή πειθαρχία σε μια πολύ πιο επιθετική, χρεοκεντρική στρατηγική.
Αναλυτικά, η υπόθεση δεν αφορά μόνο το αν το eBay είναι ελκυστικός στόχος. Αφορά το ποιος αγοράζει, με ποια χρηματοδότηση και με ποιο ρίσκο για τους μετόχους. Η GameStop επιχειρεί να περάσει από την ταυτότητα του προβληματικού λιανεμπόρου βιντεοπαιχνιδιών σε έναν ευρύτερο παίκτη ηλεκτρονικού εμπορίου. Όμως μια τέτοια μεταμόρφωση, όταν στηρίζεται σε μεγάλο δανεισμό και σε μετοχικό αντάλλαγμα, μπορεί να αποδειχθεί περισσότερο άλμα πίστης παρά σχέδιο αναδιάρθρωσης.
Η έξοδος του Burry λειτουργεί έτσι ως ψήφος δυσπιστίας όχι απαραίτητα απέναντι στο eBay, αλλά απέναντι στη μεθοδολογία της GameStop. Η αγορά δείχνει να φοβάται ότι η εταιρεία επιχειρεί να μετατρέψει το αφήγημα της meme-stock εποχής σε στρατηγική εξαγορών, χωρίς να έχει ακόμη πείσει ότι διαθέτει την κλίμακα, την προβλεψιμότητα κερδών και την πιστωτική ισχύ που απαιτεί ένα deal τέτοιου μεγέθους.
Με άλλα λόγια, ο Burry δεν απορρίπτει απλώς μια μετοχή. Απορρίπτει ένα αφήγημα. Και το μήνυμά του προς την αγορά είναι σαφές: η δημιουργική στρατηγική μπορεί να γεννήσει αξία· η υπερβολική μόχλευση, όμως, μπορεί εξίσου γρήγορα να την καταστρέψει.
ΕΙΔΗΣΕΙΣ ΣΗΜΕΡΑ:
- Ευρωπαϊκές αγορές: Σημαντικά κέρδη με το βλέμμα στις εξελίξεις στο Ιράν
- ΠΡΟΝΤΕΑ Α.Ε.Ε.Α.Π. - Ανακοίνωση Ρυθμιζόμενης Πληροφορίας του νόμου 3556/2007
- Πορτογαλία: Ετοιμάζεται να φορολογήσει τα υπερκέρδη επιχειρήσεων του ενεργειακού κλάδου
- Πιερρακάκης στο Ευρωκοινοβούλιο: «Η οικονομία της ευρωζώνης μπορεί να αντέξει αυτό το νέο σοκ»
- E.In.S.: Από 7 Μαΐου σε διαπραγμάτευση οι 250.000 νέες μετοχές από το πρόγραμμα stock option
- ΔΕΗ: Στο ΔΣ του αμερικανικού Ινστιτούτου Έρευνας Ηλεκτρικής Ενέργειας (EPRI) ο Γεώργιος Στάσσης
- Y/KNOT Invest: Κάτω από 5% τα ποσοστά των Θεοφάνη και Σπύρου Κυριακούλη
- LG Business Solutions: Bronze διάκριση στα Tourism Awards για το Alkyna Lifestyle Beach Resort
Ακολουθήστε το financialreport.gr στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
