Σε αναμμένα κάρβουνα η ΕΚΤ, λόγω Γαλλίας

Την ερχόμενη Πέμπτη 12 Δεκεμβρίου η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να μειώσει για τρίτη φορά κατά 25 μονάδες βάσης τα επιτόκια που τώρα είναι στο 3,25%, αλλά αυτή είναι μία ειλημμένη απόφαση,. Η προσοχή της Φρανκφούρτης είναι στη Γαλλία όπου το αβέβαιο πολιτικό σκηνικό επηρεάζει τη δεύτερη μεγαλύτερη ευρωπαϊκή οικονομία της Ευρώπης και αποτελεί εστία ανησυχίας. Είναι ένας ακόμα αστάθμητος παράγοντας μετά από αυτόν της Ουκρανίας, αλλά και της πολιτικής αναστάτωσης στη Γερμανία, όπου ο κυβερνητικός συνασπισμός έσπασε και οι Γερμανοί οδεύουν σε εκλογές.

Με την πτώση της κυβέρνησης Μπαρνιέ και την απόρριψη του γαλλικού προϋπολογισμού για το 2025 από τη Βουλή, τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια δεν έχουν επηρεαστεί ενώ οι αγορές ομολόγων δείχνουν καταγράφουν ενδείξεις ανησυχίας.

Η απόδοση στο 10ετές γαλλικό ομόλογο έχει σκαρφαλώσει στο 2,9%, ξεπερνώντας την απόδοση του ελληνικού με αποτέλεσμα η Γαλλία να είναι πλέον η χώρα με το δεύτερο υψηλότερο κόστος δανεισμού στην Ευρώπη μετά την Ιταλία (3,2%)

Το γαλλικό δημόσιο χρέος ανέρχεται σήμερα στα 3,23 τρισ. ευρώ και αναμένεται να αυξηθεί το 2025 στο 115,3% του ΑΕΠ , από 112,7% του ΑΕΠ που εκτιμάται ότι θα φτάσει φέτος. Στο σύνολο του βρίσκεται στα χέρια ιδιωτών για αυτό και η εξυπηρέτησή του επηρεάζεται από τις διακυμάνσεις της αγοράς. Είναι ενδεικτικό ότι για αναχρηματοδοτήσει το χρέος της το 2025, η Γαλλία είναι αναγκασμένη να δανειστεί από τις αγορές περίπου 310 δις ευρώ. Η αιτία του υψηλού γαλλικού δημόσιου χρέους είναι το ετήσιο δημοσιονομικό έλλειμμα το οποίο κινείται στα επίπεδα του 6% και ανατροφοδοτεί σε ετήσια βάση τη διόγκωση του με υψηλούς ρυθμούς. Είναι ο λόγος που η Κομισιόν έχει κινήσει τις διαδικασίες υπερβολικού ελλείμματος για τη Γαλλία. Η απόρριψη του σχεδίου του προϋπολογισμού του 2025 περιορίζει τις ελπίδες για μια άμεση αντιμετώπιση του δημοσιονομικού προβλήματος και την μείωση του ελλείμματος στο 5%, όπως είχε ανακοινωθεί αρχικά με προοπτική να πέσει στο 3% του ΑΕΠ τα επόμενα χρόνια. Την ίδια ώρα ο προβλεπόμενος ρυθμός ανάπτυξης της γαλλικής οικονομίας κυμαίνεται σε επίπεδα κάτω από 1% και εκτιμάται ότι θα κινείται στο 0,8% το 2025.

Οι Βρυξέλλες και η ΕΚΤ, σε κάθε περίπτωση βρίσκονται σε στάση αναμονής παρακολουθώντας τις εξελίξεις και τα νέα δεδομένα. Αυτήν την ώρα η πορεία των αγορών ομολόγων είναι καθησυχαστική, για αυτό και η ΕΚΤ αναμένεται να κινηθεί με βάση τις κατευθύνσεις που σε μεγάλο βαθμό έχουν προαναγγελθεί. Εντός του Δεκεμβρίου αναμένεται να προχωρήσει σε νέα μείωση των επιτοκίων του ευρώ κατά 0,25 μονάδες βάσης. Ακόμη μία ισόποση μείωση αναμένεται για τον Ιανουάριο.

Σε κάθε περίπτωση, όπως επιβεβαιώνεται από κάθε πλευρά η ΕΚΤ έχει το οπλοστάσιο να αντιμετωπίσει ακραίες καταστάσεις που θα απειλήσουν την ευρωπαϊκή οικονομία. Τα εργαλεία υπάρχουν, όπως αποδείχθηκε στην πανδημία αλλά και στην ελληνική κρίση χρέους την περασμένη δεκαετία. Αν χρειαστεί η ΕΚΤ θα εξετάσει ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων και σε δεύτερη φάση ενισχυμένες αγορές ομολόγων κρατών εφόσον κληθούν να αντιμετωπίσουν ακραίες καταστάσεις ή μια ανεπιθύμητη κρίσης χρέους.