Τέλος εποχής στη Wall Street: Τραμπ και SEC ξηλώνουν τις τριμηνιαίες οικονομικές καταστάσεις των εισηγμένων

Η αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η SEC, κατέθεσε μία από τις πιο σημαντικές αλλαγές των τελευταίων δεκαετιών στον τρόπο με τον οποίο οι εισηγμένες εταιρείες ενημερώνουν την αγορά να μπορούν να εγκαταλείπουν τις υποχρεωτικές τριμηνιαίες οικονομικές ανακοινώσεις και να δημοσιεύουν αποτελέσματα δύο φορές τον χρόνο. Η πρόταση, που παρουσιάστηκε στις 5 Μαΐου 2026, προβλέπει τη δημιουργία νέας φόρμας, της Form 10-S, η οποία θα αντικαθιστά τις τρεις τριμηνιαίες Form 10-Q για όσες εταιρείες επιλέξουν το εξαμηνιαίο μοντέλο.

Η κίνηση έχει ισχυρό πολιτικό αποτύπωμα. Ο πρόεδρος της SEC, Paul S. Atkins, παρουσίασε την πρόταση ως μέρος της ατζέντας του για να γίνουν ξανά ελκυστικές οι δημόσιες εγγραφές, χρησιμοποιώντας χαρακτηριστικά το σύνθημα “Make IPOs Great Again”. Κατά τον Atkins, οι εταιρείες πρέπει να έχουν μεγαλύτερη ευελιξία ώστε να αποφασίζουν, μαζί με τους επενδυτές τους, ποια συχνότητα ενημέρωσης εξυπηρετεί καλύτερα το επιχειρηματικό τους μοντέλο.

Η πρόταση ευθυγραμμίζεται και με μια παλαιότερη θέση του Ντόναλντ Τραμπ, ο οποίος έχει υποστηρίξει ότι η κατάργηση της υποχρεωτικής τριμηνιαίας δημοσίευσης θα εξοικονομούσε χρήματα και θα επέτρεπε στις διοικήσεις να επικεντρώνονται περισσότερο στη λειτουργία των εταιρειών, αντί να κυνηγούν κάθε τρεις μήνες τις προσδοκίες της αγοράς. Σύμφωνα με το Reuters, η ιδέα έχει υποστηριχθεί επίσης από μεγάλες εταιρείες και χρηματιστηριακούς φορείς, μεταξύ των οποίων η JPMorgan Chase και χρηματιστήρια, που θεωρούν ότι το ισχύον σύστημα ενισχύει τον βραχυπρόθεσμο τρόπο σκέψης.

Η JPMorgan είναι η μεγαλύτερη τράπεζα των ΗΠΑ σε ενεργητικό και ένας από τους πιο επιδραστικούς θεσμούς της Wall Street. Η στάση της δίνει πολιτικό και επιχειρηματικό βάρος στην πρόταση. Η λογική των υποστηρικτών είναι ότι οι τριμηνιαίες ανακοινώσεις πιέζουν τις διοικήσεις να δίνουν προτεραιότητα σε άμεσους στόχους όπως το αν θα “πιάσουν” τις εκτιμήσεις των αναλυτών, αντί για επενδύσεις με μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα, όπως τεχνολογία, έρευνα, ανθρώπινο δυναμικό ή παραγωγική επέκταση.

Το επιχείρημα της SEC και των υποστηρικτών περιλαμβάνει τα εξής τρία σημεία:
Πρώτον, οι τριμηνιαίες αναφορές έχουν κόστος. Απαιτούν λογιστικές ομάδες, νομικούς συμβούλους, ελέγχους, χρόνο διοίκησης και συνεχή προετοιμασία για επενδυτικές παρουσιάσεις. Δεύτερον, η πίεση του “κάθε τρίμηνο” μπορεί να οδηγήσει τις εταιρείες σε αμυντικές αποφάσεις, όπως περικοπές δαπανών για να βελτιωθούν πρόσκαιρα τα κέρδη. Τρίτον, η SEC εκτιμά ότι ένα πιο ελαφρύ πλαίσιο μπορεί να κάνει το χρηματιστήριο πιο ελκυστικό για εταιρείες που σήμερα προτιμούν να παραμένουν ιδιωτικές.

Από την άλλη πλευρά επενδυτικές ενώσεις και αναλυτές φοβούνται ότι η μείωση της συχνότητας των υποχρεωτικών δημοσιεύσεων θα περιορίσει τη διαφάνεια, θα αυξήσει την ασυμμετρία πληροφόρησης ανάμεσα σε μεγάλους και μικρούς επενδυτές και θα δημιουργήσει περισσότερο χώρο για φήμες, επιλεκτικές διαρροές ή ακόμα και insider trading.

Η πρόταση δεν σημαίνει ότι οι εταιρείες θα σταματήσουν να ενημερώνουν πλήρως την αγορά. Σημαντικά γεγονότα θα εξακολουθούν να δημοσιοποιούνται μέσω των Form 8-K, ενώ οι εταιρείες θα μπορούν εθελοντικά να συνεχίσουν να κάνουν τριμηνιαίες παρουσιάσεις, conference calls ή trading updates. Ωστόσο, η διαφορά είναι μεγάλη. Αλλο η υποχρεωτική, τυποποιημένη και ρυθμισμένη πληροφόρηση, και άλλο η εθελοντική ενημέρωση που κάθε εταιρεία θα διαμορφώνει όπως θεωρεί καλύτερο.

Τεχνικά, το νέο μοντέλο θα λειτουργεί ως επιλογή και όχι ως καθολική κατάργηση των τριμηνιαίων αποτελεσμάτων. Οι εταιρείες που θα επιλέγουν το εξαμηνιαίο σύστημα θα το δηλώνουν, πιθανότατα μέσω σχετικής επιλογής στις ετήσιες καταθέσεις τους. Η νέα Form 10-S θα υποβάλλεται 40 ή 45 ημέρες μετά το τέλος του πρώτου εξαμήνου, ανάλογα με την κατηγορία του εκδότη, σύμφωνα με την SEC.

Η πρόταση μπαίνει τώρα σε περίοδο δημόσιας διαβούλευσης. Η SEC θα δεχθεί σχόλια για 60 ημέρες μετά τη δημοσίευση στο Federal Register και στη συνέχεια θα πρέπει να αποφασίσει αν θα εγκρίνει οριστικά τον νέο κανόνα.