UBS: Οι ελκυστικές επενδυτικές προοπτικές για ευρωπαϊκές μετοχές, ομόλογα, συνάλλαγμα το 2026

Η Ευρώπη μπαίνει σε έναν νέο κύκλο —όχι εκρηκτικό, αλλά σταθερό και μεθοδικό— όπου η ανάπτυξη δεν θα έρθει από τον ενθουσιασμό, αλλά από τη συντονισμένη δράση πολιτικής, τις αλλαγές στη βιομηχανική βάση και την επιστροφή των επενδύσεων, σύμφωνα με τη νέα έκθεση της UBS, που «δείχνει» και τις επιλογές που θεωρεί «ελκυστικές», σε μετοχές, ομόλογα και συνάλλαγμα.

Η εκτίμηση για το 2026 είναι σαφής: η οικονομία της Ευρωζώνης αναμένεται να κινηθεί κοντά στον δυνητικό ρυθμό ανάπτυξης (+1,1% ετησίως), με το δημοσιονομικό πλαίσιο και τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής να αντισταθμίζουν τον πιο αδύναμο εμπορικό τζίρο.

Η ΕΚΤ, σύμφωνα με την τράπεζα, θα διατηρήσει το βασικό επιτόκιο στο 2% καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η ανάπτυξη επίσης προβλέπεται να κινηθεί στο 1,1%, όμως με πιο έντονη αποδυνάμωση στον πληθωρισμό — εξέλιξη που πιθανότατα θα οδηγήσει την Τράπεζα της Αγγλίας να επανεκκινήσει τον κύκλο χαλάρωσης, με τελικό επιτόκιο γύρω στο 3,25%.

Η ΕΚΤ έχει ολοκληρώσει τη χαλάρωση και αυτό στηρίζει το ευρώ, παρ’ ότι οι πολιτικές εξελίξεις στη Γαλλία ασκούν προσωρινή πίεση. Παράλληλα, οι σουηδικές και νορβηγικές κορώνες εμφανίζονται ως βασικοί ωφελημένοι της ευρωπαϊκής ανάκαμψης. Για την UBS, το ευρώ και η νορβηγική κορώνα παραμένουν ελκυστικές επιλογές — σε αντίθεση με το δολάριο των ΗΠΑ, που υποχωρεί στις προτιμήσεις.

Στο σταθερό εισόδημα, το μήνυμα είναι ξεκάθαρο: οι αποδόσεις παραμένουν υψηλές, τα θεμελιώδη μεγέθη υγιή, και τα τεχνικά της αγοράς θετικά — στοιχείο που καθιστά τα ομόλογα ευρώ ελκυστικά. Με τα spreads όμως κοντά σε ιστορικά χαμηλά, η UBS προτείνει επιλεκτικότητα: εκδότες υψηλής ποιότητας με διάρκεια 4–7 ετών και προτίμηση στα 10ετή γερμανικά Bunds έναντι των μετρητών.

UBS: Δύο κατηγορίες ωφελημένων στην Ευρώπη – Οι ελκυστικές μετοχές

Σύμφωνα με την έκθεση υπάρχουν δύο κατηγορίες ωφελημένων στην Ευρώπη.

1. Διαρθρωτικοί κερδισμένοι:

–Τεχνολογία (AI, cloud), βιομηχανία (εξηλεκτρισμός, data centers, reshoring, άμυνα), ενέργεια και επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας (αυξημένη ζήτηση, ελκυστικές αποτιμήσεις) και

-οι «European Leaders», δηλαδή οι εταιρείες που κατέχουν ηγετικές θέσεις στα ευρωπαϊκά segments.

2. Κυκλικοί ωφελημένοι:

-Τράπεζες — με αύξηση δανεισμού, ανατιμολόγηση στοιχείων ενεργητικού και ενίσχυση προμηθειών,

-Γερμανία — που επιστρέφει στο προσκήνιο μέσω υποδομών και άμυνας,

-και εταιρείες που επωφελούνται από χαμηλά επιτόκια: ευρωπαϊκά ακίνητα και ελβετικές μετοχές υψηλής ποιότητας μερισμάτων.

Η UBS θεωρεί, ότι οι πλέον ελκυστικές επενδυτικές προοπτικές σε μετοχές εντοπίζονται στις ευρωπαϊκές εταιρείες, που είναι κατάλληλα τοποθετημένες για να επωφεληθούν από τις παγκόσμιες τάσεις — όπως η τεχνητή νοημοσύνη, η ενέργεια, οι πόροι και οι τράπεζες — σε συνδυασμό με τις φιλόδοξες διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις της Ευρώπης.

Η εικόνα της οικονομίας βελτιώνεται

Η UBS βλέπει σημάδια ανάκαμψης στην ευρωπαϊκή οικονομία:

– η πραγματική αύξηση μισθών επιβραδύνεται, αλλά παραμένει θετική,

– η αγορά εργασίας διατηρεί ανθεκτικότητα,

– η μόχλευση νοικοκυριών και επιχειρήσεων έχει πέσει στο χαμηλότερο σημείο δεκαετίας,

– ο δανεισμός ενισχύεται,

– οι δείκτες PMI της Ευρωζώνης πέρασαν πάνω από το 50 για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια.

Ικανές να στηρίξουν την ανάπτυξη οι ευρωπαϊκές τράπεζες

Σύμφωνα με τη UBS, οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι ισχυρότερες, ενώ το ιδιωτικό χρέος βρίσκεται σχετικά χαμηλά. Το χρέος του ιδιωτικού τομέα στην Ευρώπη (επιχειρήσεις και νοικοκυριά) ως ποσοστό του ΑΕΠ έχει μειωθεί αισθητά τα τελευταία 15 χρόνια.

Οι τράπεζες διαθέτουν καλύτερη κεφαλαιακή επάρκεια και είναι σε θέση να δανείσουν περισσότερο σε σχέση με τον προηγούμενο κύκλο, ενώ το ιδιωτικό χρέος βρίσκεται σε σχετικά χαμηλά επίπεδα, γεγονός που μπορεί να στηρίξει την κατανάλωση και τις επενδύσεις το επόμενο διάστημα.

Οι αποτιμήσεις των τραπεζών παραμένουν σε λογικά επίπεδα, ενώ οι προοπτικές κερδοφορίας βελτιώνονται: η ΕΚΤ έχει σταματήσει τον κύκλο χαλάρωσης, οι συνθήκες για αύξηση του δανειακού χαρτοφυλακίου εμφανίζονται πιο ευνοϊκές, η ανατιμολόγηση των στοιχείων ενεργητικού συνεχίζεται, ενώ το περιβάλλον στηρίζει τη δραστηριότητα στις κεφαλαιαγορές και τα έσοδα από προμήθειες.