Bally’s Intralot, Evoke: Το ελληνικό deal των £243 εκατ. που αλλάζει το χάρτη του βρετανικού online betting

Η Bally’s Intralot κατέθεσε δεσμευτική πρόταση για την εξαγορά της Evoke, της εταιρείας πίσω από τα brands William Hill και 888, σε μια συμφωνία αξίας περίπου 243,1 εκατ. λιρών που φιλοδοξεί να δημιουργήσει έναν από τους ισχυρότερους ομίλους online betting, iGaming και lottery διεθνώς.

Το deal, που έχει τη μορφή ανταλλαγής μετοχών και αποτιμά την Evoke στις 52 πένες ανά μετοχή. Οι μέτοχοι της βρετανικής εταιρείας θα λάβουν 0,537 νέες μετοχές της Bally’s Intralot για κάθε μετοχή Evoke που κατέχουν, ενώ προβλέπεται και περιορισμένη εναλλακτική καταβολής μετρητών, επίσης στις 52 πένες ανά μετοχή, με ανώτατο συνολικό όριο τα 117,1 εκατ. λίρες.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Συμφωνία της Bally’s Intralot για την εξαγορά της evoke plc έναντι 243,1 εκατ. λιρών

Το deal περιλαμβάνει ανταλλαγή μετοχών με εισαγωγή στο Euronext Athens ή εναλλακτική καταβολή μετρητών και αναμένεται να ολοκληρωθεί έως τις αρχές του 2027

Η συναλλαγή δεν είναι απλώς ακόμη μία κίνηση εξαγοράς στον διεθνή κλάδο των τυχερών παιχνιδιών αλλά αντανακλά τη βαθιά πίεση που ασκεί πλέον το βρετανικό φορολογικό και ρυθμιστικό περιβάλλον στους μεγάλους παίκτες του online στοιχήματος, αλλά και την προσπάθεια της Bally’s Intralot να επιταχύνει τη διεθνή της μετάβαση από έναν ιστορικό πάροχο τεχνολογίας και λύσεων lottery σε έναν ευρύτερο, πολυκαναλικό όμιλο τυχερών παιχνιδιών.

Η Evoke, πρώην 888 Holdings, είχε προχωρήσει το 2022 στην εξαγορά των μη αμερικανικών δραστηριοτήτων της William Hill, αποκτώντας μεταξύ άλλων ένα μεγάλο δίκτυο περίπου 1.400 πρακτορείων στη βρετανική αγορά. Η εξαγορά, αξίας περίπου 2,2 δισ. λιρών, θεωρήθηκε τότε μετασχηματιστική. Ωστόσο, τέσσερα χρόνια αργότερα, η εταιρεία βρίσκεται αντιμέτωπη με υψηλό δανεισμό, πιεσμένη αποτίμηση και ένα πολύ πιο απαιτητικό φορολογικό περιβάλλον.

Το καθαρό χρέος της Evoke ανέρχεται σε περίπου 1,86 δισ. λίρες, ενώ η κεφαλαιοποίησή της είχε υποχωρήσει σε επίπεδα λίγο πάνω από τα 180 εκατ. λίρες πριν από την οριστικοποίηση της συμφωνίας. Η μετοχή της έχει χάσει το μεγαλύτερο μέρος της αξίας της τα τελευταία χρόνια, με την αγορά να τιμολογεί τόσο τις επιπτώσεις της εξαγοράς William Hill όσο και τις δυσκολίες ενσωμάτωσης, τις αυξημένες χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις και τις πιέσεις από τη βρετανική φορολογία.

Καθοριστικό ρόλο στις εξελίξεις έπαιξε η απόφαση της βρετανικής κυβέρνησης να αυξήσει σημαντικά τη φορολογία στα online τυχερά παιχνίδια. Ο συντελεστής Remote Gaming Duty αυξήθηκε από 21% σε 40% από τον Απρίλιο του 2026, ενώ από τον Απρίλιο του 2027 ο φόρος στα online αθλητικά στοιχήματα θα αυξηθεί από 15% σε 25%, με εξαίρεση τις ιπποδρομίες. Για την Evoke, οι αλλαγές αυτές εκτιμάται ότι μπορούν να επιβαρύνουν τα ετήσια αποτελέσματα έως και κατά 135 εκατ. λίρες.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η διοίκηση της Evoke ξεκίνησε από το Δεκέμβριο στρατηγική αξιολόγηση όλων των διαθέσιμων επιλογών, συμπεριλαμβανομένης της πώλησης της εταιρείας ή επιμέρους δραστηριοτήτων. Η Morgan Stanley και η Rothschild ανέλαβαν ρόλο συμβούλων, καθώς η εταιρεία αναζητούσε λύση που θα μπορούσε να μεγιστοποιήσει την αξία για τους μετόχους και ταυτόχρονα να αντιμετωπίσει τους περιορισμούς του υφιστάμενου ισολογισμού.

Η πρόταση της Bally’s Intralot εξελίχθηκε μέσα από διαδοχικά στάδια. Οι δύο πλευρές βρίσκονταν σε συνομιλίες τους τελευταίους μήνες, με την αρχική συζήτηση να κινείται σε χαμηλότερα επίπεδα αποτίμησης. Τελικά, η προσφορά διαμορφώθηκε στις 52 πένες ανά μετοχή, επίπεδο που αντιστοιχεί σε premium 77% έναντι της σταθμισμένης μέσης τιμής της Evoke στο τρίμηνο πριν δημοσιοποιηθούν οι συνομιλίες και σε ακόμη υψηλότερο premium έναντι της τιμής πριν από την ανακοίνωση της στρατηγικής αξιολόγησης.

Η αντίδραση της αγοράς ήταν άμεση. Η μετοχή της Evoke κατέγραψε ισχυρή άνοδο στο Λονδίνο μετά την ανακοίνωση, καθώς οι επενδυτές αντιμετώπισαν τη συμφωνία ως την πιο άμεση και υλοποιήσιμη λύση για μια εταιρεία που βρέθηκε εγκλωβισμένη ανάμεσα στο υψηλό χρέος, την πίεση των επιτοκίων και την αύξηση των φόρων.

Για την Bally’s Intralot, το deal αποτελεί περαιτέρω κίνηση μεγέθυνσης και συνεργειών, διεθνοποίησης και διαφοροποίησης των εσόδων. Η εταιρεία, εισηγμένη στο Euronext Athens, έχει ενισχυθεί μετά την ενσωμάτωση της διεθνούς interactive δραστηριότητας της Bally’s και επιχειρεί να τοποθετηθεί ως παγκόσμιος παίκτης σε online gaming, sports betting, lottery και iLottery. Με την Evoke αποκτά brands με ισχυρή αναγνωρισιμότητα, σημαντική πελατειακή βάση και παρουσία σε ρυθμιζόμενες αγορές όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, η Ιταλία, η Ισπανία, η Ρουμανία και η Δανία.

Η διοίκηση της Bally’s Intralot υποστηρίζει ότι η βρετανική αγορά παραμένει ελκυστική, παρά τη φορολογική αναταραχή, ακριβώς επειδή οι νέες συνθήκες δημιουργούν ευκαιρίες συγκέντρωσης. Με άλλα λόγια, οι αυξημένοι φόροι και τα υψηλότερα κόστη συμμόρφωσης ενδέχεται να πλήξουν τους πιο αδύναμους ή υπερχρεωμένους παίκτες, αλλά ταυτόχρονα να επιταχύνουν την ενοποίηση του κλάδου υπέρ ομίλων με μεγαλύτερη κλίμακα, καλύτερη τεχνολογία και ισχυρότερη κεφαλαιακή δομή.

Η συνδυασμένη εταιρεία αναμένεται να έχει παρουσία σε έξι βασικές αγορές και, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των εταιρειών, να καταστεί ο δεύτερος μεγαλύτερος παίκτης στο UK iGaming και ο τέταρτος μεγαλύτερος στο online sports betting στο Ηνωμένο Βασίλειο, με βάση το μερίδιο gross gaming revenue. Σε pro forma βάση για το 2025, ο νέος όμιλος εμφανίζει καθαρά έσοδα περίπου 3,2 δισ. ευρώ και προσαρμοσμένο EBITDA περίπου 856 εκατ. ευρώ, μετά την ενσωμάτωση των φορολογικών επιπτώσεων, των μέτρων αντιστάθμισης και των συνεργειών.

Κεντρικό στοιχείο της συμφωνίας είναι και η αναχρηματοδότηση του χρέους της Evoke. Η Bally’s Intralot έχει εξασφαλίσει δεσμεύσεις από ιδιωτικούς πιστωτές, με συμμετοχή επενδυτικών σχημάτων όπως TPG Credit, Oaktree και OHA, για χρηματοδότηση που θα στηρίξει την αναδιάρθρωση συγκεκριμένων λήξεων του 2028. Παράλληλα, προβλέπονται πρόσθετες γραμμές χρηματοδότησης για την κάλυψη της εναλλακτικής καταβολής μετρητών και την υποστήριξη της συναλλαγής.

Το διοικητικό συμβούλιο της Evoke υποστηρίζει ομόφωνα τη συμφωνία, κρίνοντάς την ως την πιο ελκυστική και εφαρμόσιμη επιλογή υπό τις παρούσες συνθήκες. Ο πρόεδρος της εταιρείας, Mark Summerfield, έχει επισημάνει ότι η Evoke αναζήτησε την καλύτερη λύση για τους μετόχους της υπό το βάρος των σημαντικών φορολογικών αλλαγών και των περιορισμών που δημιουργεί η υφιστάμενη κεφαλαιακή διάρθρωση.

Στήριξη στη συμφωνία παρέχει και η οικογένεια Shaked, συνιδρύτρια της 888 και μεγαλύτερος μέτοχος της Evoke με ποσοστό περίπου 19,2%. Η στάση της θεωρείται σημαντική για την πορεία της συναλλαγής, καθώς η ολοκλήρωσή της απαιτεί εγκρίσεις από τους μετόχους και την πλήρωση σειράς ρυθμιστικών και εταιρικών όρων.

Η ολοκλήρωση της εξαγοράς αναμένεται μεταξύ του τελευταίου τριμήνου του 2026 και του πρώτου τριμήνου του 2027, εφόσον ληφθούν οι απαραίτητες εγκρίσεις. Η συναλλαγή θα υλοποιηθεί μέσω scheme of arrangement βάσει της νομοθεσίας του Γιβραλτάρ, όπου είναι ενσωματωμένη η Evoke, αν και η Bally’s Intralot διατηρεί τη δυνατότητα να κινηθεί και μέσω takeover offer, εφόσον αυτό κριθεί αναγκαίο.