ΕΚΤ: Οι αύξηση μισθών το 2026 εντείνουν τις ανησυχίες για επίμονο πληθωρισμό στην ευρωζώνη

Η αύξηση των μισθών στην ευρωζώνη αναμένεται να επιταχυνθεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, εντείνοντας τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), καθώς ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή συνεχίζεται.

Σύμφωνα με τον δείκτη παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ, οι αποδοχές προβλέπεται να αυξηθούν κατά 2,5% σε ετήσια βάση στο τρίτο τρίμηνο και κατά 2,6% στο τέταρτο τρίμηνο. Τα ποσοστά αυτά είναι υψηλότερα σε σύγκριση με τις προβλέψεις για το πρώτο εξάμηνο του έτους.

Οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό έχουν ενισχυθεί μετά τις επιθέσεις ΗΠΑ και Ισραήλ στο Ιράν, που πυροδότησαν ευρύτερη σύγκρουση στην περιοχή, εκτόξευσαν το ενεργειακό κόστος και απείλησαν τις ροές εφοδιασμού, με τα Στενά του Ορμούζ — κρίσιμο πέρασμα για τη ναυτιλία — να έχουν ουσιαστικά κλείσει.

Παρότι η ΕΚΤ διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια την περασμένη εβδομάδα, αξιολογώντας τις επιπτώσεις του πολέμου στην ευρωπαϊκή οικονομία, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εμφανίζονται έτοιμοι να αυξήσουν το κόστος δανεισμού ακόμη και από τον επόμενο μήνα, εφόσον οι πληθωριστικές πιέσεις υπερβούν σημαντικά τον στόχο, σύμφωνα με πηγές με γνώση του θέματος.

Ο λόγος είναι η ανησυχία ότι η ταχύτερη άνοδος του πληθωρισμού μπορεί να προκαλέσει δευτερογενείς επιδράσεις στην οικονομία, διατηρώντας τις τιμές σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε ότι η Τράπεζα θα είναι «ιδιαίτερα προσεκτική στους δείκτες μισθών», προκειμένου να αποτρέψει τέτοια φαινόμενα, προσθέτοντας ότι οι αξιωματούχοι αναμένουν σταδιακή αποκλιμάκωση του κόστους εργασίας μέσα στο 2026.

Η ανακοίνωση της ΕΚΤ

Το σύστημα παρακολούθησης μισθών της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ), το οποίο καλύπτει τις ενεργές συλλογικές συμβάσεις εργασίας, δείχνει αύξηση των διαπραγματευμένων μισθών με εξομαλυμένες εφάπαξ πληρωμές 3,2% το 2025 (βάσει κάλυψης 50,7% των εργαζομένων στις συμμετέχουσες χώρες) και 2,3% το 2026 (βάσει κάλυψης 39,7% ). Η κάλυψη μειώνεται σταδιακά στον μελλοντικό ορίζοντα, καθώς οι συμφωνίες εξακολουθούν να υπογράφονται το 2026.

Σε σύγκριση με τη δημοσίευση στοιχείων του Φεβρουαρίου 2026 , ο δείκτης μισθών της ΕΚΤ με εξομαλυμένες εφάπαξ πληρωμές έχει αναθεωρηθεί προς τα κάτω κατά 0,1 ποσοστιαία μονάδα για το 2026. Ο δείκτης μισθών της ΕΚΤ με μη εξομαλυμένες εφάπαξ πληρωμές υποδεικνύει αύξηση των συμβατικών μισθών κατά 3,0% το 2025 και 2,6% το 2026 (μείωση κατά 0,1 ποσοστιαία μονάδα για το 2026). Ο δείκτης μισθών, εξαιρουμένων των εφάπαξ πληρωμών, υποδηλώνει επιβράδυνση της αύξησης των συμβατικών μισθών από 3,9% το 2025 σε 2,6% το 2026 (μείωση κατά 0,1 ποσοστιαία μονάδα για το 2026).

Το κύριο εργαλείο παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ είναι καταλληλότερο για την περιγραφή της τριμηνιαίας ή μηνιαίας δυναμικής των διαπραγματευμένων μισθών, καθώς εξομαλύνει τις εφάπαξ πληρωμές με την πάροδο του χρόνου. Εν τω μεταξύ, το εργαλείο παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ με μη εξομαλυμένες εφάπαξ πληρωμές είναι καταλληλότερο για την περιγραφή της ετήσιας δυναμικής.

Για το 2026, ο βασικός δείκτης μισθών της ΕΚΤ είναι κατά μέσο όρο 1,9% το πρώτο τρίμηνο, 2,1% το δεύτερο τρίμηνο, 2,5% το τρίτο τρίμηνο και 2,6% το τέταρτο τρίμηνο. Η αύξηση κατά τη διάρκεια του έτους αντανακλά κυρίως στατιστικές επιπτώσεις που σχετίζονται με την αντιμετώπιση προηγούμενων εφάπαξ πληρωμών και όχι νέες πιέσεις στους μισθούς. Αυτές οι μηχανικές επιπτώσεις αναμένεται να εξαφανιστούν ουσιαστικά στον βασικό δείκτη καθώς προχωρά το έτος.

Ο δείκτης μισθών της ΕΚΤ με μη εξομαλυμένες εφάπαξ πληρωμές αντανακλά επίσης μια πιο σταθερή και λιγότερο ασταθή προοπτική για την αύξηση των συμβατικών μισθών το 2026 (κατά μέσο όρο 2,9% το πρώτο τρίμηνο, 2,6% το δεύτερο τρίμηνο, 2,4% το τρίτο τρίμηνο και 2,5% το τέταρτο τρίμηνο) σε σύγκριση με τα προηγούμενα έτη. Ο δείκτης μισθών, εξαιρουμένων των εφάπαξ πληρωμών, αναμένεται να κυμανθεί γύρω στο 2,6% το 2026 (κατά μέσο όρο 2,7% το πρώτο τρίμηνο, 2,6% το δεύτερο τρίμηνο, 2,5% το τρίτο τρίμηνο και 2,6% το τέταρτο τρίμηνο), υποδηλώνοντας και πάλι πιο μέτρια δυναμική στους συμβατικούς βασικούς μισθούς από ό,τι τα προηγούμενα έτη.

Η κάλυψη των εργαζομένων για το 2026 ανέρχεται σε 44,1% το πρώτο τρίμηνο του έτους, 41,3% το δεύτερο τρίμηνο, 37,1% το τρίτο τρίμηνο και 36,3% το τέταρτο τρίμηνο.

Για την παρούσα δημοσίευση δεδομένων, ο μελλοντικός ορίζοντας του εργαλείου παρακολούθησης μισθών παραμένει αμετάβλητος έως τον Δεκέμβριο του 2026. Καθώς υπογράφονται νέες συμφωνίες και η κάλυψη των συμβάσεων που εκτείνονται πέραν του 2026 αυξάνεται σταδιακά, ο μελλοντικός ορίζοντας του εργαλείου παρακολούθησης μισθών θα επεκταθεί στο πρώτο τρίμηνο του 2027 στην δημοσίευση δεδομένων του Ιουλίου 2026.

Συνολικά, το εργαλείο παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ ενδέχεται να υπόκειται σε αναθεώρηση και η συνιστώσα που αφορά το μέλλον δεν θα πρέπει να ερμηνεύεται ως πρόβλεψη, καθώς καταγράφει μόνο πληροφορίες που είναι διαθέσιμες αυτήν τη στιγμή για ενεργές συλλογικές συμβάσεις εργασίας. Επιπλέον, το εργαλείο παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ δεν παρακολουθεί με ακρίβεια τον δείκτη αύξησης των διαπραγματευμένων μισθών και αναμένονται αποκλίσεις με την πάροδο του χρόνου. Η αύξηση των διαπραγματευμένων μισθών είναι μόνο μία συνιστώσα των συνολικών εξελίξεων του κόστους εργασίας, οι οποίες επηρεάζονται επίσης από τη σύνθεση της απασχόλησης, τα μπόνους και τις ώρες εργασίας. Για μια πιο ολοκληρωμένη αξιολόγηση των εξελίξεων του κόστους εργασίας στη ζώνη του ευρώ, ανατρέξτε στις μακροοικονομικές προβολές των εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ για τη ζώνη του ευρώ του Μαρτίου 2026 , οι οποίες δείχνουν ετήσιο ρυθμό αύξησης της μισθολογικής δαπάνης ανά εργαζόμενο 3,4% το 2026.

Διάγραμμα 1

Παρακολούθηση μισθών από την ΕΚΤ: μελλοντικά μηνύματα για τους διαπραγματευόμενους μισθούς και αναθεωρήσεις μετά την προηγούμενη δημοσίευση στοιχείων

Πίνακας 1

Σύνοψη παρακολούθησης μισθών της ΕΚΤ