Evergrande: Η μετοχή της διαγράφηκε από το χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ

Ο όμιλος China Evergrande διαγράφηκε από το Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ τη Δευτέρα — μια ταπεινωτική έξοδος για τον πρώην μεγάλο κατασκευαστή που κάποτε συνόψιζε την οικονομική άνοδο του Πεκίνου και αργότερα έγινε σύμβολο της κατάρρευσης της αγοράς ακινήτων στη χώρα, όπως μεταδίδει το CNBC.

Μετά την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο το 2009, η Evergrande είχε γίνει μια από τις πιο δημοφιλείς μετοχές της Κίνας, με την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας να φτάνει στο υψηλότερο σημείο της στα 51 δισεκατομμύρια δολάρια το 2017. Η διαπραγμάτευση των μετοχών της εταιρείας είχε ανασταλεί από τον Ιανουάριο του 2024, όταν έλαβε εντολή εκκαθάρισης, με την αγοραία αξία της να μειώνεται σε λίγο πάνω από 280 εκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG.

Η Evergrande, κάποτε η μεγαλύτερη εταιρεία ανάπτυξης στην Κίνα σε πωλήσεις, θα μείνει πλέον στην ιστορία ως η πιο χρεωμένη εταιρεία ανάπτυξης στον κόσμο, με χρέος άνω των 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία προκάλεσε μια ευρύτερη μακροχρόνια κρίση που έχει επιβαρύνει την οικονομική ανάπτυξη της χώρας.

Ήταν ένας από τους πρώτους κατασκευαστές που σταμάτησε να αναπτύσσεται αφότου το Πεκίνο εφάρμοσε την πολιτική των τριών κόκκινων γραμμών το 2021. Η πολιτική, που στόχευε στον περιορισμό του επιθετικού δανεισμού, πυροδότησε μια κρίση ρευστότητας σε ολόκληρο τον τομέα.

Αποπληθωριστική φούσκα ακινήτων

Η πτώση της Evergrande μετά την κατάρρευσή της εκτυλίχθηκε κατά τη διάρκεια μιας παρατεταμένης ύφεσης στον κλάδο των ακινήτων, αν και οι αναλυτές αναμένουν ότι η πίεση θα μειωθεί τα επόμενα χρόνια.

Η ύφεση της αγοράς κατοικιών στην Κίνα έχει επεκταθεί στο τέταρτο έτος, με τις τιμές, τις πωλήσεις, τις επενδύσεις και την κατασκευαστική δραστηριότητα να παρουσιάζουν ασταθή εικόνα σε όλους τους τομείς.

Οι τιμές των νέων κατοικιών στην Κίνα μειώθηκαν με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων οκτώ μηνών τον Ιούνιο, σημειώνοντας πτώση 3,2% σε ετήσια βάση, προτού ανακάμψουν ελαφρώς σε πτώση 2,8% τον Ιούλιο, ενώ η μείωση των επενδύσεων που σχετίζονται με ακίνητα επιδεινώθηκε .

«Η φούσκα των ακινήτων στην Κίνα κορυφώθηκε το 2021 και έκτοτε μειώνεται συνεχώς», δήλωσε ο Άντι Σιέ, ανεξάρτητος οικονομολόγος με έδρα τη Σαγκάη. Επεσήμανε ότι ο όγκος πωλήσεων νέων οικιστικών ακινήτων έχει μειωθεί στο μισό κατά τη διάρκεια των τεσσάρων ετών. Οι τιμές έχουν επίσης μειωθεί στο μισό σε μικρότερες πόλεις και προάστια μεγάλων πόλεων και έχουν μειωθεί έως και 30% στις κεντρικές περιοχές των πόλεων πρώτης κατηγορίας, επεσήμανε ο οικονομολόγος.

«Η προσαρμογή δεν έχει τελειώσει. Αλλά η οικονομία έχει ήδη απορροφήσει το μεγαλύτερο μέρος των επιπτώσεων», πρόσθεσε ο Xie.

«Η διόρθωση της αγοράς κατοικίας στην Κίνα παραμένει ένα συνεχιζόμενο εμπόδιο, αν και προβλέπουμε ότι θα είναι λιγότερο σημαντική τα επόμενα χρόνια», δήλωσε ο Changchun Hua, επικεφαλής οικονομολόγος για την Μεγάλη Κίνα στην KKR, εκτιμώντας μια μικρότερη μείωση 1,5 ποσοστιαίας μονάδας στο ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της Κίνας το 2025, σε σύγκριση με 2,5 ποσοστιαίες μονάδες το 2022.

Αυτός ο αντίκτυπος θα συνεχίσει να μειώνεται σε μόλις 0,3 της ποσοστιαίας μονάδας έως το 2027, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του Hua.

Σε μια συνάντηση υψηλού επιπέδου για την πολιτική την περασμένη εβδομάδα, ο Κινέζος πρωθυπουργός Λι Τσιάνγκ τόνισε την ανάγκη για πιο αποτελεσματικά μέτρα για την αντιμετώπιση της αγοράς ακινήτων και τη σταθεροποίηση των προσδοκιών της αγοράς. Ο τομέας ακινήτων και κατασκευών της Κίνας αντιπροσώπευε περισσότερο από το ένα τέταρτο του ΑΕΠ της Κίνας πριν από την καταστολή του υπερβολικού χρέους των κατασκευαστών από το Πεκίνο το 2020.

Τη Δευτέρα, η κυβέρνηση της Σαγκάης ανακοίνωσε μια σειρά από μέτρα για την ενίσχυση της ζήτησης κατοικιών, συμπεριλαμβανομένης της δυνατότητας σε οικογένειες που πληρούν τις προϋποθέσεις να αγοράσουν απεριόριστο αριθμό κατοικιών στα εξωτερικά προάστια και της έκκλησης για χαμηλότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων. Αυτό ακολούθησε παρόμοια μέτρα χαλάρωσης από την δημοτική αρχή του Πεκίνου νωρίτερα αυτόν τον μήνα, τα οποία άρθηκαν οι περιορισμοί αγοράς κατοικιών στα προάστια.

Οι μετοχές των Κινέζων κατασκευαστών σημείωσαν άνοδο το πρωί της Δευτέρας, εν μέσω αισιοδοξίας ότι το Πεκίνο θα προχωρήσει με περισσότερα μέτρα τόνωσης της αγοράς κατοικίας, σύμφωνα με τον William Wu, αναλυτή ακινήτων για την Κίνα στην Daiwa Capital Markets.

«Πτήση προς την ασφάλεια»

Καθώς οι περισσότεροι ιδιώτες κατασκευαστές έχουν ήδη αθετήσει τις υποχρεώσεις τους και βρίσκονται σε διαδικασία αναδιάρθρωσης χρέους, «έχουμε ξεπεράσει το κύμα κορύφωσης των αθετήσεων», δήλωσε ο Leonard Law, ανώτερος αναλυτής πιστώσεων στην Lucror Analytics.

Ωστόσο, ορισμένοι από τους ομολόγους της Evergrande ενδέχεται να αντιμετωπίσουν παρόμοιους κινδύνους διαγραφής από το χρηματιστήριο, σύμφωνα με την Christine Li, επικεφαλής έρευνας για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού στην παγκόσμια εταιρεία συμβούλων ακινήτων Knight Frank. Δεκάδες Κινέζοι κατασκευαστές έχουν εγκριθεί για σχέδια αναδιάρθρωσης χρέους από τις αρχές του τρέχοντος έτους, εκκαθαρίζοντας υποχρεώσεις άνω των 1,2 τρισεκατομμυρίων γιουάν (167 δισεκατομμύρια δολάρια), σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Li.

Το Πεκίνο έχει προτρέψει τις τοπικές κυβερνήσεις να διασφαλίσουν ταχύτερη χορήγηση δανείων σε κατασκευαστές που αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες και φέρεται να εξετάζει ένα σχέδιο για την κινητοποίηση κρατικών εταιρειών ώστε να αναλάβουν τα απούλητα σπίτια από κατασκευαστές που αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες, στο πλαίσιο μιας προσπάθειας σταθεροποίησης του τομέα.

Παρόλο που ο κίνδυνος περισσότερων αθετήσεων οφειλών των κατασκευαστών έχει υποχωρήσει, η συγκέντρωση γύρω από τους κατασκευαστές που υποστηρίζονται από το κράτος φαίνεται αναπόφευκτη, καθώς η πολυετής κρίση έχει κάνει τους αγοραστές κατοικιών πιο επιφυλακτικούς από πριν.

«Υπάρχει πλέον μια σαφής στροφή προς την ασφάλεια, με τους αγοραστές να προτιμούν τους κρατικούς κατασκευαστές και τα ολοκληρωμένα ακίνητα έναντι των προπωλήσεων», δήλωσε η Cathy Lu, αναλύτρια πίστωσης στην Octus, παλαιότερα γνωστή ως Reorg, μια εταιρεία οικονομικών δεδομένων που ειδικεύεται στην αναδιάρθρωση χρέους.

Πολλοί από αυτούς τους μεγάλους κατασκευαστές που πρόκειται να γίνουν «εταιρείες ζόμπι» τελικά θα ενσωματωθούν στον κρατικό μηχανισμό, δήλωσε ο Brian McCarthy, διευθύνων σύμβουλος της Macrolens. Προβλέπει ότι οι κρατικοί φορείς θα παρέμβουν και θα χρηματοδοτήσουν την ολοκλήρωση των ημιτελών μονάδων.

«Οι κρατικοί κατασκευαστές θα καταλήξουν να διευθύνουν ολόκληρο τον κλάδο. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής στην Κίνα δεν πρόκειται ποτέ να αφήσουν αυτή τη φούσκα να προσεγγίσει κάτι σαν [αυτό] που είδαμε τα τελευταία 15 χρόνια», είπε.

Σε εκκαθάριση η αυτοκρατορία ακινήτων

Τον Ιανουάριο του περασμένου έτους, ένα δικαστήριο στο Χονγκ Κονγκ διέταξε την εκκαθάριση των τοπικών περιουσιακών στοιχείων της Evergrande, αφού οι πιστωτές της υπέβαλαν αίτηση, διορίζοντας την Alvarez & Marsal – την εταιρεία που βοήθησε στην εκκαθάριση της Lehman Brothers – για να αναλάβει τη διαδικασία.

Μέχρι στιγμής, η πρόοδος ήταν αργή. Οι πιστωτές του εξωτερικού έχουν ανακτήσει μόνο ένα κλάσμα των οφειλών τους, με το μεγαλύτερο μέρος των περιουσιακών στοιχείων της Evergrande να βρίσκεται στην ηπειρωτική χώρα.

Η Evergrande εξακολουθεί να έχει τουλάχιστον εκατοντάδες ημιτελή έργα σε όλη τη χώρα, με εκατοντάδες χιλιάδες αγοραστές κατοικιών να περιμένουν τα σπίτια τους και μια μακρά ουρά πιστωτών, από επιχειρήσεις στην Κίνα που προμήθευαν υλικά στην Evergrande μέχρι ομολογιούχους που αγωνίζονται να ανακτήσουν τις απώλειές τους.

«Για την Evergrande, η παράδοση κατ′ οίκον παραμένει η προτεραιότητα», δήλωσε ο Lu της Octus. Η Evergrande δήλωσε ότι παρέδωσε 1,2 εκατομμύρια κατοικίες τα τελευταία τέσσερα χρόνια, με περισσότερο από το 95% των πωληθέντων μονάδων να έχουν ολοκληρωθεί , σύμφωνα με δημοσιεύματα των κρατικών μέσων ενημέρωσης, επικαλούμενα έναν εκπρόσωπο της εταιρείας.

Ωστόσο, οι πιστωτές εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν αβέβαιες προοπτικές αποπληρωμής. Ενώ η υπεράκτια οντότητά της βρίσκεται σε διαδικασία εκκαθάρισης από πέρυσι, οι τεράστιες χερσαίες μονάδες της Evergrande είναι επίσης αφερέγγυες, προσφέροντας μικρή αξία αναδιάρθρωσης, πρόσθεσε ο Lu.

Οι εκκαθαριστές του Χονγκ Κονγκ δήλωσαν σε έγγραφο που υπέβαλαν νωρίτερα αυτόν τον μήνα ότι το χρέος της Evergrande ήταν πολύ μεγαλύτερο από το εκτιμώμενο και οποιαδήποτε «ολιστική» αναδιάρθρωση θα ήταν αδύνατη . Το χρέος της Evergrande ανέρχεται σε 45 δισεκατομμύρια δολάρια , σημαντικά υψηλότερο από τα 27,5 δισεκατομμύρια δολάρια υποχρεώσεων που αποκαλύφθηκαν στην οικονομική αποκάλυψη της Evergrande το 2022, ανέφεραν οι εκκαθαριστές .

Παρά τις προσπάθειες εκκαθάρισης, οι ομολογιούχοι και οι μέτοχοι του εξωτερικού είναι πιθανό να εξαλειφθούν σε μεγάλο βαθμό, δήλωσε ο McCarthy της Macrolens. «Για τους ξένους επενδυτές που επενδύουν στην Κίνα μέσω του Χονγκ Κονγκ, η προσφυγή σε εγχώρια περιουσιακά στοιχεία είναι περιορισμένη εάν τα πράγματα πάνε στραβά».