JP Morgan: Overweight σε ΟΠΑΠ και ΔΕΗ

Με θετικές εκτιμήσεις για την ελληνική αγορά, η JP Morgan ξεχωρίζει ΟΠΑΠ και ΔΕΗ ως δύο από τα πιο ελκυστικά επενδυτικά stories, συνδυάζοντας υψηλές ταμειακές ροές και ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης.

Σε σαφή επανατοποθέτηση υπέρ της ελληνικής αγοράς προχωρά η JP Morgan, δίνοντας σύσταση overweight σε δύο από τις πιο χαρακτηριστικές επενδυτικές περιπτώσεις του Χρηματιστηρίου Αθηνών: τον ΟΠΑΠ και τη ΔΕΗ.

Παρά το διαφορετικό προφίλ τους, η τράπεζα εντοπίζει κοινά χαρακτηριστικά:

• ισχυρή ορατότητα κερδών
• σταθερές ταμειακές ροές
• σαφείς μεσοπρόθεσμους καταλύτες

Allwyn: Από «cash machine» σε διεθνές growth story

Για τον ΟΠΑΠ, η επενδυτική ιστορία αλλάζει επίπεδο μέσω της συγχώνευσης με την Allwyn, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός Μαρτίου.

Η JP Morgan θέτει τιμή-στόχο στα 23,50 ευρώ, βλέποντας σημαντικό περιθώριο ανόδου.

Τα βασικά σημεία της ανάλυσης:

• αύξηση καθαρών εσόδων κατά 4%
• περιθώρια στο 38,5%
• ισχυρή ανάπτυξη online δραστηριότητας

Παρά τη μικρή μείωση μεσοπρόθεσμων στόχων (λόγω μη ολοκλήρωσης της εξαγοράς της Novibet), η επενδυτική εικόνα παραμένει ισχυρή.

Ο ΟΠΑΠ συνεχίζει να ξεχωρίζει ως:

• κορυφαίο dividend play στην Ευρώπη
• με μετατροπή EBITDA σε ταμειακές ροές ~70%
• payout κοντά στο 100%

Το μέρισμα των 0,80 ευρώ ανά μετοχή ενισχύει τη στρατηγική επιστροφής κεφαλαίου.

Ωστόσο, το κρίσιμο στοιχείο είναι η διαφοροποίηση: μέσω της Allwyn, ο ΟΠΑΠ αποκτά έκθεση σε αγορές όπως:

• ΗΠΑ
• Ηνωμένο Βασίλειο
• online gaming

ΔΕΗ: Το «καθαρό» growth story

Στον αντίποδα, η ΔΕΗ αναδεικνύεται ως το πιο ξεκάθαρο αναπτυξιακό story, με τη JP Morgan να επιβεβαιώνει την αποτελεσματική εκτέλεση του στρατηγικού της σχεδίου.

Η τιμή στόχος τοποθετείται στα 21 ευρώ, με ισχυρό περιθώριο ανόδου.

Βασικά οικονομικά μεγέθη:

• EBITDA 2025: 2,05 δισ. ευρώ
• καθαρά κέρδη: 450 εκατ. ευρώ
• καθαρός δανεισμός/EBITDA: 3,2x

Η εταιρεία διατηρεί πειθαρχία και προβλεψιμότητα, επιτρέποντας την επαναβεβαίωση των στόχων για το 2026.

ΑΠΕ και επενδυτικό πλάνο

Η στρατηγική της ΔΕΗ βασίζεται σε:

• πλήρη απολιγνιτοποίηση έως το 2026
• επιθετική ανάπτυξη στις ΑΠΕ
• επενδύσεις ~10 δισ. ευρώ έως το 2028

Η εγκατεστημένη ισχύς σε ανανεώσιμες πηγές έχει ήδη φτάσει τα 7,2 GW, ενώ:

• οι διεθνείς δραστηριότητες αντιστοιχούν στο 25% των εσόδων

Για το 2026, η εταιρεία στοχεύει:

• EBITDA 2,4 δισ. ευρώ
• καθαρά κέρδη 700 εκατ. ευρώ
• μέρισμα 0,80 ευρώ