Fed: Ο Κέβιν Γουόρς κέρδισε την πρώτη μεγάλη μάχη – Γιατί τον «πιστεύουν» οι αγορές

Ο Κέβιν Γουόρς φαίνεται να κέρδισε μία από τις σημαντικότερες μάχες για έναν νέο πρόεδρο της FED: την εμπιστοσύνη της αγοράς ομολόγων.

Η πρώτη μεγάλη ομιλία του από τη θέση του επικεφαλής της Fed, στο ετήσιο οικονομικό συμπόσιο του Τζάκσον Χολ, έστειλε ένα σαφώς αυστηρότερο μήνυμα για τον πληθωρισμό, το οποίο οι επενδυτές έδειξαν να λαμβάνουν σοβαρά υπόψη, όπως επισημαίνει σε ανάλυσή του το Market Watch.

Τα χθεσινά μηνύματα Γουόρς

Ο Γουόρς υπογράμμισε ότι η αμερικανική κεντρική τράπεζα έχει ακόμη «δουλειά να κάνει» προκειμένου να επαναφέρει τον πληθωρισμό με σταθερό τρόπο στον στόχο του 2%. Παράλληλα, παρουσίασε μία σχετικά θετική εικόνα για την αμερικανική οικονομία, σημειώνοντας ότι έχει επιδείξει ανθεκτικότητα απέναντι στις πιέσεις των τελευταίων μηνών.

Η αντίδραση στις αγορές ήταν άμεση. Οι αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων αμερικανικών κρατικών ομολόγων κινήθηκαν υψηλότερα, καθώς οι επενδυτές αύξησαν τις εκτιμήσεις τους για ενδεχόμενη αύξηση των επιτοκίων. Η απόδοση του διετούς Treasury, που θεωρείται ιδιαίτερα ευαίσθητη στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, ανέβηκε σε υψηλό περίπου πέντε εβδομάδων.

Παράλληλα, οι πιθανότητες για αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο πλησίασαν το 60%, από λίγο περισσότερο από 30% προηγουμένως. Πρόκειται για μία σημαντική μεταβολή των προσδοκιών, η οποία δείχνει ότι η αγορά ερμήνευσε την παρέμβαση Γουόρς ως σαφώς πιο «γερακίσια».

Ακόμη μεγαλύτερη σημασία έχει, όμως, η εικόνα στην καμπύλη αποδόσεων. Η διαφορά ανάμεσα στις βραχυπρόθεσμες και τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις περιορίστηκε, μία κίνηση που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές θεωρούν πως η Fed είναι διατεθειμένη να δράσει αποφασιστικά για να συγκρατήσει τις πληθωριστικές πιέσεις.

Ο δύσκολος δρόμος του Γουόρς

Υπάρχει, ωστόσο, μία σημαντική παράμετρος. Η πρόσφατη άνοδος των αποδόσεων στα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα δεν οφείλεται αποκλειστικά στον πληθωρισμό. Στην αγορά επικρατεί έντονος προβληματισμός για τη δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ, με το δημόσιο χρέος να έχει ξεπεράσει τα 40 τρισ. δολάρια. Πρόσθετη πίεση δημιουργεί η αυξημένη προσφορά εταιρικού χρέους, μεταξύ άλλων για τη χρηματοδότηση τεράστιων επενδύσεων σε υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης.

Αυτό σημαίνει ότι ο Γουόρς μπορεί να κέρδισε την πρώτη μάχη αξιοπιστίας, χωρίς όμως να έχει τη δυνατότητα να ελέγξει όλους τους παράγοντες που καθορίζουν το κόστος δανεισμού.

Και υπενθυμίζεται πως ο νέος πρόεδρος της Fed έχει ταχθεί κατά της υπερβολικής «καθοδήγησης» των αγορών για τις μελλοντικές αποφάσεις επιτοκίων. Παρόλα αυτά, στο Τζάκσον Χολ έδωσε αρκετές ενδείξεις ώστε οι επενδυτές να αναπροσαρμόσουν τις προσδοκίες τους.