NBG Securities για τράπεζες: 10 βασικά σημεία των ποιοτικών αποτελεσμάτων β΄ τριμήνου

Τα ισχυρά αποτελέσματα β΄τριμήνου 2025 που παρουσίασαν οι τέσσερις συστημικές τράπεζες σχολιάζει η NBG Securities, επισημαίνοντας τις διανομές ενδιάμεσων μερισμάτων που ανακοίνωσαν οι διοικήσεις τους καθώς και τις κατά περιπτώσεις αναβαθμίσεις των ετήσιων στόχων τους.

Σε συνολικό επίπεδο, η NBG Securities επισημαίνει 10 βασικά σημεία που προκύπτουν από τις ανακοινώσεις.

1. Η υποχώρηση των καθαρών εσόδων από τόκους (ΝΙΙ), που αντανακλά τη μείωση των επιτοκίων της ΕΚΤ, απορροφήθηκε εν μέρει από την πιστωτική επέκταση κυρίως προς τις επιχειρήσεις, σε συνδυασμό με τη μείωση του κόστους χρηματοδότησης.

2. Ισχυρή ανάπτυξη των εσόδων από αμοιβές και προμήθειες που αντικατοπτρίζει τη δανειοδοτική δραστηριότητα και τις μη βασικές τραπεζικές δραστηριότητες, όπως οι τραπεζοασφαλίσεις, η διαχείριση assets, οι μεταφορές και οι κάρτες.

3. Αύξηση των βασικών εσόδων λόγω καθαρών εσόδων από αμοιβές και προμήθειες (net fee and commission income – NFCI), τα οποία αντιστάθμισαν σε μεγάλο βαθμό τη συρρίκνωση των καθαρών εσόδων από τόκους. Συνολικά, τα βασικά έσοδα σταδιακά καθίστανται πιο ισορροπημένα, μειώνοντας την ευαισθησία του συστήματος απέναντι στην πορεία των επιτοκίων της ΕΚΤ.

4. Τα συνολικά έσοδα ήταν οριακά χαμηλότερα λόγω της μεταβλητότητας στην παραγωγή μη βασικών εσόδων (trading και άλλα).

5. Τα λειτουργικά έξοδα συστήματος ήταν οριακά χαμηλότερα σε τριμηνιαία βάση, αλλά παρέμειναν υψηλότερα σε ετήσια, κυρίως λόγω της ένταξης ταλέντου και των γενικών και διοικητικών εξόδων λόγω επενδύσεων στην πληροφορική.

6. Το κόστος κινδύνου (COR) ήταν γενικά σταθερό, αντανακλώντας την υψηλή ποιότητα του ενεργητικού, παρά την επιτάχυνση του χαρτοφυλακίου δανείων του συστήματος.

7. Η ρευστότητα είναι υψηλή παρά το γεγονός ότι η πιστωτική επέκταση ξεπερνά τη συγκέντρωση καταθέσεων.

8. Οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας υπερβαίνουν με άνεση τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και τις εποπτικές οδηγίες, αντανακλώντας την οργανική δημιουργία κεφαλαίου λόγω βελτιωμένης κερδοφορίας και ανοδικά αναθεωρημένης πιστωτικής ποιότητας.

9. Οι συστημικές τράπεζες αναβάθμισαν κατά περιπτώσεις τους ετήσιους στόχους, αντανακλώντας αισιοδοξία τόσο για το μακροοικονομικό περιβάλλον όσο και για την εκτέλεση του επιχειρηματικού μοντέλου.

10. Τέλος, 3 από τις 4 συστημικές τράπεζες σχεδιάζουν να προχωρήσουν σε ενδιάμεση διανομή μερίσματος σε μετρητά και μία (Πειραιώς) σε επαναγορά μετοχών το 4ο τρίμηνο του 2025, ανταμείβοντας τους επενδυτές νωρίτερα από το αναμενόμενο.

Alpha Bank

Ένα καλό σετ αποτελεσμάτων από την Alpha Bank, που συνοδεύτηκε από αναβάθμιση των στόχων της διοίκησης για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), χάρη στην ισορροπημένη απόδοση και το θετικό outlook βάσει της οργανικής ανάπτυξης στους τομείς χονδρικής/λιανικής σε όλες τις περιοχές, στην ανάπτυξη πλεονάζοντος κεφαλαίου και του υποστηρικτικού μακροοικονομικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα..

Eurobank

Στιβαρά αποτελέσματα από την Eurobank που υποστηρίζουν τις αναθεωρήσεις των στόχων από την διοίκηση για το 2025. Ανθεκτικά καθαρά έσοδα από τόκους (NII) βασισμένα στην πιστωτική επέκταση που μετριάζει σε μεγάλο βαθμό τον αρνητικό αντίκτυπο των μειωμένων επιτοκίων της ΕΚΤ, ισχυρή δημιουργία εσόδων από προμήθειες που προσθέτει περαιτέρω διαφοροποίηση στη βάση εσόδων, σε συνδυασμό με πειθαρχημένη εξέλιξη των λειτουργικών εξόδων και μετρημένες προβλέψεις, δεδομένης της καλής ποιότητας της βάσης ενεργητικού, υποστηρίζουν την επέκταση των ιδίων κεφαλαίων (RoTBV).

Τράπεζα Πειραιώς

Καλό σύνολο αποτελεσμάτων από την Πειραιώς, σε γενικές γραμμές όπως αναμενόταν, με την τράπεζα να βρίσκεται σε καλό δρόμο για την επίτευξη των στόχων του οικονομικού έτους 2025. Από τη θετική πλευρά, επισημαίνουμε την επιλεκτική αναβάθμιση των στόχων, η οποία αντανακλά το καλό λειτουργικό περιβάλλον και την εμπιστοσύνη της διοίκησης στην ικανότητα της Τράπεζας Πειραιώς να ανταποκριθεί. Όσον αφορά το β’ τρίμηνο, επισημαίνουμε την ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), τη διαφοροποιημένη βάση εσόδων που υποστηρίζεται από την καλή δημιουργία καθαρών εσόδων από αμοιβές και προμήθειες (NFCI), τον περιορισμό του κόστους και την πολιτική οργανικών προβλέψεων που αντανακλά την καλή ποιότητα του ενεργητικού.