Οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ και το δολάριο

Οι επενδυτές εγκαταλείπουν τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα με γρηγορότερο ρυθμό από την περίοδο της πανδημίας του Covid-19 πριν από πέντε χρόνια, καθώς το αυξανόμενο χρέος των ΗΠΑ αλοιώνει την ελκυστικότητα μιας από τις σημαντικότερες επενδυτικές επιλογές παγκοσμίως. Παράλληλα, το δολάριο υποχώρησε σε χαμηλό τριών μετά από αναφορές του Ντόναλντ Τραμπ ότι θα μπορούσε να επιλέξει πρόωρα τον επόμενο πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας.

Τα ομόλογα μεγαλύτερης χρονικής διάρκειας είναι ιδιαίτερα ευαίσθητα στον πληθωρισμό, επειδή η υψηλότερη αύξηση των τιμών διαθλά την αξία των πληρωμών σταθερού τόκου που καταβάλλονται σε μεγάλες χρονικές περιόδους.

Αντιθέτως, συνεχίζουν οι εισροές σε funds που διακρατούν αμερικανικά ομόλογα που λήγουν στο εγγύς μέλλον, με περισσότερα από 39 δισ. δολάρια να διοχετεύονται σε βραχυπρόθεσμες στρατηγικές αυτό το τρίμηνο, σύμφωνα με τα στοιχεία του EPFR. Αυτά τα funds εξασφαλίζουν καλές αποδόσεις, καθώς η Fed διατήρησε τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα φέτος.

Οι καθαρές εκροές από τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομολογιακά αμοιβαία κεφάλαια που καλύπτουν το δημόσιο και εταιρικό χρέος έφτασαν σχεδόν τα 11 δισεκατομμύρια δολάρια το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με υπολογισμούς των Financial Times. Η έξοδος κατά το δεύτερο τρίμηνο αναμένεται να είναι η μεγαλύτερη από το 2020 και σηματοδοτεί μια ισχυρή μετατόπιση από τις μέσες εισροές των προηγούμενων 12 τριμήνων, ύψους περίπου 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Οι εξαγορές από μακροπρόθεσμα ομολογιακά κεφάλαια, τα οποία χρησιμοποιούνται ευρέως από θεσμικούς επενδυτές, έρχονται σε μια περίοδο αυξανόμενης ανησυχίας για τη δημοσιονομική πορεία της Αμερικής . Οι ροές κεφαλαίων αντιπροσωπεύουν μόνο ένα μικρό μέρος της τεράστιας αγοράς ομολόγων των ΗΠΑ, αλλά παρέχουν μια ένδειξη για το επενδυτικό κλίμα.

Το «μεγάλο, όμορφο» φορολογικό νομοσχέδιο του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, το οποίο εξετάζεται στο Κογκρέσο, προβλέπεται από ανεξάρτητους αναλυτές ότι θα προσθέσει τρισεκατομμύρια δολάρια στο χρέος των ΗΠΑ την επόμενη δεκαετία, κάτι που θα αναγκάσει το υπουργείο Οικονομικών να πουλήσει μια τεράστια ποσότητα ομολόγων. Ο Λευκός Οίκος έχει αντιτάξει ότι οι δασμοί και η υψηλότερη ανάπτυξη θα μειώσουν το χρέος .

Ταυτόχρονα, οι συμμετέχοντες στην αγορά προετοιμάζονται για τους δασμούς της κυβέρνησης σε σημαντικούς εμπορικούς εταίρους που θα πυροδοτήσουν υψηλότερο πληθωρισμό, μια από τις μεγαλύτερες μάστιγες για τους επενδυτές ομολόγων.

Παράλληλα το δολάριο υποχώρησε σε χαμηλό τριών ετών την Πέμπτη, μετά από δημοσίευμα ότι ο Ντόναλντ Τραμπ εξετάζει το ενδεχόμενο να διορίσει πρόωρα τον επόμενο πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, λόγω της απογοήτευσης του Αμερικανού προέδρου για τον αργό ρυθμό μείωσης των επιτοκίων. Το αμερικανικό νόμισμα υποχώρησε κατά 0,6% έναντι ενός καλαθιού εμπορικών εταίρων του, συμπεριλαμβανομένης της λίρας και του ευρώ, φτάνοντας σε επίπεδο που είχε καταγραφεί τελευταία φορά στις αρχές του 2022.

Το ευρώ ενισχύθηκε 0,7% έναντι του δολαρίου στα 1,174 δολάρια, αφότου οι σύμμαχοι του ΝΑΤΟ στην Ευρώπη δεσμεύτηκαν την Τετάρτη να αυξήσουν τις αμυντικές δαπάνες στο 5% του ΑΕΠ έως το 2035. Η λίρα επίσης αυξήθηκε κατά το ίδιο περιθώριο στα 1,376 δολάρια.

Το δολάριο έχει χάσει περισσότερο από 10% εφέτος, καθώς το αναμενόμενο πλήγμα από τον εμπορικό πόλεμο και οι αυξανόμενες προειδοποιήσεις σχετικά με τη βιωσιμότητα του χρέους των ΗΠΑ συσσωρεύονται με τις ανησυχίες για την ανεξαρτησία της Fed.