Σύσταση Outperform για ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με τιμή-στόχο €53 από Santander

H Santander στη νέα επενδυτική αξιολόγηση με ημερομηνία 25 Μαίου επαναλαμβάνει τη θετική επενδυτική της θέση για τη μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, δίνοντας σύσταση «οutperform» και τιμή-στόχο €53 ανά μετοχή, που συνεπάγεται περίπου 31% περιθώριο ανόδου από την τιμή των €40,60 (τιμή Παρασκευής 22/5/2026). Η έκθεση χαρακτηρίζει το α΄ τρίμηνο 2026 ως κομβικό, καθώς αποτυπώνεται για πρώτη φορά η συμβολή της Εγνατίας Οδού, ενώ οι αυτοκινητόδρομοι αναδεικνύονται πλέον στον βασικό πυλώνα αξίας του ομίλου.

Η Santander θεωρεί ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εξελίσσεται σε έναν σχεδόν «καθαρό» επενδυτικό όμιλο παραχωρήσεων και αυτοκινητοδρόμων, με τις παραχωρήσεις να αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος της εύλογης αξίας της εταιρείας. Εκτιμά ότι η Εγνατία Οδός μπορεί να εξελιχθεί στο σημαντικότερο περιουσιακό στοιχείο του χαρτοφυλακίου.

Για το α΄ τρίμηνο 2026, η Santander προβλέπει ισχυρή αύξηση στα μεγέθη των αυτοκινητοδρόμων, με το EBITDA του κλάδου να ενισχύεται περίπου 36% σε ετήσια βάση. Σε επίπεδο ομίλου, εκτιμά προσαρμοσμένο EBITDA περίπου €159 εκατ., αυξημένο σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο.

Θετική είναι και η άποψη για τον κατασκευαστικό κλάδο, καθώς η Santander σημειώνει υψηλό ανεκτέλεστο έργων, περίπου €6,6 δισ., και ισχυρά περιθώρια κερδοφορίας. Παράλληλα, θεωρεί ότι η αγορά δεν αποτιμά πλήρως την αξία της κατασκευής μέσα στον όμιλο.

Η Santander εκτιμά ότι οι δικές της προβλέψεις για την περίοδο 2026-2028 βρίσκονται πάνω από το consensus, με EBITDA περίπου 6% υψηλότερο και καθαρά κέρδη περίπου 12% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Στο σκέλος του ισολογισμού, η έκθεση αναφέρει ότι το αναγωγικό καθαρό χρέος παραμένει διαχειρίσιμο, παρότι αναμένεται να αυξηθεί προσωρινά λόγω επενδύσεων, μεταξύ άλλων και στην ΕΥΔΑΠ. Η Santander θεωρεί ότι οι αυξανόμενες μερισματικές ροές από τις παραχωρήσεις θα στηρίξουν την απομόχλευση.