Τα ακραία οικονομικά φαινόμενα της Volton και η νέα συμμετοχή του υιού Μπάκου στη Δούρος Α.Ε.

Στις παρυφές ενός πολυσχιδούς επιχειρηματικού ομίλου, που συνδέεται με τα συμφέροντα των επιχειρηματιών Μπάκου, Καϋμενάκη και Εξάρχου, οι προβολείς της δημοσιότητας παραμένουν σταθερά στραμμένοι στις εισηγμένες στο Χρηματιστήριο εταιρείες Aktor και CrediaBank. Πίσω από τις κινήσεις των δύο αυτών εταιρειών αναπτύσσεται ένα ευρύτερο επιχειρηματικό οικοσύστημα, στο οποίο μέλη των οικογενειών των βασικών μετόχων χαράσσουν τη δική τους πορεία μέσω εταιρειών που συνδέονται άμεσα ή έμμεσα και μέσω εμπορικών συναλλαγών με τον ίδιο επιχειρηματικό πυρήνα.

Χαρακτηριστικά παραδείγματα αποτελούν η Volton (Volton Ελληνική Ενεργειακή Α.Ε.), αλλά και η Δούρος, στην οποία εσχάτως ο Νίκος Μπάκος και η Αλεξάνδρα Καϋμενάκη, μέλη των οικογενειών Δ. Μπάκου και Ι. Καϋμενάκη  απέκτησαν μετοχική συμμετοχή. Η Volton, μάλιστα, δεν είναι άγνωστη στους καταναλωτές, καθώς πριν από 15 μήνες τον Μάρτιο του 2025 επιχείρησε να διευρύνει την παρουσία της στην ελληνική αγορά λανσάροντας πακέτα συνδυασμένων υπηρεσιών ηλεκτρικής ενέργειας και τηλεφωνίας (Orizon), αξιοποιώντας τη συνεργασία της με τη Vodafone.

Η οικονομική πορεία της Volton παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον. Η εταιρεία έκλεισε το 2025 έχοντας αφήσει πίσω της τη βαθιά κρίση που αποτυπώθηκε στις οικονομικές καταστάσεις του 2024. Παρότι παρέμεινε ζημιογόνος, οι ζημιές περιορίστηκαν ενώ τα ίδια κεφάλαια επέστρεψαν σε θετικό πρόσημο μετά την εκτεταμένη αναδιάρθρωση του ισολογισμού που ολοκληρώθηκε στις αρχές του 2026. Τα οικονομικά στοιχεία της αποτυπώνουν μια εταιρεία που επιχειρεί να επανατοποθετηθεί, σε μια περίοδο κατά την οποία το ενδιαφέρον δεν περιορίζεται μόνο στις εισηγμένες του ομίλου, αλλά επεκτείνεται και στις λιγότερο προβεβλημένες επιχειρηματικές δραστηριότητες που αναπτύσσονται γύρω από αυτόν.

Το πλέον εντυπωσιακό στοιχείο των οικονομικών καταστάσεων είναι ότι τα αρνητικά ίδια κεφάλαια ύψους 88,6 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024 μετατράπηκαν σε θετικά ίδια κεφάλαια 2,8 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025, όχι επειδή η εταιρεία επέστρεψε σε υψηλή κερδοφορία, αλλά κυρίως μέσω κεφαλαιακών παρεμβάσεων των μετόχων και του βασικού πιστωτή της. Σύμφωνα με τις οικονομικές καταστάσεις της VOLTON Α.Ε., η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της 10ης Φεβρουαρίου 2026, ύψους 93.971.340 ευρώ, πραγματοποιήθηκε μέσω κεφαλαιοποίησης χρέους της εταιρείας έναντι του κύριου δανειστή της που ήταν η KILOMAN HOLDINGS Ltd, η οποία αποτελεί συνδεδεμένο μέρος. Μετά τις μεταβιβάσεις, η KILOMAN HOLDINGS LIMITED εμφανίζεται να ελέγχει το 88,57% της VOLTON, έχοντας λάβει ποσοστά από Αλεξάνδρα Καϋμενάκη 38,75%, Νίκο Μπάκο 38,75% και Ιωακείμ Τσάνη 11,07%.

Τα οικονομικά στοιχεία δείχνουν ότι οι καθαρές ζημιές της Volton το 2024 ανήλθαν σε 37,8 εκατ. ευρώ σε εταιρικό επίπεδο, έναντι μόλις 2,5 εκατ. ευρώ το 2025. Η λειτουργική εικόνα της εταιρείας βελτιώθηκε σημαντικά, καθώς το EBITDA πέρασε από αρνητικό 25,8 εκατ. ευρώ το 2024 σε θετικό 3,8 εκατ. ευρώ το 2025.

Η ανάλυση των αποτελεσμάτων δείχνει ότι το μεγαλύτερο μέρος των ζημιών του 2024 προήλθε από έκτακτες λογιστικές επιβαρύνσεις. Ειδικότερα, στα λοιπά έξοδα εκμετάλλευσης του 2024 περιλαμβάνονταν: προβλέψεις επισφαλών απαιτήσεων ύψους 7,16 εκατ. ευρώ, απομείωση υπεραξίας 7,34 εκατ. ευρώ, απομείωση συμμετοχών 640 χιλ. ευρώ, λοιπές προβλέψεις 1,2 εκατ. ευρώ,

Αποτέλεσμα τα λοιπά έξοδα να εκτοξευθούν στα 16,5 εκατ. ευρώ, έναντι μόλις 1 εκατ. ευρώ το 2025.

Παράλληλα, τα χρηματοοικονομικά έξοδα παρέμειναν ιδιαίτερα υψηλά, αγγίζοντας σχεδόν τα 6,9 εκατ. ευρώ στην εταιρεία, επιβαρύνοντας περαιτέρω την τελική γραμμή αποτελεσμάτων.

Η αντιστροφή των προβλέψεων άλλαξε την εικόνα το 2025

Το 2025 η εικόνα διαφοροποιήθηκε σημαντικά. Η διοίκηση προχώρησε σε αναθεώρηση των εκτιμήσεων για την εισπραξιμότητα απαιτήσεων, με αποτέλεσμα να αναγνωριστούν:

• 7,2 εκατ. ευρώ από αναστροφή προβλέψεων επισφαλών απαιτήσεων,
• 1,4 εκατ. ευρώ από αναστροφή προβλέψεων προηγούμενων χρήσεων,
• επιπλέον έκτακτα έσοδα περίπου 6,4 εκατ. ευρώ.

Οι ίδιες οι οικονομικές καταστάσεις αναφέρουν ότι οι αναστροφές αυτές προέκυψαν μετά από επικαιροποίηση των εκτιμήσεων για την ανακτησιμότητα ληξιπρόθεσμων απαιτήσεων και από εισπράξεις απαιτήσεων που είχαν προβλεφθεί σε προηγούμενες χρήσεις.

Έτσι, ενώ το 2024 οι προβλέψεις επιβάρυναν σημαντικά τα αποτελέσματα, το 2025 λειτούργησαν αντίστροφα, ενισχύοντας τα λειτουργικά έσοδα.

Πώς αποκαταστάθηκαν τα ίδια κεφάλαια

Η ουσιαστική αλλαγή στον ισολογισμό δεν προήλθε από τα αποτελέσματα χρήσης, αλλά από μία σειρά κεφαλαιακών κινήσεων που πραγματοποιήθηκαν το πρώτο τετράμηνο του 2026. Η σημαντικότερη ήταν η απόφαση της έκτακτης γενικής συνέλευσης της 10ης Φεβρουαρίου 2026 για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 93,97 εκατ. ευρώ, η οποία δεν έγινε με καταβολή μετρητών αλλά μέσω κεφαλαιοποίησης υποχρεώσεων προς τον βασικό δανειστή της εταιρείας. Με την κίνηση αυτή μετατράπηκε ισόποσο χρέος σε μετοχικό κεφάλαιο.

Στη συνέχεια πραγματοποιήθηκε μείωση μετοχικού κεφαλαίου κατά 101,1 εκατ. ευρώ με ακύρωση μετοχών, ακολούθησε νέα αύξηση κεφαλαίου 6 εκατ. ευρώ με έκδοση νέων μετοχών.

Οι κινήσεις αυτές είχαν ως αποτέλεσμα να εξαλειφθούν τα αρνητικά ίδια κεφάλαια και να ενισχυθεί η κεφαλαιακή βάση της εταιρείας.

Παραμένει θέμα η κεφαλαιακή επάρκεια

Παρά την αποκατάσταση των ιδίων κεφαλαίων, η διοίκηση επισημαίνει ότι αυτά εξακολουθούν να υπολείπονται του μισού του μετοχικού κεφαλαίου, γεγονός που ενεργοποιεί τις προβλέψεις του άρθρου 119 του νόμου 4548/2018. Για τον λόγο αυτό αναφέρει ότι οι κεφαλαιακές παρεμβάσεις είχαν στόχο τη διασφάλιση της συνέχισης της δραστηριότητας και τη χρηματοδότηση της μελλοντικής ανάπτυξης.

Η εικόνα του 2025

Παρά τη μείωση του κύκλου εργασιών κατά περίπου 12%, στα 128,8 εκατ. ευρώ, η Volton εμφάνισε σαφή λειτουργική βελτίωση. Το μικτό περιθώριο σχεδόν τριπλασιάστηκε, από 3,2% σε 8,5%, ενώ οι καθαρές ζημιές περιορίστηκαν στα 2,5 εκατ. ευρώ, έναντι 37,8 εκατ. ευρώ το προηγούμενο έτος. Η εικόνα αυτή δείχνει ότι η εταιρεία εξήλθε από την κρίση του 2024 κυρίως μέσω της εξυγίανσης του ισολογισμού και της αντιστροφής σημαντικών προβλέψεων, ενώ η πλήρης επιστροφή σε διατηρήσιμη κερδοφορία παραμένει η επόμενη πρόκληση.